回顧台灣上市櫃公司過去「借殼」的歷史， 很少有身價超過千億的企業主會循此管道入主上市櫃公司， 並找來許多喊得出名號的富豪共襄盛舉， 金鷹集團董事長王大概是第一人， 因此也讓中美實的未來充滿許多想像空間。

電影《麻雀變鳳凰》裡，一個落魄的阻街女郎(茱莉亞蘿勃茲飾)，在偶然的情況下邂逅多金的土地併購大亨(李察基爾飾)，後來幸運地飛上枝頭變鳳凰。類似的情節，也經常在台股之中上演，只是這一次的男主角的「分量」，讓人感到無比的驚訝。

一個身價超過新台幣(以下同)一千億元的富豪，為何會看上一家連續六年虧損的公司，想必許多人心中都充滿疑問。在資本市場裡，中美實就是那個幸運兒，而名列《Forbes》全美富豪排行榜第一○八名的金鷹商貿集團(以下簡稱金鷹)董事長王，則是那位點石成金的大亨。

金融世家 美國創業成功

約略估算，王身價至少有一二○○億元左右，而一○八的排名看起來並不高，但在美國的華人社會中，其排名卻僅次於擁有ＮＢＡ洛杉磯湖人隊(Lakers)五％股權的華裔生技企業家黃馨祥(四七名)，並遙遙領先香港知名貿易商利豐集團總裁馮國經(一四二名)，以及第一七○名的金士頓科技創辦人杜紀川和孫大衛等人。

王出身於金融世家，父親曾任廣州銀行行長及台灣銀行投資管理部主管，大陸淪陷之後，一家先遷居至香港，後來在王十歲時，又移居到台灣。大學畢業之後，王前往美國求學及發展，靠著從事房地產及經營酒店，賺到人生第一桶金。隨後，以精準的眼光及獨特的手法，趁著中國改革開放的黃金時期，一舉將個人的財富推向世界級的水平。

嚴格來說，王或許稱不上是權貴子弟，但也絕非一般人家的小孩，父親因為掌管台銀上兆元資金的因素，不但累積了豐沛的政商人脈，也奠定家族財富的基石。耳濡目染之下，王對於金融市場其實並不陌生，而且也累積許多官場與商場經營人脈細膩的技巧，為自行創業埋下成功的種子。

一九八九年，王前往中國考察，經驗及直覺告訴他，中國房地產市場蘊藏著龐大商機，於是王決定大舉出脫手上的洛杉磯地產物業，這個舉動讓他幸運地避開洛杉磯房地產大泡沫，一九九二年方能帶著三千萬美元轉戰中國。

來到中國，王依舊從他熟悉的房地產做起，考量自身的實力及外在環境的變化，他選擇在當時還不是很受到企業人士青睞、被歸納為二線城市的江蘇省省會南京市落腳，這個決定就事後來看是相當睿智的。

捨上海、北京，以南京為事業起步的根據地，讓王避開許多實力遠在他之上的競爭者，最後終於順利成為南京地產及百貨業的一方之霸。只是，中國事業才剛起步沒多久，王就碰上了麻煩，一九九三年，中國實施宏觀調控，這對地產業者而言猶如寒冬來臨，幸好靠著地方政府的支持及自我應變得宜，讓金鷹安然度過危機。

百貨、地產雙管齊下

雖然有媒體戲稱王為「百貨王」，但「地產開發」始終是王在中國投資的主軸。因為如此，金鷹旗下的二八家百貨公司，若依樓地板面積計算，有高達五八．三％均是自有物業(詳附圖)。老實說，此舉雖然會讓短期的展店速度產生不利影響，但若將時間拉長，隨著租金的上揚，這種營運模式反而會優於純靠租賃擴張的營運模式。

選擇上述獨特的營運模式，充分展現王對於資本市場的遊戲規則相當了解，知道投資者的偏好。然就金鷹(03308.HK)近年的營收及獲利表現來看(詳附表)，兩項營運指標大多維持成長步伐，顯示王不單會買地、養地，經營百貨也有一套。據了解，王在二線城市投資的百貨商城，通常兩年內就可以達到損益兩平，至於三、四線城市則更快，有些一年就可達成損益兩平。

金鷹自我定位為中高檔百貨公司，引進HERMES、CHANEL及GUCCI等精品品牌設櫃，在中國百貨業突出的經營表現，連素有「歐洲股神」、「英國巴菲特」之稱的富達國際投資總裁安東尼波頓(Anthony Bolton)也曾公開點名稱許。安東尼波頓表示，金鷹是他接觸過的中國百貨連鎖公司中最佳的一間，該公司不但是業績與盈利增長記錄良好，優於同業的同店銷售增長率更是令人側目。

就某種程度來說，王已將金鷹百貨打造成一種品牌，因為如此，金鷹所擁有的一○二萬名百貨ＶＩＰ貴賓，至今仍保有相當高的購買忠誠度，一年可貢獻近六成的銷售，為金鷹打下堅實的營運基石。

過去一、二年，金鷹積極與台灣的正崴、PayEasy等公司合作設櫃，當中最受矚目的當屬將正崴旗下的Studio A導入金鷹設櫃。正崴與金鷹的合作是起緣於二○一一年九月，不知道是否因為這層關係，讓王興起入股晶實科技(詳另文)的念頭，於是，中美實（4702）在今年就收購晶實科技大股東ＬＰＩ百分之百的股權。

展現更上層樓的雄心壯志

正如同電影情節，一般人很難理解富商為何會愛上阻街女郎。外界也很難搞清楚，以王的身價及地位，加上金鷹已在香港上市，集團已有籌資的管道，為何還會看上中美實，用小公司慣用的「借殼」手法取得經營權。然而，更令人納悶的是，金鷹雖貴為中美實第一大股東，於今年私募之後擁有三八．四三％股權，但為何在董監席次之中，僅擁有一席的董事。

上述種種的疑惑要從行事低調的王身上找到答案，恐怕是有相當的困難度。事實上，當本刊嘗試透過中美實管道接觸王或了解王想法的過程當中，其內部員工也曾明白表示：「有本事你就自己找到王本人！」由此可見，此時，外界只能在霧裡看花、摸不著頭緒。

回顧全球經濟的發展，地產及通路相關行業曾造就許多世界或區域屬一屬二的富豪，包括香港長江實業集團的李嘉誠家族、美國Wal-Mart的Walton家族，都是代表性的人物。或許，王也深諳此道，所以集團營運重心都擺在「地產」與「通路」雙箭頭上。

值得一提的是，王家族近期一方面降低對金鷹的持股、一方面增持對同業春天百貨(00331.HK)的持股，似乎有意藉由併購方式擴張中國百貨經營版圖，顯示王儘管已年逾六四歲，但仍有更上一層樓的雄心壯志。對中美實的股東來說，或許可正面看待此事的發展。因為，這至少表示，王對中美實的「加持」，暫時不會罷手，或許好戲還在後頭。