外資近期大幅買超ＩＣ通路龍頭股大聯大，意味著整體經濟局勢渾沌未明，而通路商具備穩定息利概念，理所當然成為短線資金避風港，法人加碼也轉趨積極。

即便擁有穩定的獲利也登不上盤面主流的ＩＣ通路族群，常常是大盤多空未明時的資金避風港；近期全球股匯市劇烈震盪，經濟局勢渾沌未明，資金再度聚焦這些息利概念股，而台灣身為掌控全球ＩＣＴ產業的重要生產重鎮，進而創造出極具競爭力的零組件通路商，提供客戶專業的技術支援、連結客戶關係、完整零組件解決方案，加上極具價格競爭力的性價比，是評估通路商價值的關鍵。

物聯網趨勢帶動ＩＣ需求

電子資訊產業日新月異，能隨著市場需求提供最完整解決方案的通路商，就能享有早鳥市場的優惠價值，「物聯網」的智慧城市概念，讓連結的相關ＩＣ需求不斷成長，眼前包括穿戴裝置、雲端儲存、通訊／汽車電子(車聯網)…等，都成為市場追逐的熱門產業，而能提供相關整體解決方案的通路商，也積極努力耕耘，感測晶片、通訊晶片、射頻晶片…等與聯網相關ＩＣ需求強勁，可從這些方面著手選股。

龍頭股大聯大（3702）整合效益持續發酵，去年營業額突破四五○○億元，達四五二六億元，創歷史新高，年增一一．四％，前三季ＥＰＳ二．六九元；旗下合併子公司各司其職，且積極串聯整合產品，隨著行動商機的崛起，也推出新的感測器中樞設計提供智慧手機及穿戴裝置；此外，智慧汽車讓車用電子零件電子化的趨勢更明顯，加上低油價刺激的車市買氣，讓車用電子需求持續成長，法人估計，今年大聯大的營收成長仍將優於產業平均值(五％)，甚至挑戰兩位數成長，全年ＥＰＳ有機會達四元；近七個交易日外資買超大聯大七五二四張。

同樣也將受惠車用電子及行動通訊商機的文曄（3036），前進中國市場與在地廠商在智慧型手機合作上持續成長，加上中國積極布建ＬＴＥ設備，文曄在相關電信設備領域亦有著墨，其他如商用ＰＣ、消費電子、工業控制等類比ＩＣ等，朝跨領域整合、海量資料邁進；而４Ｇ世代交替及電源管理的需求，將持續帶動營運成長。

文曄去年營收連續三季創下歷史新高，全年首度突破千億元大關，達一○七八億元，年成長二二．八％，營益率亦在規模經濟效益下，連續四季創新高，第三季達二．四一％，估計第四季同樣維持高檔，法人估計文曄去年ＥＰＳ將逾五元，創四年來新高紀錄。以文曄目前股價約四七元計算，ＰＥ不到十倍；由於日前辦理現增五二五○萬元，每股訂價三八元，與現貨價差明顯，待二月十一日新股釋出，股價或有低檔可期。

文曄跨領域整合能力強

再以文曄過去數年股利政策來看，每年現金股利約占當年盈餘六五％，以去年獲利估算，每股配發現金股利有機會在三元以上，對照目前股價，隱含殖息率超過六％。

列入通路商的敦吉（2459），近年積極擴大高毛利的製造及檢測比重，去年營收達一○六．四億元，年減二一％，ＥＰＳ三．四八元(去年現金減資，減幅二成，第四季生效，若以新股本一一．三七億元計算，則實際ＥＰＳ應有四元以上水準，如此則創下十年來新高)，創近五年來新高紀錄。

雖然敦吉來自ＩＣ通路的營收占比仍逾六成，達六五．六％，但獲利貢獻比卻僅一五．三％，而製造及檢測驗證占營收比不到四成，但獲利貢獻比卻高達八四．七％，顯然製造及檢測驗證將成公司未來獲利成長主力。

敦吉跨入檢測獲利驟增

敦吉驗證部門係提供EMC/EMI(電磁干擾／相容)等驗證服務(與宜特相似)，目前在台灣、華南及華東都設有一○米電波暗室，在中國相關ＩＣ廠崛起下，帶動全球驗證產業近年都有一○～一五％的自然成長，這也是宜特近年來ＥＰＳ大幅度成長的主因，而敦吉也將在此領域貢獻獲利。

此外，製造的音圈馬達(ＶＣＭ)零件，全球前十大音圈馬達生產廠商，五成都是敦吉客戶，終端應用在智慧型手機的滲透率高達兩成，預估今年有機會維持兩位數成長。依敦吉過去配息率計算，現金減資後有機會提高配息金額，隱含殖利率亦近七％。