從去年年報看趨勢、三月營收透露首季財報好壞、公司接單或新產能開出時程勾勒出第二季的營運展望，財報效應主導第二季台股多空。搭配財報，「新世代概念股」在第二季動盪劇烈的台股中，將成為多頭選股的重要基調。

反服貿學運擴散，不同以往的街頭抗爭，這次學運主角清一色都是年輕人，甚至有父母帶著小孩走上街頭，提早讓下一代經歷民主政治的洗禮；其中參與的女性之多也是歷年罕見，可能也是歷年學運或街頭抗爭中女性參與比重最高的一次；占領立法院、凱道遊行抗爭，雖然導致國內政局動盪，但年輕新世代心繫台灣未來，積極從網咖走到戶外熱情參與政治所展現的強列企圖心，我們似乎也看到了台灣未來的新希望。

五二○前政策積極作多

《先探週刊》謝社長常以美國總統歐巴馬在二○○八年就職以來的美股走勢對照期間幾乎重疊的馬總統○八年上任來的台股走勢，最近在市場引起熱烈回響，多少也激勵了政策作多的決心。

事實上，比較歐巴馬就職後道瓊足足漲一倍，反觀從馬總統在○八年五二○就職當天加權指數收盤是九○六八．八九點，即使今年來台股表現強勢，現在位置仍在九○○○點以下，最近從財政部、金管會全力作多的角度思考，政府似有在今年五二○前將指數拉抬到九○○○點甚至九○六八．八九點的企圖心。

當然，以現在的位置已經來到八八○○點之上，指數在五二○前是有機會挑戰九○○○點，但平心而論，不管指數有沒回到○八年五二○時的水準意義已經不大。

首先，現在指數位置已處於相對高基期，台股雖然今年來表現強勢，離去年十二月三十一日收盤八六一一點，上漲了二三八點，反觀美國道瓊、英股、德股、日本、韓股、陸股等今年至今不但皆下跌(詳見表二)，包括道瓊、英股、德股、日本等甚至都有盤頭跡象，一旦頭部確立，台股近期的強勢難脫離干擾。

更何況，最近常出現拉指數過程中，中小型個股卻跌個四腳朝天，指數拉升，卻給了漲多的中小型股趁機出貨的最佳時機點，這是多頭漲升過程中的隱憂之一，不可不慎。

其次，量雖然也在政策做多開放現股當沖下明顯擴增，像去年全年月均量只有九六○億元，到今年三月份均量已來到一三二○億元，證交稅是增加了，但過去三個月來散戶玩當沖累積卻賠了九二○○萬元，投資人反倒成了輸家，未來現股當沖規模還要再擴大，主管機關更舉大戶陸續回流數據來激勵股民(詳見表二)，但事實真是如此嗎？

在租稅制度沒有調整之前，長期大戶別說回流，未來還可能加快腳步外逃。

新世代亂世中展企圖

不過就像這次學運中看到年輕世代覺醒所帶來的新希望，我們從人的角度來看，台股今年亂世中，第二代接班者對企業經營展現出強烈的決心與魄力，同步反應在企業獲利的成長及股價的多頭走勢之上，像條碼機的鼎翰（3611）總經理王興磊(父親為董事長王秀亭)、端子的健和興（3003）總經理鄭景壬(父親為董事長鄭克彬)、鋁質電解電容的立隆（2472）總經理吳志銘(父親為董事長吳德銓)等企圖心都相當強，不但親力親為帶頭衝，把企業經營得有聲有色，股價也展現強勁的多頭走勢。

鼎翰去年ＥＰＳ創新高來到十三．○一元，股價也在法人捧場下拉抵三○七元的歷史新高；立隆的鋁電在擺脫傳統ＰＣ產業的包袱之後深耕４Ｇ、車用電子、風力發電，獲利也創下十三年新高，更激勵股價擺脫雞蛋水餃股，再創十二年新高；健和興從傳統端子應用跨足電動車，同樣也繳出好成績，更激勵股價一度突破五○元的歷史大關。

若從產業發展領域來看，當許多傳統產業(包括傳統產業化的科技業)在國際間發展逐漸邊緣化之際，新世代產業(企業)崛起，除了率先衝出激烈競爭的產業窘境，更是資本市場中撐起多頭一片天的重要功臣，如醫材股中的鐿鈦（4163）、雲端概念的新巨（2420）及川湖（2059）、第三方支付的智冠（5478）、車電應用普及的興勤（2428）等。

這些新世代產業中誕生的所謂「新世代概念股」，在未來動盪更加劇烈的資本市場中，仍將是多頭選股的重要基調。

財報是最佳護身符

進入四月，操作困難度明顯提升，必須要能夠同步掌握三個與財報有關的重點方向，操作上才能夠趨吉避凶：包括於三月底揭露的去年年報(過去式)、三月營收(代表第一季財報的現在進行式)及第二季業績展望(未來式)。

從去年財報中的單季毛利率、營益率變化可看出營運趨勢，三月營收約略透露出第一季財報好壞端倪，再從公司接單或新產能開出的時程規劃約略可勾勒出第二季的營運展望。從上述思考邏輯來選股，很多「新世代的財報績優好股」將會一檔一檔浮出檯面。

像去年財報單季毛利率、營益率同步連四升的條件先做篩選，表四中個股已具備第一要件，即趨勢向上。再從第一季業績推估及第二季業績展望評估，包括像跨足到車用電子的被動元件廠興勤（2428）、全球第一大石英元件廠Muruta全力相挺且跨足車用電子的石英元件股台嘉碩（3221）、轉型到航太領域的中小尺寸面板富晶通（3623），或是音訊產品的漢平（2488）、輪胎股的正新（2105）等都可說是「新世代財報績優好股」的典型代表。(相關個股詳細分析探討及投資建議，請參閱後續章節報導)

其中以台嘉碩最值得留意，Muruta合資設廠新產能專攻高毛利率的車用電子，四月開始陸續開出，同時Muruta亦派員駐廠協助提升良率，對拉升台嘉碩今年獲利相當有幫助，車電比重逾三成，在相關族群平均本益比已拉升至一五～二○倍，台嘉碩目前本益比約十二倍，隨著第二季新增產能開出拉高營收，比價上漲的攻勢可望展開。

另電子零組件代理商的益登（3048）毛利率、營益率雖僅連三季，但趨勢越來越明朗，去年淨利年增二八．一％，ＥＰＳ一．二八元，今年前二月營收年增率高達四三．九％。

展望今年，益登宣告攜手量測解決方案大廠羅德史瓦茲(Rohde & Schwarz)，卡位基礎量測儀器市場、提供經濟型的量測解決方案，產品線也將更加多元，預料今年獲利有再進一步大幅成長空間，法人預估今年ＥＰＳ有挑戰二元機會，目前股價仍在十六元附近，也是可以長期關注的新世代概念的財報好股。

而跨入冷鏈物流領域的商用空調業者霖（4527）去年業績也出現拉尾盤，受惠標案集中年底入帳，去年第四季單淨利利年增九二．七％，單季ＥＰＳ○．九五元，全年ＥＰＳ二．○八元創近幾年新高。雖然營運淡旺季明顯，但進入傳統淡季第一季，營運表現淡季不淡，前二月累計營收年增率高達四四．六％。

大億科浴火重生

由於霖冷凍空調技術可用於工業製程冷卻設備，台灣很多在越南設廠的紡織業、製鞋業等產品在製程中高溫加熱後所需要的冷卻設備，都跟霖下單；此外，像台塑集團等化工產業在回收高溫廢氣高溫前也需要霖冷卻設備。

另宅配通因應兩岸電子商務在台灣所設倉儲據點，關於冷凍冷藏設備業務，都可望交由同集團的霖負責。從商業空調跨足工業用空調，霖不但成為ＴＰＰ受惠股，也是名副其實的環保及電商物流概念股，重要的是反應在業績的表現上，預估今年獲利仍有再成長四○％甚至五○％的實力，法人預估今年ＥＰＳ上看二．八～三元，目前含息一．七元，現金殖利率達五．五％，反應財報及今年業績成長，霖股價在三○元附近整理四個月之後，多頭有機會再度表態。

此外，也有不少公司在去年一口氣打掉虧損包袱，雖然衝擊短線股價表現，但利空拉回卻不失為中長線布局買點。

像大億科（8107）決定正式退出液晶面板背光模組生產事業，並提列資產減損，造成去年度大幅虧損十二．六億元，每股虧損達八．五元。

不過，公司決定集中資源轉型集團本業汽車零組件事業繼續發展，加上持有二○．○三％(約十五萬張)的皇田（9951），持有總市值約二○．二五億元，超過大億科股本十六．六四億元，且與大億科目前總市值相當(以市價十二．五元計算)持有皇田已讓大億科立於不敗之地。

更何況以去年大億科汽車零件事業合計認列收益已達一．一七億元、今年可望可望持續成長，加上大億科今年第三季應可完成減資四四％、使股本降至九．二九億元，法人預估，大億科今年將有機會轉虧為盈，ＥＰＳ上看一元。短線雖受去年每股虧損達八．五元影響股價出現重挫，但拉回至十二．五元附近，已具長期投資價值。

其它類似大億科去年最壞時間已過的還包括有漢磊（5326）、國碩（2406）、泰谷（3339）、典範（3372）、創惟（6104）、富驊（5465）等均可留意追蹤。

尤其去年業績脫胎換骨，加上處於熱門趨勢產業，重要的是背後更有富爸爸(國際大廠)加持，今年營運展望就不能小覷。像神達集團持股二五．二四％的雲端、伺服器機殼廠富驊（5465）去年已正式轉虧為盈，在總經理連富雄出面在ＯＴＣ宣示偏多下，股價或有機會走出另一番新格局。