已經走了數年多頭的汽車產業，除了短期動能略見疲態，且長期在技術與大環境的變化下，包括無人車、共享經濟的興起，所產生的衝擊值得關注。

合計占有全球近過半汽車銷售市場的中美兩大國，自從二○○八年金融海嘯之後，產業皆從低點反彈起飛，加上來自於低利率、政策紅利所打造出對於消費有利的環境之下，汽車產業的美好光景著實走了好幾年，所帶來的外溢效果也讓零組件供應鏈業績表現紛紛沾光，自然而然成為投資市場鎂光燈追逐的主要標的。

不過從二○一五年開始，可以發現台廠汽車零組件營運一反過去二～三年一家烤肉萬家香的情況，所呈現的業績不再那麼一致的亮麗。特別是，與中國內需市場連動性高的公司，經歷了過去汽車下鄉或是一連串的購買補貼政策，供給與需求齊揚的榮景，然而山再高也有頂，銷售成長趨緩的跡象也在去年上半年浮現，唯中國屬於政治導向的國家，在官方再度出手相救，推出購置稅減半之下，第四季景氣開始回升，著實讓產業鬆了一口氣。

中國紅利政策的下一步？

但是在去年底車廠訂單拉貨過度，以及合資、自有品牌車廠競爭力道加劇，今年第二季產業的疲態再度浮現，這部分若觀察以中國為主要營運地區的零組件股王同致（3552）營收變化可以得到驗證。當然，中國汽車流通協會剛公告的七月庫存預警指數為四九．五，回降至五○以下，顯示年初開始的庫存去化情況持續好轉，加上部分地區氣溫開始轉涼，車廠暑休將陸續告一段落，同時趕在年底政策補貼到期之前消費者簇擁買氣，將有助於整體產業動能再度回升。

只是需要留意的是，在利多結束後產業的動能可否繼續，特別是中國官方的供給側改革，過去專注於鋼鐵、水泥、煤炭等大宗物資產業，近期政府傳聲筒的〈人民日報〉卻罕見指出中國汽車市場增速明顯放緩，一五年占中國汽車產量九八％的三七家主要車企產能為三一二二萬輛，其中乘用車產能二五七五萬輛，產能利用率為八一％；商用車產能五四七萬輛，產能利用率僅有五二％，汽車業未來很可能將面臨產能過剩的風險，顯示官方對於產業的結構性惡化已發出警報。

無人車長線衝擊可觀察

此外，全球第二大市場的美國，銷售總量排名第二的福特汽車，除了剛公告的第二季財報獲利年減九％不如市場預期之外，且對於市場展望認為受到產業競爭壓力增加，以及消費者需求放緩，加上汽車庫存／銷售比處於近五年高點，已回到上次經濟衰退的水準，不僅下修一六年車市銷售，並認為一七年動能將更趨緩。

在產業競爭、需求進入高原期，以及升息循環和民眾預期所得成長的成本消減效果等原因影響，皆為汽車業短期上的隱憂。另外，站在長期的觀點，電動車與無人車成為世代的新趨勢，帶動周邊零組件包括電池、感應器等供應鏈營運可以正面看待，不過在無人車的特性之下，可使用的時間彈性擴大，甚至再搭配共享經濟的Uber、滴滴出行的新營運模式，或許當初福特汽車創始人亨利．福特讓汽車進入每一個家庭的願景，可能因此產生變化。在每戶汽車所需保有量進一步下滑，巴克萊先前即分析如果無人駕駛成為主流車種，未來二五年美國汽車銷售可能下滑四成至九五○萬台，促使車廠大幅削減現有產能，對於汽

車產業的長線衝擊不得不留意。