受惠低油價，運動休旅車成為各大車廠主力產品；新車安全配備不斷提升，ＬＥＤ頭燈蔚為主流，相關廠商積極卡位搶商機。

日前剛落幕的洛杉磯車展，會展上可以明顯看出，奢華房車的身影已經不再，而是變成了運動休旅車(ＳＵＶ)的天下，從歐美到日系汽車大廠，都亮相自家的最新款ＳＵＶ。無怪乎各大車廠營運重心無不擺在利潤較好的ＳＵＶ，預料二○一七年ＳＵＶ車仍舊是當紅炸子雞。

另外，從中國與美國二大汽車市場也可看出端倪，近幾年拜油價下跌之賜，以及生活型態改變，過去中大型房車已逐步被ＳＵＶ取代；像是今年前十月中國ＳＵＶ銷量就較去年同期成長近四成，高居其他車型之冠。再者，中國前十大ＳＵＶ暢銷車，自主品牌車廠占據了七名，顯示出性價比較高的自主品牌凌駕合資車廠。

皇田、胡連搶ＳＵＶ大餅

長期稱霸中國ＳＵＶ龍頭的長城汽車，自今年以來，旗下ＳＵＶ銷量已突破八○萬輛，暢銷車款Ｈ６更大賣五○萬輛，高居銷售榜首。由於長城汽車銷售暢旺，負責供應相關零組件廠商如倒車雷達與影像同致（3552）、連接器端子胡連（6279）、ＬＥＤ車燈麗清（3346）、車用窗簾皇田（9951）也受惠。

其中，皇田為全球前三大車用窗簾ＯＥＭ製造商，過去客戶以歐美車款為主，隨著中國車市的蓬勃發展，目前中國營收占比已最大，達到四六％。由於中國ＳＵＶ銷售成長快速，帶動全景式天窗與遮陽簾需求激增，並與中國最大的汽車玻璃廠福耀玻璃合作切入當地天窗市場，自八月起已開始出貨，一階供應商福耀供貨車廠包括吉利、江鈴等；十月也開始出貨給長城汽車Ｈ６。

再者，Honda新款CRV及Crosstour等SUV車的窗簾開始出貨，促使皇田十一月營收跳升至四．一二億元，年成長二四．一％，預估第四季營收可望突破十二億元大關，創單季新高，隨著新台幣匯率走貶，獲利有機會同步創高，法人估今年可望賺進一個股本。展望明年，專為Audi Q5車款設立的墨西哥新廠產能開出，有助於營運穩步向上。

併購瑞典Volvo的吉利汽車，受惠於購置稅減半政策，今年前十一月銷量已達六五．七六萬輛，較去年同期成長四四％，若無意外可順利達成七○萬輛的年度銷售目標。此外，另一自主品牌大廠長安汽車，靠著旗下CS35、CX70、CS15等多款ＳＵＶ車熱賣，今年銷售表現也不俗。

在中國深耕自主車廠已久的胡連，受益於在大陸車廠市占率穩定提升，以及主力客戶比亞迪、長城、吉利、長安等車廠銷售亮眼，且新產品供給吉利新車款電器盒開始出貨，推升營收自十月起開始增溫，十一月營收衝上四．三七億元，年增三五．九四％，連續二個月創歷史新高。

預估第四季營收上看十二億元，改寫歷史新高，隨著人民幣止貶回升，法人估單季ＥＰＳ上看三元，全年每股獲利達八．六元以上，締造新猷。就本益比評價，胡連目前約十七．四倍，相較於同業貿聯ＫＹ（3665）本益比十八．四倍，顯然具有向上比價空間。

車燈走向ＬＥＤ化

在歐美行之多年的白天開車燈政策，明年元月開始國內也將分階段實施，新款式機車預計加裝發動引擎就會自動開啟的晝行燈或式頭燈，而二○一八年的新款汽車也將跟進。除了開大燈，使用晝行燈也是增加辨識度的方式，耗電量也比大燈來得低，歐盟已於二○一一年起，強制汽車安裝晝行燈，的確降低事故發生機率。

然而，車燈走向ＬＥＤ化也成為一大趨勢，從過去僅有尾燈或室內燈採用ＬＥＤ之外，近來許多高級房車更大量採用ＬＥＤ頭燈與晝行燈，不僅在發光效率與壽命優於傳統鹵素燈泡，且更達到節能減碳的目的。此外，在先進駕駛輔助系統(ＡＤＡＳ)中如主動式轉向頭燈(ＡＦＳ)與自動調整頭燈系統(ＡＤＢ)皆多使用ＬＥＤ，因此，推升ＬＥＤ車燈的滲透率顯著提升。

根據LEDinside估算目前全球車內燈、車尾燈用ＬＥＤ市場滲透率已超過七○％，晝行燈則正快速發展，目前中國市場在車廠改用低功率ＬＥＤ導入晝行燈應用促使市場滲透率高達四七％，而頭燈則因需具備遠近燈因此技術門檻較高，目前市場滲透率低於三％，隨著技術逐步成熟，ＬＥＤ車頭燈可望成為下階段的發展重心。

隨著ＬＥＤ車燈逐步蔚為主流，國內外大廠紛紛搶食商機。不過，目前最上游ＬＥＤ元件如晶粒與封裝主要掌握在Osram、Lumileds、日亞化、豐田合成、Cree等國際大廠手中，主要專攻ＯＥＭ車燈市場；國內ＬＥＤ廠如億光（2393）、晶電（2448）、隆達（3698）等雖然也開始逐步轉型車燈市場，但主要以售後市場(ＡＭ)或是以ＯＥＭ尾燈、儀表板燈、室內燈與晝行燈為主，至於技術門檻頗高的頭燈，目前仍難以切入。

大億為小糸概念股

在ＬＥＤ車燈模組方面，國際大廠則有日本的小糸製作所(7276.JP)、法國Valeo(FR.FP)、德國Hella、義大利Magneti Marelli等；國內則有大億（1521）、麗清（3346）、光寶科（2301）、堤維西（1522）與帝寶（6605）等。

受惠於新車搭載ＬＥＤ燈比重增加以及近期日圓兌美元匯價貶值，帶動車燈龍頭小糸製作所股價創下歷史新高，攀升至六一六○日圓。國內ＯＥＭ車燈龍頭大億之背後大股東即是小糸，持股比重達三二．五％。目前大億主要客戶為國瑞(豐田汽車在台組裝廠)、裕隆、中華；國外則有克萊斯勒與馬自達；轉投資福州小糸則是供貨給東南汽車與吉利汽車。

揮別第三季車市淡季，受惠於豐田Altis小改款熱賣與全新休旅車Sienta上市，有較多的模具收入挹注，以及北美克萊斯勒新品項的小燈出貨，將帶動大億十一、十二月營收可望衝高，整體第四季業績力拚十六億元，挑戰歷史次高，法人預估今年ＥＰＳ上看六．五～六．七元，創歷史新高紀錄。

展望明年台灣車市可望維持四三～四四萬輛規模，有助於大億營運持穩，加上外銷比重逐步拉升，營收、獲利有機會更上一層樓。若以歷年現金股息配發率約八四％，保守預估明年現金股息約五．五元，換算股息殖利率六．七％，在低利率環境下，頗獲價值型投資人青睞，為一檔進可攻、退可守的投資標的。