最近太陽能及ＬＥＤ族群股價都有置之死地而後生的反撲行情，惟拉離超跌谷底區後，下一步太陽能可以期待獲利復甦；ＬＥＤ則仍可期待超跌行情。

節能產業太陽能及ＬＥＤ，過去幾年簡直是難兄難弟，營運市況慘不忍睹，第三季以來太陽能市況稍微好一些，但好了一陣子的ＬＥＤ，卻面臨新一輪的營運下滑壓力。不過，這些窘境在過去一段時間已完全反應在股價上，只要有些微的好消息，股價淨值比偏低的個股就有機會出現調整空間，這期間投資人若想打游擊，低價且有人氣的節能股，仍可留意好標的。

中國第四季成太陽能應用大國

節能產業一直是大趨勢，但也正因為市場前景看好，過去幾年在中國廠商鋪天蓋地湧進競爭下，兩岸的節能廠都面臨極大的營運壓力，其中又以已有多家大廠出局的太陽能產業，過去幾年命運最為坎坷。

不過，熬過了這麼多年的冬天後，中國一線電池大廠包括無錫尚德、英利都先後不支倒地，中國在太陽能電池產能從巔峰時的六○ＧＷ(十億瓦)，到去年實際的有效產能僅剩三○ＧＷ，今年上半年實際有效產出接近二○ＧＷ，全年來看，中國今年太陽能電池的有效產能約為四○ＧＷ，若再加計台廠約十ＧＷ的產能，對照今年全球約五五ＧＷ的太陽能裝置需求，全球太陽能供需已逐漸平衡。

而突然間爆發的需求，主要拜中國市場成長之賜。根據統計，今年前三季，中國新增的太陽能發電裝機容量達九．九ＧＷ，較去年同期大幅成長一六一％，今年初，國家能源局制訂中國太陽能建設規模為十七．八ＧＷ的目標，有望在第四季加速安裝達陣外，中國領跑者計畫出台，能源局再調增部分地區今年太陽能電站建設規模五．三ＧＷ，且將在明年六月底以前併網完成，將帶動今年中國太陽能總裝置量達二○ＧＷ以上，且就在第四季，中國累計的裝置量將達到四三ＧＷ，並正式超越德國，成為全球太陽能應用第一大國。

過去幾年，中國年初喊出的太陽能裝置目標，鮮少能如期達成，更別提還能調高全年裝置量，但今年，中國不僅意外地加速裝置進度，更鮮見地提高裝置量目標，中國帶動的強勁需求，讓整個太陽能產業在低迷多年後，終於可逐漸逆轉勝。

價格上漲才是獲利關鍵

太陽能是一個產業鏈相當複雜的行業，從上游的矽原料到多晶矽製造、矽晶圓切割、太陽能電池、再到電池模組的應用，若再加上薄膜太陽能市場，是一個規模十分龐大的產業，過去因產能過度投資，造成市況崩盤，但能夠熬過這一波寒冬的業者，隨著全球供需逐漸平衡，雖仍難回到當年的獲利榮景，但營運漸入佳境是可期的。

這一波太陽能股已隨著需求回升而拉離谷底，電池廠的股價淨值比更從歷史低檔的○．六～○．七，逐漸回升至接近一的水準，茂迪（6244）股價淨值比更已回升至一．五倍，目前僅昱晶（3514）的股價淨值比在同業中相對偏低。

接近一倍的股價淨值比，代表的是目前多數的太陽能廠價值已經沒有嚴重被低估，接下來必須觀察的就是，廠商何時能賺錢、並進一步推升淨值。然基本上，過去一段時間太陽能價格的慘跌，致目前多數的太陽能產品生產成本，都仍在變動成本之下，因此，若太陽能價格未續漲，那麼，至年底前，多數的太陽能廠都會是無獲利復甦。

短線太陽能股在拉離谷底區之後，預料市場將待第三季財報出爐，各廠的優勝劣敗才能更為顯著，而目前看來，為了避開雙反衝擊而將產能積極移往泰國生產、股價淨值比也偏低的昱晶，在第三季營運轉虧為盈後，股價的續航力應仍最值得留意。

ＬＥＤ操作宜打帶跑

不同於太陽能產業營運開始出現曙光，ＬＥＤ產業今年節節敗退，三月飛利浦宣布將旗下LumiLEDs事業部賣給中國金沙江創投，國內晶粒廠面臨空前威脅，再加上第二季以來全球照明產品價格大跌，本就微利的ＬＥＤ廠，營運更是黯淡。

諸多利空衝擊下，身居全球第二大ＬＥＤ晶粒廠的晶電（2448），股價淨值比一路跌到僅剩下○．四三倍，獲利績優生的億光（2393），股價淨值比也一度跌到○．八三，都是空前的股價低點。

雖然最近傳出飛利浦出售LumiLEDs一案，因監管問題而遭美國海外投資委員會攔阻，國內ＬＥＤ廠股價短線受到激勵大漲，晶電股淨比得以回升至○．六附近，億光及隆達（3698）股淨比也得以回升至一．三及○．八四，但從基本面來看，整體ＬＥＤ族群仍乏善可陳。

據統計，由於陸廠今年無視價格下跌壓力而持續增加晶粒產能，今年ＬＥＤ晶粒供過於求的比率高達二二％，這對來年的ＬＥＤ價格仍具有嚴重的殺傷力，一般預估，明年ＬＥＤ價格仍是持續向下的趨勢。

以往，第三季都是ＬＥＤ的營運旺季，但今年在產品價格大跌下，廠商第三季營收全面較第二季及去年同期大幅度衰退，隨著時序進入營運淡季，未來半年ＬＥＤ主要元件廠缺乏利多，操作上也只能期待超跌利潤，並宜打帶跑，晶電股價淨值比若再回升至○．五倍以下，仍是具有超跌利潤的投資標的。