年初以來，Ａ股市場瀰漫著各種投資標語，煤飛色舞、炒地圖、新疆概念股等各類題材，在看似平淡的行情中一一發酵。

不管行情冷或熱，Ａ股歷來就有炒作題材股的傳統，題材炒作當然有真有假，背後可能隱含著拉抬股價的心理預期。去年第四季以來Ａ股行情平淡，市場上仍然瀰漫著各種題材，伴隨指標股連續漲停和比價效應，同族群個股跟風炒作，創造出一檔又一檔飆股。

題材股接力炒作

每年年底到隔年初，「高送轉」行情是Ａ股特有的題材。所謂高送轉，是指上市公司將未分配盈餘以股票股利分給股東（送紅股），或是將資本公積轉為股本，再發放股票配給股東（轉贈股票）。高送轉通常是每十股送或轉五股以上，公司股本總數擴大，股價向下調整，吸引投資者介入。

高送轉行情通常分為兩個階段，年末市場開始狙擊高送轉概念股，部分個股領先拉抬，隔年初實際公布高送轉方案的公司股價開始飆漲。這些個股具備的普遍特徵是：高資本公積、高股價、小股本、次新股。儘管是一個數字遊戲，高送轉行情還是年年兌現，成為Ａ股特有的固定節目。

概念式的題材炒作，通常是題材股急拉漲停之後，開始有個股跟風，接著是整個族群出現大成交量，接力炒作。去年十一月，當馬雲宣示新零售的時代到來，阿里巴巴入股的三江購物（601116.SH）在復牌後飆漲，新零售概念股被一一點名，接著是實體通路個股股價大漲。

新零售之後的新題材則是共享單車。在上海地區開始流行的「Mobike」，與台灣行之有年的「YouBike」相似，後來成為Ａ股炒作的題材之一，經營自行車業務的上海鳳凰（600679.SH）是領漲指標。

年初以來，Ａ股流行的兩大題材是軍工混改和新疆板塊，軍工題材漸入高潮之後，新疆板塊接棒演出，代表股是同力水泥（000885.SZ）、天山股份（000877.SZ）。市場炒作新疆板塊，還延伸到水泥、玻璃、水利工程、一帶一路等相關概念。

基礎建設題材發酵

近期新疆、西藏板塊在Ａ股表現搶眼，被形容為是「炒地圖」行情。過去幾年，新疆上市公司整體表現明顯優於Ａ股大盤，一般的說法是「一帶一路」的國家戰略、建設絲綢之路經濟圈的政策，構成股價重要支撐。此外，新疆也不乏優質企業，該地區企業ＩＰＯ上市也和西藏一樣，享有「即報即審」的特殊待遇，可以快速通關。

最令市場興奮的還是當地政府在農曆年後宣布，今年將以一．五兆人民幣投入基礎建設，比去年增長五○％，領先其他邊疆省份。於是新疆板塊成為雞年以來最熱的題材，天山股份在短時間內漲幅翻倍。

由於今年房地產投資受到調控政策影響，官方可能透過擴大固定資產投資來穩增長。根據機構預估，截止目前，大陸已有二三個省市公布今年的固定資產投資目標，累計投資額超過四○兆人民幣，農曆年後各地仍在爭取重大基建項目，新疆、西藏特別受到關注。

基礎建設題材在川普當選後已經發酵，近期在中國出現另一波高峰。另一方面，年初以來發改委表示，「去產能」的政策範圍擴大至有色金屬、船舶製造、建材、電力等領域，進一步提升了建材行業供需逆轉的預期。同時，在有色金屬的供給端，包括全球大型銅礦停產、中國電解鋁供給側改革等訊息，都導致供需預期改變。

於是，基建概念股在年後大熱，新疆板塊興起，有色金屬產業跟著起舞。有色金屬板塊上漲，中國媒體習慣將它稱為「煤飛色舞」行情，因為同屬資源板塊的煤炭也具有相同邏輯，整體原物料漲勢進一步擴散到水泥、玻璃、建材行業。

水泥股的漲勢在近期格外搶眼，除了天山股份、同力水泥大漲，包括青松建化（600425）、西部建設（002302）、華新水泥（600801）、福建水泥（600802）漲幅可觀。龍頭股海螺水泥（600585）、金隅股份（601992）、冀東水泥（000401）短線量價齊揚。

水泥股飆漲

台股當中的台泥（1101）、亞泥（1102）也值得留意。台泥重點經營的兩廣、西南地區，去年九月、十月之後接連調漲水泥報價，而亞泥布局的湖北、江西及四川地區也多次調漲報價。目前雖處於相對淡季，但是部分基建項目將陸續開工，市場仍然瀰漫水泥漲價的預期，進入第二季之後持續發酵。

此外，因應台泥國際（01136.HK）私有化，嘉泥（1103）去年九月曾出售台泥國際三．○三億股，價格為每股二．二港元，認列處分利益為九四八五萬元，嘉泥持有台泥國際的股權由一五．八四％降為九．七一％。嘉泥將持續處分股權，有助於提升整體獲利。