中日關係降至冰點，此時UNIQLO大舉登陸並擬赴港上市，看中的就是包括中國在內的海外龐大市場。

自歐債風暴以來，香港市場受國際經濟環境不佳而持續低迷，連帶地外企赴港ＩＰＯ數目也大減。惟自去年下半年起，歐債危機獲控制、中美經濟逐步回升、恆生指數連續攀高，港股的暢旺也令新股市場再度回暖。

目前有意赴港上市的海外企業有日本UNIQLO、服裝零售商Baroque、二手名牌專門店Brand Off、家具品牌 Bals、彈珠台營運商Maruhan、P-ark，及俄羅斯油氣生產商Lukoil、南非礦企Tharisa、煤礦開採商Lontoh Coal、韓國汽車零組件業者萬都(Mando Corp)等，均表達擬至港上市的意願。

日本大型連鎖服飾品牌UNIQLO(優衣庫)，今年擬在中國上海市開設全球最大旗艦店，新店面積預期可達一萬平方公尺，是目前日本最大店鋪「優衣庫銀座店」的一倍，屆時包括副品牌、日本低價服飾「g.u」也將一同進駐新店。

優衣庫計畫赴港上市

優衣庫母公司迅銷(Fast Retailing)上月宣布調高全年度(二○一三年八月止)獲利預估三％至八七○億日圓，高於先前預測的八四五億日圓，營收目標升至一．○七兆日圓、營業利益目標上調二．八％至一四七五億日圓，主要受台灣、中國等海外市場銷售大增逾五成所致。迅銷去年股價累計上漲五六％，今年以來漲幅一五．三九％。

成衣ＯＥＭ商申洲國際(02313)自去年九月起，股價波段上揚，四個月內大漲逾六成，日前更一舉創下十九．六八港元掛牌以來新高。申洲國際最大客戶即是優衣庫，隨著優衣庫海外銷售強勁成長，該公司今年業務已獲得一定的保證，預期對股價也可望帶來相當的成長動力。

對優衣庫來說，除了搶攻中國市場以外，市場推測，若能成功在港上市，稅務上或將對企業更為有利。目前日本法定企業所得稅為四○％，本土公司實際稅率為三七％，大型跨國公司實際稅率為三八％，均為全球最高。中國在二○○八年將企業所得稅稅率降至二五％，經稅收減免之後，本土公司及跨國公司的實際稅率將在二二％左右，遠低於日、美、英、德、法等國。

加速布局海外市場

不過現行的日、港公司法並不相同，加上日本證券採行無紙化，而香港為實體股票，造成兩地交割系統無法互通；根據了解，優衣庫暫時沒有融資需求，赴港上市主要是希望建立品牌形象。由於母公司迅銷早已在東京證交所上市，因此，迅銷可分拆優衣庫，或發行ＨＤＲ到香港上市。只是ＨＤＲ成交量低，以及中日關係仍然緊張，令優衣庫的上市計畫至今仍遲遲未送。

二○一一年國際奢侈品企業普拉達(01913)在港上市，這是繼知名護膚品牌歐舒丹(00973)後第二家在香港掛牌的高端消費業者。接著來自美國的行李箱製造商新秀麗(01910)跟著在港股上市交易；此外，皮革精品商COACH(06388)則以介紹形式在港發行ＨＤＲ第二上市。

不過當初各業者選擇遠赴香港掛牌並不僅僅是為了募資方便，其主要目的仍在期望能更順利提高品牌知名度，進一步進軍中國龐大的內需市場。以普拉達為例，去年第三季度該公司淨利潤較二○一一年同期躍升了三成，其中在華銷售額較上年同期增加了三三％。亮眼的成績與Burberry和LVMH等同行的業績形成了鮮明對比，後者已經提醒投資者，在華銷售增速放緩會對企業收入造成不利影響。

另外，國際知名平價服飾ZARA，其母公司Inditex集團最新財報顯示，去年前三季(二○一二年二月至十月)淨利潤為一六．六億歐元，年增二七％，公司表示，業績的提升得益於其在海外市場開店步伐的加快。

為了加速進軍亞洲市場，Inditex集團在去年上半年於亞洲一百個城市中，設立的一六六個ZARA服飾零售商店，其中有三二個據點，設立在中國這個全球第二大經濟市場上；ZARA除了在中國廣設實體店面外，去年九月並設立了第一個中國網絡商店，搶攻網購市場。Inditex集團自二○○一年五月上市以來，股價已大漲逾六○○％。

就在優衣庫、ZARA創下好成績的同時，中、港本土服飾業者業績卻是直直落。去年十二月李寧(02331)發布了預計業績大幅虧損的公告，這是自李寧自二○○四年六月上市以來首次出現可能的大幅虧損。財報顯示，至去年六月公司庫存已達十一．三八億元人民幣，壓在經銷商的應收帳款更高達二五億元人民幣，相加達三六．三八億人民幣。

平價服飾需轉型求生

在庫存的壓力下，李寧、匹克(01968)等服裝品牌企業紛紛掀起打折潮和關店潮。據匹克體育發布的運營數據顯示，截至去年九月底，該公司在中國的授權經營零售網點數為六七三九家，與前一年年末相比減少一○六七家。中國的服裝行業目前正面臨著高庫存和業績下滑的嚴峻形勢。

面對國外服裝品牌的大舉入侵，曾經風靡一時的本土老品牌已然淪陷，不過也有力圖轉型求生的業者。以平價休閒服飾聞名的佐丹奴(00709)目前旗下已有四個品牌，除了原本的GIORDANO之外，還有GIORDANO JUNIOR、giordano ladies及去年成立的高級時尚服飾GIORDANO CONCEPTS。

佐丹奴為尋求突破，近年積極成立副牌，包括以以童裝為主的JUNIOR，據點大約有九○個，以GIORDANO的專櫃百貨和店中店作布局，另外還有以簡約、時尚都會女性定位的ladies，全台也近一○個據點。

轉型後的佐丹奴業績與股價節節高升。去年上半年獲利三．五二億港元，年增一．七三％，股價則是一路升至八．三三港元的歷史新高。面對消費者的偏好改變，中國服飾業者需要更一步強化創新能力、挖掘內在潛力，加強消費者對品牌認同度。對國際企業而言，搶進中國、放眼亞洲市場，將是未來最大的成長動力。