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5招買股賺錢術
全球央行政策拔河
股債市關關難過關關過
儘管國際機構對於全球股債市泡沫示警言論不斷,但投資人更重視的是如何在零利率環境下尋求收益,全球股債市的散場鐘聲也就不會太快響起。
全球央行政策接續拔河,最大贏家仍是資本市場!今年以來,全球金融市場在央行政策的擺盪下,關關難過關關過,儘管重量級機構及投資人示警的聲音不斷出現,至今仍無礙於全球股債市的多頭走勢,只要全球資金依然寬鬆,全球股債市的資金趴就不會散場,投資人依然可以審慎樂觀因應,並積極操作。
短線且看且走
市場高度矚目及寄望的日本央行(BOJ)貨幣政策會議結果出爐,雖出乎市場預期宣布將採取殖利率曲線控制方式的新型量化質化寬鬆(QQE),一度牽動國際資金流動,日圓兌美元一度貶至一○四後,隨即又升回一○○.五附近,市場對於日本央行的刺激經濟政策,再度投下不信任票,也讓國際資金得以在日圓匯率上持續興風作浪。
於此同時,全球經濟體質最好的美國,今年也是多事之秋,本該在九月升息的聯準會(Fed),又在陣前踩了煞車,不管聯準會是為了美國總統選舉的不確定性而讓利率政策暫處於觀望,還是因為各項數據表現溫和且令人失望,導致暫不升息,但這都說明一件事,就是即便經濟體質最好的美國,對未來經濟發展的把握度也不高,諸多的不確定性,讓國際資金操作也跟著歇斯底里。
美股近期的來回震盪,正是諸多不確定因素下而產生的恐懼操作,就連一個美國總統候選人川普、希拉蕊的首次辯論會前,都可以讓美股道瓊指數兩天嚇跌了近三百點,辯論會後,希拉蕊民調領先,市場又以大漲逾百點作收,「且看且走」成了國際資金近期因應美股市場的主操作策略。
也就是說,從現在起到十一月八日美國總統大選前,美股將隨著美國總統大選情勢而來回震盪,但愈接近十月中下旬,若選情趨於穩定,全球股市就有可能在國際資金重回美國下,再重啟一波多頭走勢。
這其中最直接的觀察指標,非美元指數及日圓匯率莫屬。事實上,根據國際資金流向機構EPFR(Emerging Portfolio Fund Research)資料顯示,全球資金處於寬鬆的情形下,今年以來,成熟市場美國及歐洲市場基金卻都是大失血,其中,美國基金今年以來至九月二十一日為止,流出高達八○二.四九億美元,歐洲基金則流出九四九.四三億美元,且至今兩大市場基金仍持續處於流出的狀態,其中美股基金近期單周流出金額持續居高不下,凸顯全球投資人對於美股的高度戒慎恐懼。
長線觀察美元及日圓
國際資金持續出走成熟市場下,造成美元指數近期的持續弱勢,而於此同時,國際資金又持續作多日圓,並帶動國際資金回流亞洲市場,據統計,今年以來,全球新興市場基金吸金二五二.四九億美元,而整個亞洲股市則吸納了三七二.九八億美元的資金流入,台股也在這樣的背景下,獲得外資的高度青睞。
弱勢美元既然是頭,下一步引導國際資金流動的關鍵指標,自然也會是美元。最近二個月,美元指數一直在九四~九六.五間區間震盪,接下來只要美元指數持續處於這個區間,就有利國際資金持續回流新興及亞洲市場股市;反之,一旦美元指數突破並站穩九六.五,且日圓兌美元也出現新一波貶勢並貶破一○五元價位時,投資人就有必要留意國際資金出現新一輪的挪移。
短期內,美、日央行的貨幣政策底定,確立全球資金依然寬鬆,儘管國際機構及重量級投資人對全球股債將泡沫的示警言論不斷,但實際的情況是,全球低利率的環境下,投資人仍持續追求收益,這在利率政策未大幅轉彎前,仍不會改變。
不僅股市如此,債市亦然。說債市泡沫危機已擴散的言論,從去年中就開始,但一年餘過去,債市的資金趴依然也未散場,跟進股市的腳步,全球債市價格也被推升至新高價位,殖利率跌到新低的各國公債,依然吸引國際投資人前仆後繼。
甚至,今年以來,投資收益高的投資級公司債、新興市場債到高收益債券基金,也都是呈現淨流入走勢,其中,投資級公司債券基金,今年以來甚至已流入高達八七八.一四億美元,新興市場債也流入高達二四一.一億美元,而幾乎毫無收益率的貨幣市場基金,今年以來則流出一一四九.四億美元,相較於擔心債券資產泡沫,現階段全球資金更重視是如何在零利率甚至負利率的環境下,尋求收益。
加速升息才是股債泡沫起點
當然,這不代表全球股、債市的泡沫不會來臨,只是時間的問題而已,而這個時間點將落在美國聯準會何時會加速升息上。
從聯準會最新公布的經濟成長數字及年底聯邦基金利率預測值來看,今年底聯邦基金利率將達到○.六二五%,明年升息兩碼至一.一二五%,但到了二○一八、一九年,聯準會升息的進程就會以每年三碼的速度前進,若果如此,屆時對全球股債市的衝擊才會擴大。
也就是說,這二年,美國利率正常化仍會是一個非常緩慢的過程,在利率提升有限、資金仍寬鬆的環境下,要談全球股債市泡沫將降臨,恐怕言之過早。
富達國際投資解決方案設計部主管David Buckle就指出,美國利率正常化將會是一個非常緩慢的過程,但他個人認為目前全球寬鬆的貨幣政策最終會破壞全球經濟體系。然在美國聯準會日前表示不認為目前的資產價格與歷史水平存在太大的偏差下,投資人仍將繼續追求收益,因此,原本預期將在明年走強的美元,隨著聯準會偏向保守的升息態度,使得其對美元轉強的可能性也有所保留。
美盛資產管理集團也表示,市場憂慮氣氛持續,面對前所未有的地緣政治風險、不安的中央銀行以及環球各國緊張的內政環境,使得現階段許多投資者的態度相當審慎,但不管投資者相信事態如何發展,大盤走勢似乎已反映這些憂慮,且事實上,這些憂慮氣氛正是有利於股市走勢的訊號。
總結來看,一般咸認,在美國總統由民主黨候選人希拉蕊勝選的前提下,全球股債市在今年底至明年,行情將持續在半信半疑中成長,獲得國際資金支撐的台股亦然,儘管台股市況膠著,但擁第三季財報利多及有第四季旺季需求支撐的個股,及具有低基期、低PE配息優勢的個股及擁籌碼優勢的新股及董監改選題材股,將是接下來市場會著墨的重心,後續子篇將有相關報導,值得投資人細心挖寶。