中國移動股價站上百元港幣，創六年新高；台灣電信股卻因價格戰可能衝擊獲利，國泰人壽喊出減碼，自營商及外資也跟進。

兩岸進入４Ｇ時代，不過近期兩岸電信股股價表現卻是兩樣情！九月三日中國移動股價站上百元港幣關卡，短短半年展現「大象快跑」，股價漲幅近六成，進而帶動中國聯通及中國電信股價也跟著走揚。

這波中國電信股大漲，除「共建基站」減少營運成本支出、降低手機補貼方案以及自行制訂資費機制激勵，吸引外資法人轉進中國電信股外，預計在九日發表的iPhone 6也扮演推升股價的催化劑。

外資正面看待中國三雄

過去領先中國大陸銷售蘋果iPhone的台灣電信業，隨著蘋果重視中國市場，優勢不再，反倒是大陸較台灣地區提早開賣iPhone手機，尤其此次蘋果預計九日發表iPhone 6手機，外電報導包括中國移動、中國聯通及中國電信都將在十九日開始銷售；反觀，台灣銷售日期仍不知，可能須等到十一月才有機會從電信商手中購得。

法人指出，根據外電報導，在大陸和香港銷售的iPhone 6將支持TD-LTE，雖然電信運營商降低了手機補貼，但是仍預期iPhone 6將在大陸大受歡迎，因為手機功能升級，而且iOS系統在中國日益流行。iPhone 6銷售應有助於提高４Ｇ滲透率和綜合平均每用戶收入。

根據法人表示，隨著使用者升級至iPhone 6，移動資料使用量和增值服務訂購量增加，將有助中國移動的綜合平均每用戶收入增加，而中國移動將受惠iPhone 6的銷售。正呼應外資對中國電信業者在４Ｇ的正面看法；以瑞信證券來說，對大陸電信三雄整體看法持「優於大盤表現」評等，對台灣電信三雄卻是給予「低於大盤表現」評等。

不僅外資對台灣電信三雄看法偏向保守，本土法人包括自營商及壽險業者也減碼電信持股，尤其日前國泰金控法說會上，國泰人壽投資長王怡聰釋出減碼電信股的消息，主要是考量台灣４Ｇ執照飆出天價，電信業從今年起開始攤提成本，加上兩家新進業者加入競爭行列，未來價格戰將更激烈，國壽認為投資電信股後續的價格風險，恐遠高於配息所能帶來的利益，決定減碼電信股。

而根據國壽財報顯示，去年六月底還持有二九．二萬張中華電信股票，不過到今年六月底，手中股票僅剩下一八．八萬張，減少了一○．四萬多張，不僅減碼中華電，對於台灣大與遠傳持股也跟著鬆動。而國泰金法說會後，近一周來，外資及自營商對台灣電信三雄也多「賣多於買」。

壽險業減碼台灣電信股

事實上，法人擔心的執照費用攤提、殺價競爭的情形，正逐步上演，以殺價而言，台灣之星八月底祭出月付五九九元４Ｇ上網吃到飽資費，為電信三雄帶來不少壓力，龍頭老大中華電信除祭出高資費消費者網內語音免費優惠外，行動上網吃到飽或流量三倍送的資費，也較原先開台降價許多；而遠傳及台灣大也立即跟進降價，由於另一位新進業者鴻海集團董事長郭台銘尚未出手，法人擔心郭董出手，市場恐將再掀一波流血價。

不僅資費降價，為搶攻客戶，近期電信三雄也加碼手機補貼，同樣稀釋獲利能力，由於龐大４Ｇ設備與頻譜標金尚未回收，先前電信業者對於第三、四季獲利預估，都已顯得保守，出現衰退情形，加上擴大資費優惠與補貼方案所帶來龐大的壓力，法人認為電信業者要維持今年獲利目標，將有一番苦戰。

目前中華電信每月執照攤提費用約一．三億元，而台灣大約○．五二億元、遠傳○．三三億元。而從三家業者對於第三季財測預估看來，獲利都衰退，中華電信第三季每股盈餘財測目標為一．二八元，低於第二季的一．三七元；台灣大第三季每股盈餘目標是一．二八元，同樣低於第二季的一．五四元；遠傳第三季每股盈餘目標為○．八三元，低於第二季的一．○六元。

台灣三雄獲利展望保守

由於各國電信業者多維持三到四家，不過台灣４Ｇ一釋照，有六家業者得標，儘管整合至五家，不過業者直言，三家業者仍可充分競爭，四家將是激烈競爭，五家以上將殺到見血；在鴻海集團持股的亞太電信４Ｇ尚未開台前，法人擔憂殺價競爭侵蝕獲利的局面仍有可能上演。

法人認為，在新進業者加入下，電信業競爭風險不斷提升，儘管電信三雄也推出吃到飽方案，不過能真正看到對ARPU值的貢獻仍有限，短線上對於台灣電信三雄仍保守看待。這也說明當對岸的三大電信營運商股價正搭４Ｇ順風車飆速上漲，不過台灣的電信業股價卻沒跟著連動的原因。