新藥股基亞事件的骨牌效應，將隨著類股半年報出爐及下半年展望，可望脫鉤，一些本益比偏低的製藥、醫材、醫美股可留意買點。

生醫類股受「基瘟」效應衝擊，類股指數從六月底高檔區的二四五．四四點，一路重挫下殺到最低的一六二．八六點，跌幅達三三．六五％；不過，隨著半年報出爐，預料股價將會逐步脫離基亞陰霾！尤其是具有基本面業績的醫材、製藥及醫美相關通路股等。

生技投資不該因「基」廢食

近來生技新藥因為基亞的三期臨床期中分析報告「不如預期」，導致股價連番重挫跌停十四根停板，而整個生技族群也遭波及，市場紛紛誓言「抓出炒股投機份子」。然而為了抓一個賊，卻滅了一整個村，值得嗎？

新藥對台灣投資人來說，是一個全新的視野，筆者從一開始追蹤生技新藥就深諳其中奧秘，新藥研發不是一條容易走的路，能在這條道路上努力耕耘再耕耘的人，值得鼓勵、嘉許，卻也不容利用投資人的無知，行資本市場操作之能事；只是，時至今日，基亞的PI-88尚未宣判死刑，而股價飆漲的內涵也沒有一個定論，背後是否真有炒作的那隻手，留給檢調去查，身為資本市場中的一份子，深知「貪婪」永遠是種下錯誤種子的關鍵。期望基亞這件事，讓台灣的新藥產業發展能更健全、更成熟。

回頭檢視生技股的財報，有三個次族群的表現最一致，那就是醫材、製藥及醫美，從七月營收數字來看，包括南光（1752）、佰研（3205）、優盛（4121）、邦特（4107）、太醫（4126）、Ｆ─馬光（4139）、鐿鈦（4163）、泰博（4736）等八檔個股均創下單月歷史新高紀錄，多數都為醫材類股。

其中以高階導管類醫材為主的邦特，營收已連續五個月創下單月歷史新高紀錄，自去年年中開始產能即達滿載狀態(也就是接單爆滿)，繼今年第一季單季繳出ＥＰＳ○．七三元的亮眼成績後，第二季營收也衝上二．七五億元歷史新高，產品製程改善，毛利率創新高達四三．六二％，單季ＥＰＳ也持續刷新紀錄，上半年ＥＰＳ達一．五九元。

由於東歐、中東等新興市場的持續成長，邦特今年包括刺針、軟袋、關鍵零組件等產品線接單都爆滿，加上菲律賓新廠已安裝無塵室(近期將申請營運執照)，九月ＰＦＤＡ查廠後，即可開始試產。一旦菲律賓新廠投產，邦特即可將低毛利的血液迴路管移至菲國生產，而台灣廠產能則用於生產更高毛利率產品，如ＴＰＵ、血管導管、外科管等(占營收比將升至三九％)，對未來業績將有大幅度的加分作用。

邦拓、鐿鈦是績優醫材股

另外，身為國內唯一微創醫療器械供應商的鐿鈦，二○○八年獲嬌生(ＪＮＪ)認證為亞洲唯一供應商後，技術層面不斷提升、嬌生需求持續暢旺，營運大幅度翻轉，上半年ＥＰＳ已達三．七二元，是○九年之前的一整年獲利數字。市場預料，未來全球微創手術將以年一○％的速度成長，而新興市場甚至是二○％的成長速度；加上鐿鈦起家的微波開關，正式打入iPhone 6的手機設備檢測供應鏈，長線營運展望晴空萬里。

當然同屬醫材等級的隱形眼鏡商精華（1565）、Ｆ─金可（8406），上半年更分別繳出ＥＰＳ一七．三一元、八．○一元的漂亮成績單；不過，精華股價在法人認為第二季淡季，及日本市場高峰已過的預期，從二月底高點八七○元一路走跌至最低的五八九元價位，跌幅高達三二．三％，如今法人維持下半年ＥＰＳ超過兩個股本(即全年超過三八元)的預估，將有機會低檔反彈，還股價一個公道。

製藥業中，原料藥一直是獲利績優生，當中的旭富（4119）受惠抗發炎、帕金森氏症、癲癇藥等原料藥出貨暢旺，上半年稅後淨利已達一．五七億元，年成長高達近六成，每股稅後盈餘達二．三九元；下半年除上述藥物外，抗憂鬱症及減肥藥原料藥等，也將陸續小量出貨，預估明年量能才會放大，不過下半年肯定維持上半年水準，全年ＥＰＳ有機會四元以上，甚至挑戰新高。

其他學名藥廠如永信（3705）、濟生（4111）、健喬（4114）、友華（4120）、健亞（4130）等，業績均有不錯的表現，可持續追蹤。

屬於佳醫集團成員的醫美股曜亞（4138），揮別去年新舊產品交替的營運谷底期，今年代理的極線音波拉皮機熱賣，使得第二季營收、獲利同步大增，單季營收達三．二億元，季成長五成，毛利率雖然受到年中打庫存影響，不過仍由首季的三三．九五％微增至三四．八八％；代表純本業獲利的營益率，卻由首季的一○．五一％跳增至一三．六五％，單季ＥＰＳ達一．二五元，創下八季以來新高。

儘管第三季是曜亞傳統淡季，不過由於累計至上半年銷售的音波拉皮機已達近百台，所需基台的耗材訂單將同步挹注營收及獲利，因此，有機會維持第二季水平；第四季旺季再度來臨，將重演第二季銷售暢旺的表現。

未來除熱銷的音波拉皮治療儀外，曜亞另也尋得韓國新款電波拉皮儀器的代理合約，該機台強調速效，最快第四季以美容等級規格先行開賣。法人估曜亞今年ＥＰＳ有機會挑戰三年新高，朝五元目標邁進。近期股價自高點一二九元回檔至最低七六．九元，跌幅已逾四成。