二○一六年將近尾聲，全球市場卻正處於歐美國家的政治動盪中，投資渾沌之際，施羅德甫發布的十大預測，可望指引方向。

美國總統大選在即，十二月初又將有義大利修憲公投，未來一個月，隨著歐美成熟市場的政治風險升溫，全球金融市場繃緊神經。

環繞在這樣的氛圍下，施羅德集團認為，全球央行貨幣政策已面臨極限，二○一七年市場將回歸真實，但投資人除了要面對停滯性通膨上升的風險外，還有歐美國家一連串未結束的政治風險。

去年接棒擔綱施羅德年度十大預測的亞洲多元資產團隊最高主管Patrick Brenner大膽預測，二○一七年新興市場將再度重返榮耀，且強烈建議買進中國Ａ股，他也預測，日圓升勢尚未結束、歐元跌勢也還沒開始，新的一年貨幣市場的變動仍將相當精彩。

投資趨勢向來不易預測，施羅德年度十大預測，今年已邁入第四年，過去四年的平均命中率接近八成，今年，Patrick Brenner聚焦四大投資主題提出的十大預測，在目前渾沌不明的投資趨勢下，有望成為投資明燈，值得投資人參考，以下是預測內容：

主題1

全球央行ＱＥ後繼無力

市場回歸正常

預測一：十年期美國國庫券殖利率將攀升

隨著全球央行量化寬鬆政策的效果遞減，可以預期的是，二○一七年利率將面臨很大的調整壓力，Patrick說，過去日本及海外投資人為了尋求收益，湧進買進美國公債，但現在這個誘因已經消失，經日圓避險的美國政府公債殖利率並未明顯高於日本公債。

預測二：日圓兌美元將升破一○○日圓

日本央行一直不是一個勇敢的央行，加上日本通縮壓力揮之不去，讓市場一直有機可趁，帶動日圓將在未來一段時間持續走強，Patrick認為，這樣的趨勢在未來一段時間不會改變，並一路帶動日圓兌美元升破一○○，甚至是九五、九○，但Patrick認為，日圓兌美元升破一○○的時間不會太久，因為市場可能迫使日本央行使出最後的一擊─直升機撒錢。

預測三：價值股表現領先成長股

據統計，相對於成長股，目前價值股已寫下二○年來最低廉的評價水準，Patrick認為，這是十年難得一次的投資機會，且相較於成長股，在二○一七年利率將走高的情況下，價值股更是升息下良好的避險工具。

預測四：股債相關性攀升

全球央行接續ＱＥ後，全球經濟成長卻顯現逐漸平緩的情形，Patrick認為，二○一七年全球發生停滯性通膨的機率上升，一般而言，在高通膨、低成長的環境下，股債資產往往呈現正相關性，目前九大工業國中，包括英國、中國已開始出現停滯性通膨的風險，Patrick提醒，當這個情形在來年出現時，股債的波動也會變得劇烈，且可能同時出現下修風險時，投資人手中有必要保留現金部位，以因應變動。

主題2

新興市場

二○一七年新星

預測五：新興市場股市表現領先已開發國家

自二○一一年至今，新興市場貨幣自高點至谷底的貶值幅度高達四成，新興市場貨幣長期走貶下，價值受到低估，投資人已普遍減碼新興市場，但Patrick認為，新興市場相對已開發國家的經濟成長溢酬將停止下滑趨勢，且大多數的新興市場經濟基本面已明顯改善，然其與已開發國家的報酬表現則是創下近幾年來的低點，Patrick相信二○一七年，新興市場表現將可望扭轉。

預測六：買進新興市場高殖利率貨幣

新興市場貨幣過去幾年兌美元大幅貶值，在二○一七年部分高品質新興市場貨幣，將有套利交易題材，其中，以巴西里耳、印尼盾、印度盧比相較於美元有較高的套利空間。

主題3

中國股市回到

合理價格水準

預測七：買進中國Ａ股

為了實現六．五％的經濟成長目標，中國過去一段時間祭出一連串的經濟刺激措施，包括降息、加速信貸成長及房市刺激措施，結果是現在中國的信貸成長幅度相對於ＧＤＰ的比率已高於二○○九年的水準，然而，Patrick說，中國現在已債台高築，新增信貸創造的邊際報酬正在下降，且信貸增長造就的房市榮景可能在未來一段時間終止，然於此同時，中國股市與房市一直出現極高的負相關性，Patrick認為，房市資金終究會去尋找投資機會，而目前市場情緒低迷、且投資評價回到合理水準的Ａ股，強烈建議買進。

預測八：對低息亞幣態度謹慎

人民幣持續性的貶值，讓亞幣投資人承受不少損失，Patrick認為，亞洲投資人應對人民幣貶值進行替代避險，而其中，放空星幣與韓元的利率成本相對較低，反之，人民幣的隱含殖利率則較高，但整體來說，新的一年，投資人都應對低息亞洲貨幣持謹慎的態度。

主題4

政治風險還沒結束

預測九：相對於墨西哥披索放空加幣

美國總統大選在即，過去一段時間，投資人以墨西哥披索對川普勝選進行避險，然而，美國前三大貿易夥伴分別是中國、加拿大、墨西哥，比起墨西哥，加拿大是美國更重要的貿易夥伴，加幣在川普勝選後，壓力也不會小於墨西哥披索。

預測十：歐元面臨隨英鎊貶值壓力

英國脫歐讓英鎊面臨沈重下跌壓力，Patrick認為，英鎊跌到目前價位，已具吸引力，但在波動未結束前，仍不建議此時積極進場交易，最好等到市場波動情況較為穩定再說。

但值得關注的是，Patrick認為，英鎊大跌之後對歐元的影響只是還沒浮現，未來一段時間，歐洲將陸續面臨一連串的政治事件，其中，十二月初的義大利公投，市場都還沒意識到其潛在的衝擊，很有可能在未來一段時間拖累歐元進一步走貶。