在低量下，台股操作難度提高且要預防個股流動性風險，介入個股必須有風險意識，台灣五十及中一百名單中，個股平盤以下可融券，相對提高操作時靈活度。

在證所稅及二代健保股息將課稅等加稅利空下，台股從四月以後波段成交量明顯萎縮，政府當初說不會有影響，回頭看近半年來股市成交量，的確就是有影響。第四季一向是多頭旺季，從九月到十二月，逐月上漲機率都會提升。

但由於時間已接近明年元月將進入新的證所稅遊戲規則，市場資金先閃避。年中成交量小，陳院長說低量的確是問題，但十月中旬量更小，周量連續兩周低於三千億元，平均日量不到六百億元，是今年來最低量。而十月以來台股跌幅居全球主要國家地區之冠，政府重提注意之語。只不過市場低量趨勢已成，除非政府基金積極作量，否則低量(小於八百億元交易所損益平衡點)將成為常態。

低量下留意可避險股

然而低量下，只要指數能持穩就有機會築底；相反的，低量指數卻下跌，那就是盤跌走勢，而量小中個股很容易就出現流動性問題。最近大盤從這波高點七七八九點下跌，就有不少中小股呈現量小下跌，幾乎低檔沒有買盤支撐，這就是流動性風險。在現階段台股周月ＫＤ值同步交叉向下中，的確要先避開這些股。而台灣五十及中一百個股雖難免也有量小風險，不過至少平盤以下可以融券放空，當做多不對時，相對可以鎖單降低變盤風險。跌勢中若真要操作，台灣五十及中一百是可以當做操作對象。

分析台灣五十及中一百個股，有些表現真的不優，其中宏諅（2353）、億光（2393）、宏達電（2498）、南電（8046）股價甚至已跌破金融海嘯時低點，走勢極其弱勢。

其中「雙宏」的宏前幾年有小筆電橫掃全球光環，二○一○年股價一度大漲至一○五．五元，但是平板電腦的崛起，卻使得小筆電被打入潮流以外陣營，不再是主流；前年該公司ＥＰＳ為五．五九元，去年卻是虧損二．四四元，今年以來轉機有限，前三季稅後只賺四．五億元，折合每股不到○．二元。

宏諅轉機有限，但股價從高價下跌中，融資由七千餘張大增至十萬張以上，外資持股卻由一七二萬餘張大減至七六萬餘張，減少約九六萬張。儘管該公司曾買回庫藏股，但股價跌不停，腰斬再腰斬，籌碼還是相當亂。

「雙宏」另一家宏達電更是誇張，一○年股價從二七七．五元起漲，一路上漲至一一年高價一三○○元，融資從三．三九萬張一路下降至一．○七萬張，外資持股則從三七．一萬張大增至五三．一萬張，籌碼都跑到法人手中；當然當時每股獲利不斷上升，一一年第三季ＥＰＳ創下二一．六六元高峰。

只是好景不常，所用系統是谷歌的Android，重要零組件AMOLED來自三星，關鍵性技術都來自別人，經過一輪競爭後，被三星、蘋果拋在腦後。ｈＴＣ威名不再，獲利逐季下降，今年第三季ＥＰＳ只有四．七元，第四季預估營益率只有一％，這還得了，接下來豈不虧損？外資大砍目標價剩一字頭，若沒有起色，搞不好股價剩雙為數。

外資一路賣，本周持股只剩二七萬張左右，但融資卻增加至七．三萬張；去年公司屢屢在五百元之上實施庫藏股已套牢，融資同樣也難逃賠錢。

「雙宏」一去不回頭

過去的台灣之光「雙宏」，量價及外資加融資走勢是最不好的一種，未來必須經過長時間量縮才能築底。

四大慘業之一ＬＥＤ，今年的確也過得不好，晶電（2448）前三季ＥＰＳ負○．○一元，第三季ＥＰＳ只有○．一五元，股價領先創近一年新低；鼎元（2426）、佰鴻（3031）、新世紀（3383）、艾笛森（3591）、華興（6164）、宏齊（6168）、華上（6289）、廣鎵（8199）等股價跟著創低價。

這其中最誇張是赫赫有名的億光，股價竟然創金融海嘯以來新低價，近一年融資從最低的不到九千張增加至二．三萬張；外資持股從九．二萬張減少約一萬張，減少不多，股價卻跌不停。尤其近一個月從四九．三五元，幾乎每天都是下跌至三十元附近，股價跌不停、融資一直增加，要多小心點。

股價屢創新低的ＰＣＢ南電（8046），前三季每股虧損一．一八元創歷史紀錄，從以往的高成長，如今跌落至四十元下，頗有當初也是高價的華通（2317）股價下跌影子。

ＬＥＤ、ＰＣＢ族群偏弱

ＰＣＢ族群屬於中一百的健鼎（3044），以往也是績優生，第三季ＥＰＳ為一．三元，前三季為四．四元，表現還不錯。但外資一直賣出，從今年四月最高持股三三．四四萬張，降至本周的二五．九萬張，減少七．五萬張；融資卻由二千張左右增加至一．五七萬張，籌碼換手情況並不好。

其他ＰＣＢ族群股價創六六○九點低點的還有：燿華（2367）、金像電（2368）、新復興（4909）、高技（5439）、柏承（6141）、精成科（6191），整體走勢偏弱。

此外股價創近一年新低者，最令人注意是ＮＢ代工的仁寶（2324）、緯創（3231）。仁寶近期還傳出裁員，股價是代工股中最領先破底，創近三年來新低價。且外資從五月股價高點三五．七元時持有的二五九．八五萬張，隨股價下跌一路減持，本周剩二三五．七三萬張，減少高達二四萬張；融資則由一．二萬張增至四．二萬張。

另一家緯創，外資從今年持股高點一二九萬張，減少至一一五萬張，減少也有十四萬張左右。外資同時對仁寶及緯創進行大幅減碼，而兩者股價破底，似乎不是好現象。

倒是已經較不受人注意的英業達（2356），近一年來外資持股從六五萬張附近增加至七三．二萬張，融資則從二．七五萬張減少至一．六四萬張，頗為奇特。

供應蘋果筆電機殼的可成（2474），下半年業績屢屢不如預期，外資從今年反彈高點二三七元時的三二．五四萬張，一路減少至最近二一．九一萬張，超過十萬張；融資從二．六萬張大增至六萬張以上，而股價卻是破底，籌碼情況並不好。低價手機的華寶（8078），去年外資大為看好，股價大漲至七二．六元，如今隨著訂單流失，股價跌至三十元以下，外資持股減少、融資增加，又是一場空。

可成及勝華籌碼不優

觸控面板的勝華（2384），金融海嘯後大漲至二○一○年的六二．三元，外資持股一度高達五九萬張，但近兩年股價腰斬再腰斬，外資持股剩二八萬張左右，融資卻一直維持在近二十萬張高峰，融資使用率高達四三％，反彈似乎可減碼。

化工股的榮化（1704）受制於本業化工景氣不佳，加上轉投資持股六四．九％的福聚太陽能虧損，第三季幾乎是損益平衡，前三季ＥＰＳ不到○．八元。股價從今年高點算起，跌幅也超過五成。一度有董監改選題材的中石化（1314），近一年來股價從三九．三五元下跌，融資從六．三萬張大增至十三．七萬張，股價卻只剩二十元左右，都是籌碼凌亂的象徵。

上述這些個股，大多基本面有疑慮，加上籌碼換手不佳，若盤勢不對，可利用盤下融券避險。

台灣五十及中一百個股中也未必都是弱勢破底，例如去年獲利王的台積電（2330），今年業績及股價表現還是相當優。食品股的統一（1216）前三季獲利近百億元，股價也是高姿態。鴻海（2317）及鴻準（2354）第三季ＥＰＳ超過上半年總合，相對於前述籌碼情況不優個股，將是股市多頭明燈。