一九九○年日本景氣開始進入失落二○年，但保全業龍頭SECOM跨足居家照護，逆向進入黃金十年。台灣保全業循日本模式發展，以SECOM經驗來看，新保、中保已進入保全業的黃金十年。

亂世危局中投資，沒有其他方法，要不跟著黎智英果斷賣光股票擁抱現金，不然就學股神巴菲特精挑高息且高淨現金流股如ＩＢＭ，在危機中逢低入市！

配息穩定，且獲利不受景氣影響，近十年來都相對穩定的族群，現在本益比還在十五倍以下、現金殖利率仍逾五％，且每年都擁有穩定高額淨現金流的族群，大概只剩保全類股的中保（9917）與新保（9925）。

首重穩定龐大淨現金流

事實上，保全業過去十年營運雖然穩定，但不表示市場已經飽和，未來沒有成長動能。就台灣的市場規模來看，中保約有十萬戶保全用戶，其中，企業保全戶約八萬戶，家庭戶約二．三萬戶，市占率高達五五～六○％，為全國第一。而新保企業用戶約有七萬多戶，家庭保全用戶約一．三～一．五萬戶，整體市占率約三成為全國第二。

以目前台灣家庭戶數約八○○萬計算，新保及中保的市占率分別僅約○．一％、○．二％，即使加上其他同業，在整體市場中，家庭保全在台灣滲透率仍僅○．五％。即使單純的家庭保全需求有限，但加入家庭照護後，防宵小、護老人、顧小孩可以一併兼顧，家庭保全市場需求的力道將會明顯提升。

企業保全方面，有登記的工商企業約二○○萬家，合計商用、公家機關、量販店在台灣滲透率也不過一○％，這塊未來也有機會成長。其中只要家庭保全滲透率能多出一個百分點，新保來自家庭保全的業務將可望大幅成長十倍，中保也可成長五倍，顯見光是台灣保全市場未來的成長空間還很大。

就巴菲特選股四標準來看，中保及新保目前營運狀況都有達到基本要求，尤其亂世中首重的淨現金流，兩家業者在過去十年每年來自營業活動都能維持穩定且龐大的淨現金流入(見表二第三點)。

從SECOM軌跡看台灣保全

台灣保全產業起源於民國六十六年，國產集團林孝信引進日本保全業最大龍頭SECOM創立中興保全，一直到今天SECOM不僅是中保的技術來源，同時也是中保的最大股東；目前SECOM持有中保股權高達二七．二九％。除中保背後技術來自日商外，新光集團的新保背後也有日商綜合警備保障株式會社及GM INVESTMEN等，合計日商持股也超過一○％。中保、新保在台灣市占率超過八成，台灣保全業成長軌跡，幾乎是循著日本模式在發展。

一九九○年左右，SECOM為了健全個人住宅的緊急通報系統，建構了個人住宅情報網，並開始發展健康管理服務，從事遠距照護，是日本第一家應用ＩＴ技術在醫療照護產業的廠商。日本經濟從一九九○年開始進入所謂的「失落二○年」，期間前十年日經指數下跌五一％反觀SECOM自一九九○年從居家保全跨足到居家照護之後，開始進入飛黃騰達的黃金十年，其總市值從一九九三年的六○一七億日圓，到二○○○年增加到二．○五兆日圓，足足增加二四二％。

即使SECOM目前總市值八三二五億日圓，離二○○○年高峰已有一段距離，但仍比一九九三年時總市值高出三七％。二○年來，日經指數從一九九○年的三八九五七點，到目前的八一○○點，總共跌了三萬多點，跌幅八○％，相較之下，SECOM的表現相對強勢。

新保、中保約在○七年從居家保全跨足到健康照護，日本的保全龍頭SECOM在一九九○年跨足居家照護後開啟日本保全業黃金十年的發展模式，台灣的中保及新保未來的成長潛力亦不容忽視。

對照○七年新保、中保平均總市值分別約一二○億元、三○○億元，目前新保、中保目前總市值一○○億元、二四○億元，都比○七年時還低。SECOM跨足到銀髮族暨健康照護領域，總市值在日本經濟進入失落十年歷程中仍可成長二四四％，尤其真正大爆發是在黃金十年的後半段。新保及中保從○七、○八年開始跨到居家照護之後，已有四、五年時間，台灣保全業發展與成長軌跡，跟日本很像，若循SECOM模式，新保、中保未來五年將進入黃金十年的明顯成長期，長線來看總市值可以向上調整的機會不小。

新保、中保各擁利基

其中新保股價相對低基期、本益比低、現金殖利率高，短線較具吸引力。尤其轉投資題材也相當豐碩，像新保持有新光三越百貨二．八萬張，以每股成本十．五一元，目前未上市參考價超過四○元計算，潛在利益逾八億元、貢獻新保每股淨值超過二元。轉投資的智能機器人，近幾年來陸續開發出居家保全機器人，目前正朝向結合居家照護機器人領域發展。

轉投資七○％誼光公寓管理，受惠高樓大廈越來越多，對保全及大廈管理需求提升，業績成長趨勢明顯。另也為配合保全業務發展，成立新群電子提供保全器材製造與新誼整合從事資訊軟體服務。

至於中保背後最大股東SECOM(日本市占率六○％)，總經理是SECOM派駐的日本人小野寺博史，中保在台灣的地位就如同SECOM在日本的角色，也是最有機會複製SECOM成長軌跡的台灣保全業。