籌碼的安定、集中度與否，為決定股價是否具備續航力因子的一部分，盤勢不穩，融資使用率偏高的公司，容易出現籌碼鬆動，不得不留意。

一台車子要跑得快、跑得久，重量是很關鍵的要素，想像當公車從起點開跑，沿途每站皆有乘客上車，當車上的乘客越來越多，不僅每個人的目的地不同，速度將因此放慢，人多吵雜的環境下，旅途能不能順利抵達則將產生更多未知。股價的籌碼也是同樣的概念，籌碼越集中，代表著價格的共識程度越高，即使面臨修正也不容易出現人踩人。

融資使用率是散戶指標

反之，籌碼分散程度越高，不僅助漲不易，下跌的過程中更常常因為連鎖效應，跌幅擴大甚至超跌。籌碼的分散通常是觀察散戶的參與程度高低而定，向來市場習慣以融資使用率來做為代表指標之一，主要原因為散戶不如傳統中實戶資金充裕，交易當中習慣藉由槓桿融資進行投資。

雖然有些個股在公司派本身考量籌碼安定度之下，會有習慣鎖定融資使用的情況，讓使用率一直維持在一定水平，不過在大數法則與歷史經驗，偏空的盤勢中避開高融資使用率的個股，較易趨吉避凶，還是有其參考價值。融資籌碼的鬆動與擔保維持率的變化息息相關，尤其是，去年五月開始金管會將維持率由原本的一二○％提升至一三○％，增加了投資人被追繳保證金的機率，讓空頭時遭到斷頭的發生將會來得相當快。

觀察台股前五○大融資使用率的個股表中，具備熱門題材就容易吸引人氣注意下，包括汽車電子的勝麗（6238）、F-IET（4971），光通訊的光環（3234）、華星光（4979），設備的單井（3490）、由田（3455），功率放大器(ＰＡ)的Ｆ─環宇（4991）、宏捷科（8086），其他如必翔（1729）、樂陞（3662）、宜特（3289）、同亨（5490）、雙鴻（3324）、聯合（4129）等，散戶參與度相當熱絡。

維持率一五○％為警戒線

特別是，若以目前維持率一三○％為基準，假設股價一○○元時以融資六成買進一檔個股，當下維持率為一六七％，當股價下跌約一成來到九○元，維持率則降至一五○％。以目前漲跌幅十％推算，約只需要再一次跌停板(融資維持率降至一三○％)就容易觸動融資認賠賣壓，甚至在連環效果下，容易出現斷頭互相踩踏的現象，更有可能觸及到法人停損價格，價格跌勢將相對猛烈。

因此，在表中包括正道（1506）、亞電（4939）、晟楠（3631）、新麗（9944）、興泰（1235）、昱捷（3232）、上緯（4733）、三顧（3224）維持率皆在一五○％以下，將為投資上需要留意的部分。另一方面，雖然部分個股在股本大小規模不同下，融資使用率並未偏高，不過在維持率一三○～一五○％可視為警戒邊緣下，同樣需要持續觀察後續走勢。

尤其是，當三大法人反向站在賣方之下，顯示籌碼已逐漸出現鬆動，其中云辰（2390）、浩鑫（2405）、希華（2484）、Ｆ─淘帝(2929)、晶豪科（3006）、上緯、台郡（6269），從前波高點去年十一月五日至今年一月十三日，三大法人區間皆賣超千張以上，加上維持率普遍低於一四○％，更容易受到盤勢些微風吹草動的影響。

其中，法人賣超的原因大多來自於基本面的不如預期，或對未來的展望看淡，如蘋概股的台郡，在蘋果訂單拉貨高峰已過，加上客戶下修訂單目標，成為法人優先提款、出場了結的對象，表中如海華（3694）同樣為蘋概類股，營運是否也將受到波及，在維持率同樣偏低下，股價容易受到族群連動。

法人賣超將為警訊

此外，紡織加工絲的宏益（1452），去年第四季受到景氣轉弱與油價跌勢凶猛影響，造成下游品牌客戶在成本考量及觀望氣氛濃厚，使得旺季不旺。同時競爭同業於複合紗持續有新產能開出，也造成市場的供給增加，而在面對需求不振，對於主攻複合機能紗，且產品相較同業集中的宏益，營運將較艱辛，則成為籌碼散出的原因。

因此，對於投資人來說，個股熱門就一定會吸引散戶關注，造成融資使用率攀升，在初期或許容易助漲。然而當個股基本面或者盤勢方向變化，中實戶或法人領先撤退，再來才是散戶，融資就容易成為壓垮駱駝的最後一根稻草。若可以藉由籌碼面、技術面所浮現的相關訊號，做為保護自己的操作機制之一，將可以減少傷害擴大的機率，融資維持率的動向值得做為參考。