進入十月，國際股市續彈，台股低檔支撐墊高，最新的題材就是九月營收、第三季季報及第四季展望，有業績的個股始終是重心，從電子到傳產皆是。

台股從八月下旬的低點七二○三點反彈，至今已突破季線，反彈超過一二○○點，若以一○○一四點下跌至低點，累計下跌二八一一點，若反彈二分之一在八六○八點、○．六一八在八九四○點。而當指數反彈至八千點之上，國安基金及政府官員建議護盤至明年總統大選前；換句話說，低檔八千點已具有相當程度的支撐。

再者，近期外資又開始翻多看好台股，尤其在期貨上，多單始終在二．五萬口的絕對高峰之上。而第四季一向是多頭上漲勝率較高季節(按過去經驗，十二月上漲機率高達八成)，既然低檔有支撐、配合外資看好，個股就有表現機會，業績題材將是主軸。

不過，台灣經濟不佳是事實，外銷已連續六個月衰退，九月份似乎也不例外，主計處公開表示今年ＧＤＰ要保一有困難，甚至傳出可能衰退，加上ＩＭＦ及世銀都調降全球及東亞全球貿易量及東亞經濟成長，後者將二○一五年涵蓋中國的東亞太平洋地區(ＥＡＰ)經濟成長由六．七％下修至六．五％，明年成長下修至六．四％，低於去年的六．八％。外在情況不佳，台灣以外銷為主，也將受影響，單靠美國經濟成長似乎不夠，今年台灣ＧＤＰ成長率不到一％，若非有國安基金護盤，說實在要維持在八千點之上，見諸過去都有點困難。在此情況下，台股要在攻九千點以上似乎不太容易，尤其在總統大選前的政策空窗期。

運動代工旺季可期

這次台股自七二○三點反彈，可視為從一○○一四點下跌以來的右肩反彈，目標區約在八五○○點至八八○○點之間。若以現在指數在八三○○～八四○○點之間，上檔空間似乎較為有限。

此種環境下，就突顯了業績的重要性。其實在指數橫盤或盤跌中，還是有個股表現不錯。第一、就是本刊近一年以來所介紹的運動製鞋及紡纖股，Nike連續兩季財報都相當優異，最近一季每股獲利一．三九美元遠高過市場預期的．一．○九美元，股價領先創新高，在道瓊成分股中表現最好，尤其在一堆成分股利空頻傳破底或裁員下，突顯Nike的強勢。而該股強勢就是因為有業績支撐，尤其大家疑慮中國經濟不振將影響銷售，事實證明並未如此反倒是大幅成長，主要還是人民有錢，大多數的人當然買較好、有品牌的鞋或衣服，誰會想到買中國品牌的呢？

連帶地替Nike代工的豐泰（9910）及寶成（9904）業績看好；豐泰在八月淡季營收就創歷史新高，九月以後進入旺季展望更好。同樣情況也發生在寶成身上，兩者股價近期都創新高，可視為標竿，相關的供應鏈如利勤（4426）、百和（9938）、三芳（1307）也不看淡。紡纖部分，成衣代工的聚陽（1477）率先公布九月營收二六．三億元，年增一六．一％，連續第二個月創歷史新高，成衣方面第四季也旺季，光隆（8916）八月以創新高，展望第四季，下游成衣廠業績將好過上游化纖。由於全球運動風潮＋時尚潮流結合，未來一年展望還是看好。

車電是潮流　ＡＭ有三利多

汽車相關零組件及車電部分，由於包括胎壓偵測器、倒車雷達陸續成為政府強制安裝的標配，對於相關廠商如同致（3552）、怡利電（2497）、為升（2231）等業績將持續向上，同致九月營收就創歷史新高。去年全球車電占整車總成本約二五～三○％，對汽車創新功能貢獻度卻高達九○％，預估二○二○年車電成本比重可望超越五○％。工研院產業經濟與趨勢研究中心估算，二○一三年全球汽車電子市場約一六七○億美元，二○一九年將倍增達三千億美元，顯見車電市場前景光明。

而車聯網、汽車安全、新能源汽車、智慧汽車與無人汽車等領域，都是全球車電廠商嶄新商機。台灣車電族群積極切入車電當紅領域，未來隨著汽車安全及車聯網商機起飛，可望受惠。這是潮流所在，未來包括車道偏移系統、輔助停車系統、夜視系統、安全車距等等，在高價車都已率先啟用下，中低價車款採用只是遲早的事。胡連（6279）、健和興（3003）、劍麟（2228）、朋程（8255）、聯亞(3081)、F-IET（4971）等等車電族群股價及業績多頭可期；其中聯亞營收連續第七個月創新高。

此外，電動車這次在福斯柴油車事件下將受惠，加上中國政策補助，對於不管是豐田或是美國特斯拉電動車銷售都是利多，相關配套的康舒（6282）、康普（4739）、和大（1536）、Ｆ─貿聯（3665）等都是利多。Ｆ─貿聯九月營收是繼六月後第二次創歷史新高，這個族群不會退流行，尤其是特斯拉上季交車不及，今年出貨量上看五萬輛，未來銷售看好。

再來就是傳統的鈑金、保險桿及車燈等零組件，美國九月汽車銷售創下一四四萬輛，全年上看一八二○萬輛，直追中國的二二○○萬輛，較金融海嘯時低潮的九百餘萬量成長可觀，台灣供應ＯＥＭ的東陽（1319）、堤維西（1522）、帝寶（6605）、大億（1521）等都是受惠者。第四季原本就是售後維修(ＡＭ)的旺季，一般業者業績從十月一直好到隔年的冰融三月，逐漸進入出貨高峰。九月營收開始加溫，第四季單月營收都有機會創新高。

這個族群今年有三大利基，一是台幣走貶，該族群的匯兌收益相當可觀，以東陽（1319）而言，帳上約有九千萬美元，以第三季台幣貶值兩元，等於就多出約一．八億元受益，約當一個月的獲利水準。二是原料價格走平，石油價格第三季雖一度破底，但大部分在四三～四七美元之間震盪，下游工廠取得原料不會有庫存虧損壓力。第三就是外銷主要地區美國汽車銷售量大增。利多因素將推升ＡＭ族群股價及獲利。

中國汽車下鄉剌激股價大漲數倍

中國大陸宣布自十月起至明年底，針對引擎排氣量一六○○西西以下車款，給予購置稅減半優惠。大陸購車會被課徵車價一○％的購置稅，這波減半優惠，估計對於低總價、價格敏感度高的自主品牌車，或是以小排氣量車為銷售主力的中、日系合資品牌車廠，將帶來直接幫助。

東陽除了是全球最大的ＡＭ業者外，也是國內目前在中國ＯＥＭ布局最深的業者；東陽因應中國當地合作的車廠，在各重要車廠的生產基地設廠供應零組件，目前共有十七個工廠，主要的客戶都是中國銷售量前十大車廠，包括一汽、東風、長安、廣汽及北京汽車等，這些車廠目前在中國車市的市占率達八八％。而這是中國調降購車稅率，對於小車幫助大，由於小車占中國汽車市場約七成，一旦小車被刺激出現舊車換新車潮，對於零組件供應商就是大利多，相對就又利東陽中國業績上升。

記得二○○九年中國四兆人民幣救市，當時汽車下鄉策略，大舉拉抬中國汽車銷售量從不到九百萬輛漲升至一千五百萬輛，再到今天超過兩千萬輛。東陽二○○九年ＥＰＳ三．三六元近八年最高，當時東陽股價從不到十元，大漲一年至六一元，漲幅超過六倍，這次雖不會完全像上次那樣因為基期低而有數倍大漲，但似乎又是東陽的機會，尤其有另一塊ＡＭ外銷美國進入旺季，加上匯兌收益，即使今年支付美國反托拉斯訴訟賠款約兩億元，但全年ＥＰＳ預估還是有超過二．五元機會，ＰＥ不到十五倍，以過去歷史評估，相對偏低，未來接近二○倍也不令人意外。

另一家質變的堤維西（1522）也值得注意，過去幾年營運並不出色，但近兩年經營階層相當用心，去年ＥＰＳ為一．六四元，是近五年最高。因適用新版國際財務報導準則，今年起將轉投資大茂偉瑞柯(ＶＴＹＣ)公司於合併營收中去除，所以看不出營收創新高。該公司企圖心十足，將採多路並進方式，東協以儒億科技南進，大陸則以ＶＴＹＣ來進軍，歐、美則由堤維西切入，中美國市場將採取加強ＡＭ車燈認證，拓展ＯＥ市場，開發非車燈汽車零組件三大策略。此外，繼轉投資持股一六．一一％的謚源（2235）掛牌上櫃後，ＬＥＤ公司麗清（3346）也上興櫃，持股逾七○％的儒億也計畫登錄興櫃，整體轉投資收益可觀。尤其謚源股價超過一百元，若以市值計算，折合堤維西每股約二元，再者上半年該公司出現一．二四億元匯損，第三季台幣貶值六．四％，帳上將有沖回可能，將使第三季ＥＰＳ相當亮眼。若以上半年該公司ＥＰＳ○．七八元，加計業外，法人估全年有機會挑戰二．二元，ＰＥ不到十倍。

堤維西每股淨值達十七．八五元，距離股價相當近，在今年每股獲利有機會創近八年新高下，股價創新去年高點二三．八五元並不困難，或有挑戰○九年高點二九．四五元機會。

蘋概股有業績　宜箱型操作

生技股部分，目前資金逐漸轉移至有營收獲利的醫材、保健品公司，這些公司九月營收都將不錯，包括邦特（4107）、聯合（4129）、百研（3205）、Ｆ─麗豐(4137)、南光（1752）、Ｆ─康友(6452)也有創新高表現，如大江（8436）、熱映（3373）等，股價也相對強勢。

電子股部分，一如預期，蘋果供應鏈包括可成（2474）、台郡（6269）、F-GIS(6456)，九月營收都創新高，其他如Ｆ─臻鼎（4958）、華通（2313）、鴻準（2354）、和碩（4938）、鴻海（2317）、大立光（3008）等營收預計都很好，該族群一向是法人必備持股，但也因為如此股價較抗漲抗跌，可箱型來回操作。除非蘋果銷售較預期外的大好，才會刺激股價。只不過蘋果使出舊機可換新機，幾乎都將非蘋系統銷售都打死，如此究竟對台灣電子業是好是壞很難說，尤其紅色供應鏈在虎視眈眈。光纖股持續暢旺，後有詳述。

其他創新高部分，包括信邦（3023）、台光電（2383）、Ｆ─東科（5225）、瑞昱（2379）、璟德（3152）、閎康（3587）、碩禾（3691）、樺漢（6414）等等價都是相對強勢，業績股基本上還是股價的保證！