上證回檔，資本市場議論紛紛；三安光電和金宇集團在大陸都是該領域的領先者，從財報及目前所處的產業地位來判斷，反而會是很值得考慮的投資機會。

近來股市回檔，觸發熊市看法，資本市場議論紛紛，看法相當兩極，有看下半年Ａ股指數上七○○○點，創業板還上八○○○點，也有的專論報導，熊市正當時，賣股票趁現在開始，不一而足，讓投資人都快精神分裂。

在Ａ股股市從二○○○點起漲之後，看壞Ａ股的論調一直出現，先是說大陸經濟不佳，股市上漲只是反彈的看法，但是隨著Ａ股持續上漲，再從三○○○點上漲到四○○○點，再上漲到五○○○點，每次遇到股市修正，就有經濟不佳，企業估值過高，融資過高，泡沫化的論調出現，耳提面命，要投資人趕快賣股票，苦口婆心，真是難為。

賤取如珠玉　擴大回報

在過去有一個有趣的例子，就是Ａ股在二○○五～○八年的大多頭期間，大約從一○○○點上漲至六○○○點的過程中，有一位知名的私募基金經理人以價值投資、股市泡沫為理由，在Ａ股三○○○多點時將股票出清，後來大漲到六○○○點，錯失獲利大好機會，飽受投資人埋怨，所幸後來泡沫破了之後，Ａ股指數下跌到二○○○點以下，算是扳回一城，巴菲特說股市的泡沫會維持數個月或數年之久，有誰能判斷泡沫破滅的時間點，又能具體做出正確的決策呢？

巴菲特說投資要學會兩件事，就是評估一家公司的企業價值和學習資本市場如何運作，其實就是基本面和技術面的學習，如果當時該位知名私募基金經理人巧妙運用資本市場運作的經驗，有機會可以在五○○○多點再出清股票，績效將會更可觀。

目前看來，企業估值整體而言是偏高，但是外國專業投資機構可能不理解大陸政府深遠的策略，就是要運用超高效率的資本市場進行國家及企業體質的改善及脫胎換骨，大陸政府可以運用的財務工具和資源仍然源源不絕，因此Ａ股欲小不易，除非大陸政府策略改變，然而股市獲利回吐，造成高槓桿融資必須停損，並且造成連鎖反應，以至於股市瞬間大跌，是不可避免的，投資人仍不應過分樂觀。

最近Ａ股的急速重挫，是近一年來最大的一次，此時企業整體估值高，股價及技術線型在高檔，指數從高點下跌超過一○～一五％，可視為是有效跌破，中級回檔趨勢成立機會相當大，所以現在投資人應該多花時間研究具長期核心競爭力並且值得長期投資的公司，以待股價下跌後，賤取如珠玉，擴大投資回報，這是智慧型股票投資人的好機會。

三安光電發展砷化鎵

三安光電(600703.SH)最近復牌，停牌期間達成了重大合作協議，三安光電九％的股份轉讓給大陸國家積體電路產業投資基金股份有限公司，俗稱「大基金」(類似台灣的行政院國家發展基金)，大基金將成三安光電第二大股東，三安光電與大基金的唯一管理機構華芯投資、國家開發銀行(簡稱國開行)、及母公司三安集團共四方簽訂《關於投資發展積體電路產業之戰略合作協定》，大力支持三安光電發展以III-V族化合物半導體為重點的積體電路業務。華芯投資與三安光電及大股東擬合資設立最高不超過二五億美元的化合物積體電路發展專項基金，同時國開行將以最優惠利率提供二百億人民幣融資總量，政府支持力道強勁。

三安光電是大陸超高亮度ＬＥＤ大廠，毛利率四八％，淨利率三八％，飛利浦、首爾半導體、ＬＧ、三星、Cree的ＬＥＤ訂單都外包給三安，競爭力佳，三安現在借重政府的資源將投入砷化鎵及氮化鎵的生產，將可能在大陸成為龍頭地位。４Ｇ手機ＰＡ需求數量從３Ｇ時代的二顆增長為五顆，砷化鎵ＰＡ需求強勁，供不應求，４Ｇ用ＰＡ砷化鎵的市場規模至二○一八年複合增長率達到三○％以上，目前化合物半導體市場規模五百億美元，僅占半導體市場總規模的一五％，長期有望提升至五○％左右，行業成長性確定，三安光電目前在大陸ＬＥＤ領域屬於領先地位，又取得政府的資金支持，發展砷化鎵及氮化鎵行業，地位及模式類似台灣的台積電剛開始發展之時，三安光電的發展將來是否能追隨台積電的成功，值得投資人長期追蹤。

金宇集團生產口蹄疫苗

金宇集團(600201.SH)專事生產動物禽類口蹄疫，技術領先同業，大陸市占率第一，大陸口蹄疫市場規模是美國的三倍，未來口蹄疫市場疫苗仍有數倍成長空間，公司口蹄疫市場競爭力強，產品供不應求，新產品禽流感、高端豬瘟等疫苗及布魯氏桿菌疫苗未來將陸續推出，公司長遠發展可以期待。

最近公司復牌，已經擬定重大計畫，如與金陵華軟投資集團共同發起設立生物產業投資基金，投資領域為生物健康即以動物疫苗和生物製藥為主、醫療科技及進行產業併購。公司並與美國蓋茨基金會、中非基金共同在衣索比亞設立合資公司，衣索比亞約有九千萬人口，從事獸用疫苗特別是口蹄疫疫苗的生產銷售，進軍國際口蹄疫疫苗市場。

公司過去口蹄疫疫苗競爭力佳，業績在數年數倍增長，未來將推出更多相關產品，並且進軍國際化市場及併購上下游，毛利率七○％、淨利率達四○％以上，股東權益報酬率三○％以上，值得長期關注。

三安光電和金宇集團在大陸都是該領域的領先者，從財報及目前所處的產業地位來判斷，都是值得長期投資的企業，如果本次大盤回檔，股價下跌，將會是很值得考慮的投資機會，但是投資人仍應留意，在發展的過程中是否面臨無法解決的難題，這是投資風險。