中國國務院趕在長假前宣布小排量汽車購置稅減半，透露了救車市的心態，由此可知政策仍舊偏多。長假期間Ｈ股大漲，似乎也預告了Ａ股的後市可期。

中國結束長假，大陸股市於十月八日恢復交易，長假期間國際股市上漲表現，其中香港股市從底部反彈幅度高達八％，國企股指數的漲幅更高達一○．五％，反應了國際資金對中資股跌深反彈的著墨。長假過後，中國將迎來政策密集推出，大陸股市展開新一輪上漲的機率相當高。

九月份以來，外資持續流入香港，港股也明顯地從低檔反彈，尤其是前一波遭外資大量拋售的國企股，股價比Ａ股便宜許多，成為這一波外資布局的重點。可以看到ＡＨ股溢價指數很快速地從一五○點拉回至一二○點附近，在十一長假Ａ股休市期間，ＡＨ股溢價指數的拉回速度更加快，表示Ａ＋Ｈ股之中，Ａ股平均較Ｈ股溢價幅度從四成左右，縮小到二成，ＡＨ股溢價指數也來到今年的低點附近。

Ｈ股大漲反應市場心態

這可以從兩個方向來解讀，一是Ｈ股跌過頭，股價偏低；二是預期Ａ股將要上漲，提前布局Ｈ股。由於多數Ｈ股股價比Ａ股低許多，Ｈ股的大漲可能包括前述兩個因素，畢竟即使Ｈ股漲了這麼多，多數股價還是比Ａ股低，買進Ｈ股的風險極低，倘若Ａ股長假過後開始上漲，那麼持有Ｈ股又有比價行情可期。

因此，可以說Ｈ股的上漲，隱含了對Ａ股後市的期望，那麼Ａ股長假過後，上漲的機會大不大？

首先，看到上證指數的表現，九月份以來持續的量縮，指數則是在三○○○～三二五○點之間築底，從五一七八點下跌以來，指數的修正有接近尾聲的味道。配合場外配資違規帳戶也大部分清理完畢，Ａ股的籌碼基本已經相當穩定。

再者，十月中旬之後有許多重要會議召開，新一輪的刺激經濟政策可望陸續登場。從九月二十九日中國國務院趕在長假前宣布小排量汽車購置稅減半、新能源汽車取消限行限購，可以窺知中國政府想要刺激汽車消費的心態。

汽車帶頭揭開政策市

中國在○九年的汽車下鄉等補貼政策推出，讓當年汽車銷售大增四六％到一三六四．五萬輛，躍升為全球最大汽車市場，隨著汽車保有率提高，近年中國汽車銷售成長趨緩，今年以來的汽車市場更是呈現銷量零成長、庫存大增的情況。如今再推出刺激消費的政策，顯然政府有意出面救車市。

此外，環保議題大架構之下，新能源汽車的推動也不遺餘力，中國能源局提出，到二○二○年基本建成滿足超過五○○萬輛的電動汽車充電需求。這也點出了中國電動汽車的市場成長性。

除了汽車市場之外，中共十八大五中全會、十三五規劃這個關乎中國經濟全面性長線規劃的重要會議也都會在十月登場，包括「互聯網＋」、環保、中國製造二○二五、區域規劃等等的方向都會更清晰。

短線的題材上，則是對於第四季再一次降息降準有期待，以及國企改革如火如荼展開，除了已經宣布重組的國企外，近日傳出全球最大的石油出口企業Saudi Aramco可能從中石油集團收購一些營銷、零售和煉油資產，此消息除了刺激中國石油天然氣Ｈ股(00857.HK)大漲之外，也令市場聯想到中國三大石油集團重組改革的可能性，帶動了Ｈ股能源股的大漲。

這些長假期間反應在Ｈ股大漲的題材，包括汽車、石油、煤炭等，長假過後估計在Ａ股市場也會反應，這些企業占權值比重高，對指數拉升會有很大的貢獻。

因此，若對於政策面題材有信心的投資人，不妨選擇台股之中的陸股ＥＴＦ來偏多操作。唯一要留意的是，中國央行公布九月份外匯儲備再減四三二．六億美元，顯示資金外流情況未歇，惟這是過去式的數字，會不會衝擊Ａ股，可以觀察Ａ股的成交量，只要長假後的Ａ股量能升溫，多頭的疑慮就不大。