港股短線進行反彈，但是反彈力道卻又受到國際股市與「滬港通」變數影響，港股後市何去何從？

香港占中活動超過十天，情況也從前面幾天的群情激動和緩下來，似有接近落幕的跡象。港股也在十一假期之後，開始進行反彈，但是「滬港通」沒有時間表、美股修正壓力大，使得港股的反彈也出現一些疑慮，近期的表現和後市應該關注哪些議題？

雖然占中在九月二十八日開始，但此項活動計畫年餘，香港股市也提前反應，從九月初就開始回跌。只是市場沒料到抗爭過程會出現暴力，因而重挫香港股市，然而假期過後，恢復正常上班上課，港股也出現明顯反彈。

權值股表現仍是關鍵

占中活動尚未結束，股市卻已止穩彈升，係因港股沒有漲跌幅限制，所以能夠很快地跌到滿足點。恆生指數從二五○○○點之上快速拉回，跌破二三○○○點之後立即拉高，顯然二三○○○點具強大支撐。在恆生指數的修正和反彈過程中，有哪些特別的指標？

首先，在指數修正的過程中，今年以來強勢的權值股中國移動(00941)、港交所(00388)的跌幅雖然和指數差不多，但是帶領上述反彈的也是這兩大權值股；此外，聯想集團(00992)則保持在高檔整理。

帶領指數第一波反彈的，還有中資地產股的華潤置地(01109)、中國海外發展(00688)等，中國央行在九月三十日公布房貸鬆綁政策，最主要是首套房貸利率下限為基準利率的○．七倍；持有首套房之房貸已繳清者，其第二套房貸可比照首套房貸款政策。相信這對房市會有很大的刺激，因此股價低迷的中國地產股大幅反彈。

然而從各地方解除限購，到中國央行放寬房貸，原本對房地產緊縮的政策，突然之間鬆綁得很快，暗示著在這幾年的強力打房之下，後座力之強可能已經凍住了房市交易，房價的下跌趨勢也已形成，或有可能對中國的經濟成長已經造成傷害，才會有轉為刺激房市的政策出現。

如果房市已經熄火，那麼政策的鬆綁效果就有待觀察，從中國地產股的反彈只維持了一、二天，大概可以知道目前中國房市的情況要重新點火，有相當的難度。

而權值股領指數反彈，也只維持一、二天，接著就是跌深族群的反彈，最明顯就是澳門的博彩股和香港零售股，包括金沙中國(01928)、銀河娛樂(00027)、永利澳門(01128)、周生生(00116)、周大福(01929)、百麗(01880)等，或多或少對十一消費還有些期待。

然不管是博彩股或香港零售股，在大陸遊客消費趨勢開始走跌的情況，加上占中的影響，反彈時間也沒能持續，屬於非常弱勢的反彈格局。

小心「紅色供應鏈」

香港股市也就在國際股市的疲軟，以及「滬港通」利多未明的壓力下，恆生指數反彈到二三五○○點就陷入整理，後市能不能繼續彈升，技術上首先要回補二三五五五點的占中下跌缺口，接著就要看權值股能不能進一步推升。

畢竟「滬港通」還是港股多頭的最大關鍵，下半年湧進港股的資金都是針對此利多而來，尤其資金部位龐大，這些大錢的標的還是會鎖定大股；也就是說，接下來市場的焦點會放在「滬港通」是否如期開通。

如果原定十月二十七日開通的「滬港通」實施日期有變，那麼短線港股還要再遭受一次衝擊才會真正落底。不過長線上，「滬港通」既定政策不會變，權值股觸底之後仍是逢低介入的標的。

這一波權值股的強勢代表聯想集團，暗示著中國在ＩＴ產業的地位持續往上爬，尤其「紅色供應鏈」已經成形，聯想ＰＣ銷售量居全球第一，智慧型手機的銷售在中國也節節上升。

此外，Apple的供應鏈也增加了許多中國廠商，除了聯想強勢之外，一直以來和富智康(02038)爭鋒的比亞迪電子(00285)近日股價強勢上漲，連創六年半新高，與富智康的低檔成了鮮明對照，也比機殼股巨騰國際(03336)強勢許多。鏡頭模組的舜宇光學(02382)也在近期創了歷史新高。「紅色供應鏈」的崛起確實帶給台灣廠商壓力，投資人也不該忽略這個警示。