第四季逐漸量產出貨，Mini LED成了台廠抗衡韓廠OLED的最佳利器，也是國內ＬＥＤ廠在沈寂多年後，營運再揚眉吐氣的重要憑藉。

不管景氣怎麼變化，科技新技術的開展與應用，總是不停歇，就算是應用已達成熟期的技術，也有老枝開新葉的契機！這兩年，ＬＥＤ廠與國內面板廠合力積極切入Mini LED，下半年應用可望逐漸顯現，對於營運已沈寂許久的ＬＥＤ廠來說，將是谷底翻身的好機會，沈澱已久的ＬＥＤ族群股價，隨著第三季旺季營運到來，也漸有波段行情可期。

Ｑ４逐漸進入量產出貨

傳統ＬＥＤ背光應用在顯示器已發展多年，不僅應用成熟，技術也已達瓶頸，加以傳統藍光ＬＥＤ產能嚴重供過於求，導致傳統背光ＬＥＤ的營運利潤一路下滑，而發展逾十年的有機發光二極體(OLED)顯示器應用則逐漸成熟，其輕薄、可撓性等高功能性，更不斷侵蝕ＬＥＤ背光顯示器市場，未能在OLED顯示器搶得先機的台廠，必須尋找新的出路，Mini LED因而應運而生。

晶電（2448）去年提出Mini LED的概念，獲得國內面板廠的呼應，經一年餘的磨合，包括晶電（2448）、億光（2393）、隆達(3698)、宏齊（6168）及東貝（2499）等廠商都確認，最慢第四季就會有Mini LED相關產品出貨，明年上半年即可放量，Mini LED應用將從題材真正落實到業績面，過去幾年備受藍光ＬＥＤ產能過剩之苦的ＬＥＤ廠，有望因Mini LED的滲透率逐漸提高，而重演二○○九年ＬＥＤ導入顯示器背光應用的業績榮景。

顯示器的背光應用，從來都不是寡占的市場，往往是隨著不同的顯示器技術成熟而世代交替，從最早的電漿電視(ＰＤＰ)一度紅極一時，後來不敵新應用的發展而退出市場，之後OLED及LED的背光發展多年，先是在二○○九年由ＬＥＤ背光勝出，成為所有顯示器的主流背光技術，直至近二年，OLED才在韓廠達到量產而快速崛起。

但一座OLED廠的建置成本就約二千億，產線的資本支出過於沈重，加上大尺寸OLED面板價格太貴，相較之下，只需利用既有ＬＥＤ設備、且設產能支出已大多折舊的Mini LED，製造成本可望更遠低於OLED面板，加上畫質更好，假以時日，Mini LED在顯示器背光市場，勢必可占有一席之地。

晶粒廠藍光產能壓力降

日前，系統組裝大廠緯創（3231）公告入股ＬＥＤ封裝廠東貝一．二六％股權，不排除是卡位新應用產能，也間接為Mini LED未來的潛在發展背書。

事實上，這幾年，ＬＥＤ廠面臨大陸的價格競爭後，都已陸續進行轉型，而新科技、新應用釋出新商機，也讓壞了很多年的ＬＥＤ廠有機會鹹魚翻生。

Mini LED的量產出貨，對於ＬＥＤ廠的產能利用率拉升將立竿見影。晶電董事長李秉傑估計，五五吋TV約可消耗四萬顆的Mini LED，手機預估則可消化九○○○顆，且能量產Mini LED的MOCVD機台都是最高階的，Mini LED發展的速度愈快，ＬＥＤ晶粒廠的產能壓力就愈小，而這個轉折點最快將落在第四季、最慢將在明年第一季就會發生。

ＬＥＤ廠營運倒吃甘蔗

當然，Mini LED也不可能「全部取代」傳統ＬＥＤ背光源，畢竟，相較於傳統ＬＥＤ背光源，Mini LED的初期生產成本仍相對高，高階應用才是目標市場，消費性電子產品中，包括手機、電視及大型顯示螢幕等，預料將率先導入應用，而利基型市場包括電競、車用、醫療市場的想像空間亦不小。

不管ＬＥＤ大廠或小廠，對於Mini LED都已磨刀霍霍，其中，隆達(3698)目前客戶主要應用包括電競筆電、車用面板、醫療顯示器、高階專業繪圖顯示器等，客戶都已驗證完成，並預計第三季起小量出貨；宏齊（6167）的Mini LED封裝產品則已開始出貨給電影院ＬＥＤ螢幕客戶，手機應用則在認證中。

日前晶電(24 48)法說會也直言，已有不少的Mini LED專案在執行中，若有更多的大廠及客戶願意加速採用，明年起的成長力道將值得期待。由於Mini LED的生產方式與設備和現有的ＬＥＤ相同，且偏向覆晶封裝，對品質的要求幾乎是百分之百，放眼全球，能有這樣生產實力的ＬＥＤ晶粒廠家屈指可數，隨著大廠陸續採用並放量，當晶電的產品結構能從價格比較差的藍光轉換成價格比較好的藍光，晶電就已經處在一個絕對有利的位置。

目前，晶電藍光ＬＥＤ仍占營收比重六五％，且毛利率僅個位數，獲利主要靠毛利率高達四成的四元ＬＥＤ支撐，隨著藍光ＬＥＤ機台轉做Mini LED、並量產拉高毛利率，可預期的未來，晶電的藍光產能利用率及毛利率都可望拉升，並從過去幾年的營運泥淖中逐漸轉型，晶電預估，Mini LED在二○二○年將可占據藍光產能的三～四成，屆時，晶電毛利率拉升的幅度也將相當驚人。

短期而言，已積極進行轉型的ＬＥＤ廠，雖然還看不到獲利大幅拉升的空間，營收更因為價格大幅下滑而不易翻正成長，然而，轉型的方向及產品應用都在對的軌道上，陸廠靠著政府補助量產、低價干擾台廠的時代已過，對族群而言，未來只有更好沒有更壞，第三季旺季到來，不受中美貿易戰影響、甚至可因此獲得轉單的台廠，第三季接單狀況都比預期好很多，加上客戶庫存消化告段落，八月起營收將可回溫，營運將有望倒吃甘蔗到年底。