美元指數四月十三日最高來到九九·九九，再度向一○○扣關，雖近日又稍事休息，惟從經濟前景、升息、技術面等角度，美元指數重返百點不成問題。

雖然聯準會六月升息的機率不高，讓先前強勢攻上百點的美元指數回檔休息，不過睽違一個月後，美元指數在四月份第二周升值三．三％，為二○一一年以來單周最大升幅，再度向一○○點叩關，並直指三月上旬十五年高點的一○○．三九點。美元強勢有利美債的多頭行情，卻不見得對美股有利。

先回頭看看支持強勢美元的理由。歐洲央行從三月九日啟動歐版ＱＥ至今才一個月，就已經造成歐元區成員國公債殖利率大幅滑落，以基本面最好的德國為例，一到七年期公債殖利率全都成了負利率，十年期則滑落到僅剩○．一五五％，隨時都會變成負利率。法國一到四年期的公債殖利率也跌到負利率，十年期掉到○．四四三％。

歐債殖利率頻創新低

即使是「歐豬國家」的西班牙和義大利，十年期公債殖利率分別掉到一．二四七％和一．二七九％，一到七年期也都跌破一％。歐版ＱＥ執行第一個月就能壓低歐洲市場利率，以這樣的趨勢推測，未來包括義大利和西班牙在內的許多歐洲國家十年期公債殖利率，都將陸續跌破零利率。

相較之下，即便市場對美國升息時間預期往第三季之後延，聯準會從去年就預告今年一定升息，美國升息已是大勢所趨；另外，去年歐元區ＧＤＰ年增率僅○．二三％，美國為二．四三％，全球所有的經濟體，目前只有美國最有升息的條件。

美國對今年的經濟成長預期相對優於歐元區、日本或英國，是支撐美元強勢的內涵之一。就利率趨勢，美國已經不再進一步ＱＥ，甚至於要開始逐步調高利率，即使調高利率的過程會緩步進行，相對於歐洲央行、日本央行甚至是中國人行仍持續進行ＱＥ引導市場利率下滑，單就這個因素，美元就比歐元、日圓和人民幣價值高，吸引市場資金流向美元部位，帶動美元指數多頭走勢。

除了升息、經濟成長角度，美元指數的技術形態也展現重返百點之上的架式。去年五月起漲至今，美元指數沿著各期均線往上走，即便是漲多回檔過程，也都維持在月線以上，是標準的多頭線型。三月十三日美元指數一度突破一○○點大關後最低回檔到九六．七點，一個月後，因為歐元貶破兌一．○七美元的重要支撐，刺激這波美元指數再度挑戰一○○點關卡。就長線的角度推測，若美元指數站上一○○點，下一個目標就是挑戰一一○點。

美元升值的利與弊

資金流向美元部位、拉高美元價值，對美債有利。目前十年期美債殖利率仍有一．九八％，遠高於德國、法國、西班牙和義大利等歐元區成員國，對國際游資而言，美債的魅力高於歐洲公債，很多歐洲與日本ＱＥ資金流向美元部位，即著眼於購買美國中長期債券以保值。

美元的強勢，卻可能衝擊企業獲利表現。以上個月公布財報的耐吉(Nike)為例，該公司在歐洲市場因為歐元貶值吃掉約一成歐元區的營收，而其他大型跨國企業如微軟、輝瑞製藥、杜邦和寶僑(Ｐ＆Ｇ)在一月發布去年第四季財報時，海外事業因為強勢美元效應造成營收被匯兌吃掉，導致財報內容低於市場預期。今年以來美元指數又上漲超過一成，強勢美元對企業獲利的衝擊應該比去年第四季還大。

匯率風險顧問管理公司FiREapps在報告中指出，北美企業去年第四季受匯率波動影響而折損的營收共達一八六．六億美元，平均ＥＰＳ折損○．○六美元，是歐債危機以來最高的一季，預估第一季受匯率波動的金額會更高。這個情況對美股多少會有短線的衝擊。

整體而言，近日美元指數企圖再重返百點大關，雖說還欠臨門一腳，惟趨勢已更明確。接下來可能影響美元指數轉折的焦點，反而要轉移到二○一六年美國總統大選候選人的政見與立場。比方說希拉蕊宣布投入美國總統大選，以她當前的氣勢拿到民主黨總統候選人資格的機率很高，假如下屆仍由民主黨奪下寶座，傳統上比較照顧中產階級的利益，對強勢美元有利。