能漲會跌的陸股，已經是投資人關注的焦點，從台股相關的ＥＴＦ人氣居高不下即可窺之；前一波沒賺到的，要盯好這次陸股回檔的機會！

最近，很多人在問：「陸股到底可不可以買？」言下之意，透露著偏多的心態，顯然想進場的人視此次陸股大跌為絕佳機會。上證指數從五一七八點跌到三九一二點，足足跌了一二六六點或二四．四％，即使中國政府拚命放利多，卻未見強力反彈，這樣的情況，陸股還能買嗎？

先從技術面談起，上證指數從二○○○點附近漲到五一七八點，漲了一．五倍以上，這種大漲的多頭線型，回檔二分之一到三分之一之後再起另一波漲勢是正常的情況，也就是回檔到三五八九～四一一八點，是可以忍受的範圍。若從技術分析看，上證指數已經跌到接近滿足點了。

長線多頭未變

如何確認陸股還是多頭？這一點，本刊自去年以來秉持一貫的看法，從宣示國力、股市相對在低點、引導資金從房市流向股市等等，都可以確定陸股在政策做多之下，大波段絕對可以期待。只是沒料到上證漲一倍，到了四○○○點關卡，竟然沒有拉回修正，卻是直奔五○○○點大關之後，才正式回頭。

從六月十二日的高點開始大跌以來，初期官方還是放出「正常的整理」訊息，機構法人也認為是「快牛轉慢牛」，直到六月二十六日上證指數大跌七．四％，官方的態度開始大轉變，從降息、降準的猛藥，到調降交易結算費用三成(八月一日開始)，一周之內，利多刺激一道接著一道(詳見附表)，用力之猛史上罕見。

由此可見，中國政府的做多心態沒變，陸股長線上檔還有很大的空間。但是，祭出了這麼多道利多政策，上證還破底，讓投資人的信心也被擊潰了。

不過，分析下來無論是技術面或是政策面，都還是支持著多頭，那麼為何還不見反彈？因為，測試底部的利空還未出現！

仔細想想，為什麼中國政府要密集地把手上能用的牌打出來？合理的預測，就是後面會有個大利空，而這個利空最有可能就是第二季ＧＤＰ成長很糟！今年中國經濟成長不佳是既定事實，第一季ＧＤＰ成長七％創了六年新低，四、五月的ＣＰＩ、ＰＰＩ、ＰＭＩ、進出口數據等等，都持續走低，表示第二季ＧＤＰ成長率可能破七，也就是再創新低。

等待利空測底

然而，中國總理李克強近日表示，有信心實現經濟成長七％左右目標。意思是，如果第二季ＧＤＰ成長低於七％，下半年的表現會比上半年好！七月九日開始，六月份的各項數據將會陸續公布，七月十五日則是公布第二季ＧＤＰ，屆時利空出盡的機會相當高。

從降息、降準釋出四七○○億元人民幣的乘數效果，以及養老金入市的支撐力道、兩融限制放寬等等，陸股長線多頭的威力實是不容忽視。尤其，一年期定存利率只剩二％，就是告訴中國居民，不要存錢了，把錢拿來投資股市還比較有利可圖。

至於低點在哪裡？看看最近陸股的暴漲暴跌走勢，相信沒有人有神力可以精準預測低點，只能從幾個訊號來判斷，能在相對低點介入就好。第二季ＧＤＰ公布之前，大概就能知道有多糟，如果在此之前，看到最有投機活力的創業板開始反彈，低點應該就差不多要浮現了！