港股成為今年以來全球表現最好的市場之一，直接原因是中資積極入市。但近期中資大買港股，據說是為了規避政治風險。

金雞年一開市，港股熱鬧不已，追價熱情似乎更勝台股。延續一月的漲勢，恆生指數近日再度衝擊二四○○○點關卡，十五日成交量突破千億港元，約是農曆年前的一倍；國企指數迅速衝上萬點，而且漲勢凌厲，單日成交量幾乎是年前的二倍。如果和台股相比，從去年底加權指數九○七八低點起算，台股波段漲幅約八％，但同一時間，恆指漲幅達十二％，國指上漲十五％。

港股政治行情？

短短一個多月，港股成為全球表現最好的市場之一，上漲原因是多方面的，最明顯而直接的因素應該是中資入港。然而，短短幾天之內，中資股湧現大量買盤，似乎不太尋常，而且資金的來源也眾說紛紜。起初市場傳言有「神秘資金」流入港股，後來的說法則是內地私募基金在Ｈ股大舉掃貨。

關於內地私募基金屯兵香港的傳言，其實由來已久，但私募基金的性質也有多種說法。一般而言，投資港股的私募基金，分為境內與境外設立兩種，在境內設立的基金限制較多，投資港股必須透過滬港通、深港通等官方管道。另一類則屬於民間集資的性質，完全不受規範，港人將它稱為內地莊家。

按照投資目的區分，港媒將近期入市的中資又分為幾種。一種是原先國企或民企用於海外併購的資金，後來被外匯管理局喊停，只能暫時滯留香港。另一種屬於套利資金，長期以來尋各種管道停泊香港，利用Ａ股與Ｈ股的差價進行套利。在中央管制資金外逃以及人民幣貶值的驅使下，這些資金長期滯留香港，某種程度也是在規避匯率風險。

還有一類中資入市和政治因素有關，也是媒體最感興趣的。過年期間，著名的金融巨鱷、明天控股集團（明天系）掌門人肖建華在香港被捕，此一政治事件引起中外媒體高度關注，而且涉及多名高官以及太子黨成員。

中資追價積極

這些官二代和權貴子弟成立的多家私募基金，曾經涉及多宗操縱股市、金融違法案件，經由媒體大量報導，看來是確有其事。港媒揣測，在肖建華事件後，許多滯港的私募基金暫時無法出逃，大量買入Ｈ股，是在規避政治風險，但這種說法未免過於泛政治化，又富有戲劇性。傳出這種說法的原因，主要還是時機點巧合，近日中共證監會也公開表態，要有計畫地將一批資本大鱷逮回來。與此同時，近期多檔中資股爆量上漲，接連數日見到連續性大量買盤，而國指的漲幅也明顯大於恆指。

除了政治行情的說法，不能忽略的還有國際因素。自從川普當選美國總統以來，美股無疑是全球股市的多頭指標，如果以就職日（一月二十日）為分界，港股在川普就職後漲勢格外突出，但大致上還是和美股同步。恆生指數重登二四○○○點之後，大摩再度重申看好中港股市的言論，預估恆指在今年底可能升破三萬點。

從類股來看，近期中資金融股仍是領漲主流，銀行股的建行（00939）、中行（03988）、工行（01398）表現突出。保險股受惠養老金入市題材，中國人壽（02628）、平安保險（02318）也在年後大漲。此外，汽車股的廣汽（02238）股價續創新高，吉利汽車（00175）入選恆指成分股；水泥股的安徽海螺（00914）、中建材（03323）先後大漲；瑞聲（02018）、舜宇（02382）仍然是科技股的標竿，富智康（02038）上調去年獲利預估，頗受買盤青睞。

事實上，近期中資大量買入的汽車、水泥、航運股，都不是恆生指數成分股。成分股的匯控（00005）、港交所（00388）則表現穩定，只不過追價熱情不如中資股。這一波港股大漲，外資、港資、中資都參與其中，但相對而言，中資更積極。香港本地人仍然對於中資入市心存畏懼，這種心態表現於房市，也表現於股市。

港股水位上升

至於中國資金大舉南下投入港股，是為了逐利，還是為了規避各種風險，市場上存在各種說法，這些說法多半沒有數據佐證，或許只能做為參考。但可以肯定的是，當大陸股市、債市、房市普遍缺乏投資機會，南向資金對港股的影響性將日益提升，資金南下已是大勢所趨。此一趨勢表現於滬港通下的南向資金淨流入遠大於北向資金，以及ＡＨ股價差持續拉近。

就投資角度而言，受惠資金大舉流入，近期港股水位明顯上升，恆指漲勢也逐漸進入壓力區。後續要密切留意的還是資金變化，倘若資金水位開始消退，屆時港股才會面臨較大的修正壓力。