過去一周中小型股重挫，權值股抗跌，其中半導體股居重要地位，配合雙Ｄ及受惠油價下跌的航運股，加上金融，成為台股護盤對抗資金撤退的主力軍。

近一周來台股各類股表現大不同，尤其在成交量連續降至七百億元以下，一度出現中小型股連續重挫。市場想當然爾是與政府所推的大戶條款有關，在稅負比較下，資金持續流出，且在國內外氣氛不佳中，退場者增多，儘管金管會第四支箭即將射出，大部分投資人顯得意興闌珊。

不過以財政部為首，認為大戶條款先上再說，另一方面政府基金也逐步進場買進權值股，撐住上市指數，周二、周三中長紅突破年線八八七二點，加上外資現貨回補近三百億元，大盤頗有回補八七六七至八九六六點跳空缺口的企圖。

政府是股市主要買盤

但是不是真的有企圖，看量就知道，起碼要維持八百至一千億元，指數才有重返九千點機會。當然也有認為選舉將至，最後一個月政策是否作多拉抬股市，以脫離低迷的社會及台股信心。而外資此時多空操作也將具有決定性參考價值。據統計，近兩年國內資金外流速度驚人，透過複委託買賣國外有價證券成長超過三成以上，共計流出九七八億美元，對於證所稅以及即將來到的富人稅、大戶條款，有錢人陸續將資金移轉，人兩腳、錢四腳，資金轉向有機會賺錢獲利的地方是很正常的。特別是在食安事件中，不管是頂新、統一、味全、王品等等出事的集團，無視於弱勢的消費者已經被嚴重荼毒，絲毫未見企業社會責任，於是社會對於財團黑心賺錢的反感已經達到頂點、無可收拾的地步，仇富心態快速累積，更使得已退出股市的錢一時之間不會轉回來。

一般民眾對於股市的不振已視為正常，但是後面還有不到一個月就將舉行九合一選選，如同當初扁政府後期貪污事件四起，現在馬政府進入後期，社會事件又連環爆，反對黨幾乎是躺著選都會上，這種景象真是似曾相識。但是執政者掌握著國家行政機器是事實，要突破低迷的社會氣氛，大戶抵制政策不拉股票，政府只好自己拉。

特別是執政者掌握各大退休基金，加速投入股市並不令人意外。而最近主管機關又推出所謂「台灣高薪一○○指數」，剛好用自己的錢拉抬造勢。

最近將釋出新制勞退基金三百億元，遴選五家投信代操，每家六十億元，就全以「台灣高薪一○○指數」為投資標的，盼鼓勵企業多幫勞工加薪，善盡社會責任。

勞動基金運用局原規劃第四季釋出四二○億元新制勞退基金進入台股，由於部分委外機構有續約，其中的一二○億元已經用於續約機構並已撥款，在高薪一○○指數名單出爐(詳見附表)後，立刻就決定用剩下的三百億元投資，最快可能就在十二月撥款，但不限定於今年。政策有意如此，也是得其他壽險資金提前進場卡位。

高薪一○○提供參考

其實政策要做多股市，最明顯的就是買進權值股，在外資賣壓下降甚至反手買下，要進場護盤容易度相對提高。

若以「台灣高薪一○○指數」或是「台灣五○」來看，占權值比重最大的非台積電（2330）莫屬，當初張董事長在七月份法說會中說，明年十六奈米製程市占率會輸競爭對手一點點，股價馬上大跌，至今都還未完成填權。不過，觀察台積電第三季營收創歷史新高、ＥＰＳ二．九六元，前三季ＥＰＳ達七．一一元，該公司預估第四季營收將繼續創新高。即便中國積極扶植半導體業，但中芯至少五年追不上台積電，中國高中低階型行動式裝置，台積電還是占很大優勢。張忠謀表示目前維持先前想法，就是十六奈米市占率會落後三星的十四奈米，但其實這是策略上的考量，而且十六奈米會在二○一六年奪回市場領導地位，未來兩年都有雙位數成長。同時十六與二十奈米製程市占率總和是「年年的絕對領先」；更要在十奈米要超越行業裡的「兩隻大猩猩」──三星及英特爾。

今年台積電很有機會每股賺超過十元，創歷史紀錄，且已放出明年配發可能將超過過去幾年一直維持的三元現金股息，令外資放心，維持過去台積電走勢評等，也就是每逢庫存修正的股價跌幅約一五～二○％就見底。以此計算低檔一一○～一一五元就將是滿足點，也因此逢低買進台積電對於政府基金並不會吃虧，至少明年還有相當高股息可期待。張忠謀指出，台積電現在股價才一二○多元並不算貴，若是有存下一些錢就會買股票。

而台積電明年資本支出將達一百億美元，相關的供應廠商業績將雨露均霑，如華立（3010）、漢唐（2404）及帆宣（6196）等，也名列高薪一○○族群，可注意。

另外，半導體中未列入的上櫃股世界先進（5347），公開說訂單滿至明年上半年，主要是行動裝置、驅動ＩＣ(聯詠3034及矽創8016)、電源管理ＩＣ(致新8081)需求旺盛，連同封測的頎邦（6147），若遇見股價拉回都可注意。

台積＋蘋果供應鏈可低接

再來可低接、且產業景氣最清楚的，非蘋果供應鏈莫屬。蘋果最新季報顯示，七至九月底止的季度總計賣出超過三千九百萬支iPhone，法人預估本季將出售六～七千萬支，加上iPad Air等，預估截至十二月底的季度營收介於六三五～六六五億美元之間 ，較上季成長五五％。這種全球最大總市值公司，業績還能有如此成長，相當不容易，股價成為美國股市火車頭之一。而Apple Watch將可望在明年第一季問世，加上到目前訂單都還未消化的iPhone 6及Plus，供應鏈預計將一路好到明年上半年(YoY比較)，而明年下半年6S又將出來，也就是說明年蘋果供應鏈業績將一路好到第三季，第四季因為面臨今年較高的基期，業績成長力將較弱。

以此來看，包括組裝的鴻海 （2317）及和碩（4938）、軟板的台郡（6269）、Ｆ─臻鼎（4958）、ＨＤＩ的華通（2313）、機殼的鴻準（2354）及可成（2474）、電池的新普（6121），業績都會不錯。最重要是目前這些個股本益比大都在十～十三倍之間，若這些股不會漲，其他股要漲也較難了。其中也包括股王大立光（3008），法人預估該公司今年ＥＰＳ約落在一二五～一三○元之間，若以兩千元股價計算，本益比約十五～十六倍，並不高，在台股走勢業績股當道下，若大立光一直跌也不像話，且就算其供應蘋果只有八百萬畫素鏡頭，但進入門檻還是很高，否則別家公司早就將訂單搶走。再者，大立光客戶也包括中國手機大廠及三星，與台積電類似，訂單幾乎通吃，若選防禦型標的，大立光絕對具參考性。

鴻海是蘋果供應鏈主帥，不應忘記；金屬機殼明年市場需求還是很旺，法人指出，僅就當前筆電、平板以及智慧型手機等行動裝置的金屬機殼需求量估算，全球ＣＮＣ設備至少要有四．五萬台才夠，而目前全球ＣＮＣ機台僅約近五．八萬台，如再加上數位相機與其他產品的需求，供給端是相對緊俏的。鴻海集團目前有超過兩萬台的ＣＮＣ設備、可成今年也增加到一．八萬台，Ｆ─鎧勝（5264）約五千五百台，可成今年ＥＰＳ有機會賺二十元，適合區間操作。

水泥航運金融各擁一片天

除電子股外，水泥股的台泥（1101）及亞泥（1102）在中國水泥業景氣整頓告一段落，獲利穩定，急跌有買盤。和泰車（2207）挾著豐田的支援，橫掃台灣汽車市場，而日圓貶值，對獲利更有加分作用。國際油價下跌對汽車銷售有利，航空股華航（2610）、長榮航（2618）平均用油成本近四成，貨櫃輪長榮（2603）、陽明（2609）用油成本也近三成，隨著油價快速崩跌，效應可望反應在第四季獲利上。若依波拉病毒受控制，那麼股價可望有波多頭行情。上述四檔個股月ＫＤ值全面交叉向上！

金控公司前三季自結獲利，國泰金（2882）累計前三季稅後盈餘更達二六七億元，ＥＰＳ三．五五元。富邦金（2881）為二六六．九億元，ＥＰＳ五．二三元，理論上未來利率若看升，有利金融業，不過也因為有不動產這部分獲利減緩，明年獲利能否超過今年尚待觀察。但金融股一向是政策最好的控盤標的，尤其今年獲利好，富邦金經過這一輪競賽，股價已率先突破高點。