光碟片產業歷經十多年的競爭淘汰賽後，產業營運露出曙光，隨著光碟片價格持續上漲，光碟片大廠包括中環、錸德第三季營運可望出現轉虧為盈！

儘管全球經濟成長趨緩，部分電子公司都傳出鼓勵員工休假的消息，不過光碟大廠中環)2323(、錸德)2349(都信心滿滿地表示，目前光碟片訂單到今年底需求仍持續吃緊，而且價格持續維持高檔。

光碟片漲幅超過五成

「光碟片價格從農曆年後至今已漲超過五成，目前仍供需吃緊，訂單看到今年底都沒問題，產業還有三至五年的黃金期！」中環董事長翁明顯一語道出近期光碟片族群股價沸沸揚揚的原因。

根據ＰＩＤＡ光電科技工業協進會(二○一一年最新調查，全球碟片總產值將從今年的四九億美元成長至二○一三年的五二億美元，其中台灣產值可望由新台幣五○四億元成長至五九九億元，成長空間達一八·八％。

從農曆年後，光碟片產業景氣快速翻轉，為反映原料銀及塑化料等成本，光碟片幾乎每個月都漲價。也因為順利漲價，進而推升毛利，法人估中環光碟本業從七月就可能出現獲利，第三季可望挑戰虧轉盈。受惠產品售價上揚，中環八月營收達一七·一五億元，創二十二個月新高。

翁明顯表示，對於下半年光碟產業深具信心，主要是產業秩序正向發展以及價格趨勢穩中盤堅，加上現在是「Winners Take All」)贏者全拿( 和「Last Survivor」)最後生存者(，而中環透過現金循環周期及營運求新求變，讓經營效益發揮到最大化。

而近幾年全球光碟廠大幅退出市場，原本ＣＤ｜Ｒ廠商 約四百家，ＤＶＤ業者約有兩百家供應商，歷經十餘年的淘汰賽，現在ＣＤ｜Ｒ廠商存活的已剩不到五○家，藍光業者全球則僅剩七家。其中根據摩根大通證券台灣區研究部主管賴以哲在報告中指出，目前全球光碟片市場有超過八成是來自於中環、印度Moser Baer及錸德等三家所生產，正呼應「Winners Take All」和「Last Survivor」效應。

「這產業已沒人要投資了，連設備廠都不再生產，生產線零件出問題都得去拆舊的生產線，不少大陸廠商也倒了。」翁明顯點出產業轉為「賣方市場」的重要原因。

除產業歷經過淘汰賽外，翁明顯表示，相較於ＤＲＡＭ或TFT LCD有韓國人的惡意競價，光碟片少了韓國人的流血拼價及大手筆投資，體質相對較佳；也因此，法人除預期第三季營收較第二季成長外， 中環內部也預估業績逐季轉好，第四季營收也可望較第三季持續成長，下半年整體營運表現將明顯優於上半年。

雖然翁明顯預估光碟片仍有三至五年黃金期，不過光碟片畢竟屬於成熟市場，因此光碟片者多跨足不同領域，包括中環、錸德及國碩)2406(等都投入綠能產業等。

翁明顯表示，中環在太陽能產業布局上轉投資包括富陽光電及尚陽光電，觸控面板事業則有富晶通，至於得利影視、亞藝、威秀影城及中娛則涵蓋通路、電影娛樂事業等。

其中威秀影城中環持股約三○％，目前全台有九個據點，今年前八月稅前盈餘達四．三億元，已超越去年全年獲利，法人估今年稅前盈餘將挑戰五億元，預計明年將申請興櫃掛牌交易。

至於錸德轉投資事業也橫跨太陽能、面板等產業，其中除轉投資安可)3615(是台灣生產ＩＴＯ鍍膜的龍頭廠商，隨著電容式觸控面板產品的高速成長，安可在電容式觸控面板玻璃出貨大幅成長。

股價低於淨值

至於轉投資的錸寶主要以生產ＯＬＥＤ面板為主，由於目前全球AMOLED)主動式有機電激發光二極體(手機面板主要廠商，集中在韓系三星ＳＭＤ及ＬＧ二家手中，在錸寶成功跨足AMOLED後，外界預期AMOLED未來有機會成為手機面板主流。加上錸寶採用非晶矽的背板製程，較三星更具成本優勢，有機會搶下智慧型手機面板訂單。至於太陽能產業方面，錸德太陽海科技完成了新世代ＣＩＧＳ薄膜太陽能生產中心拓建，已小量生產新世代太陽能產品。至於國碩轉投資的碩禾)3691(，主要是太陽能導電漿廠，去年還曾風光的以興櫃股王之姿掛牌。

由於中環、錸德上半年都是虧損情形，使得股價都落入雞蛋水餃股，以二十二日收盤價，中環及錸德股價分別為五·八一元及五·六七元，遠遠低於兩家公司淨值)中環及錸德每股淨值分別約為近一二元及近一一元(。而摩根大通賴以哲日前也表示，根據統計，投資人如果在二○○六至二○一○年期間，每年一月開紅盤當天買進雞蛋水餃股，然後在當年十二月底封關日賣掉，平均每年報酬率高達一三八％，除下市或是暫停交易，在這五年中，僅有二○○八年全球面臨金融海嘯危機那年報酬率為負的。

賴以哲在研究的六十三檔雞蛋水餃股中，僅有十五檔同時兼具五至七月營收較二至四月營收成長，及今年上半年獲利較去年下半年成長，其中只有一檔市值超過三億美元，那就是中環。在產業基本面轉佳、股價低於淨值，中環、錸德短線股價出現反彈，不過，多空拉鋸也激烈，未來是否有軋空行情，值得觀察。