這波日本強勢股中，業績好轉，尤其是轉虧為盈的公司，加上產業趨勢向上以及資本市值不大的股票，都是資金力拱的標的。

去年六月過後，日股經歷英國脫歐和川普選上美國總統兩隻黑天鵝，隨著國際股市大漲、美股創新高效應，日股也跟著反彈，尤其在日圓匯率貶值效應下，對日股多頭有很大的加乘效果。

去年六月底至今，日圓兌美元貶值約八．九三％，帶動日經二二五指數同期間上漲二四．四二％，東證所第一部指數上漲二四．九九％。當股市在低檔往上漲的過程中，先前被市場砍到見骨的股票或者是先前基本面低迷，卻出現營運轉機的個股，這輪漲勢比大盤強勁許多。去年同期，日本央行剛實施負利率，卻被國際熱錢灌爆日圓，日圓兌美元匯率一口氣從一二一．六九強勁升值破一○○才止貶，造成去年上半年日本企業（尤其是出口業）業績明顯下滑，去年第四季日圓止升反貶，出口業獲得喘息的機會。

日圓回貶是獲利關鍵

前期本刊探討這波日股強勢股時，發現日本精工、美蓓亞三美公司以及ＮＴＮ等軸承股都因為上季業績超過公司派預期，是股價強勢的主因。這次篩選從去年低點至今股價漲幅較大的強勢股，並推敲股價上漲的背後因素。去年八月份夏普因為營運不善與債務纏身，不得已以每股八八日圓的低價賣給鴻海集團。八八日圓是夏普掛牌以來的歷史低價，經過鴻海集團的整頓並納入集團營運體系後，已經在上季轉虧為盈，夏普也調高截至三月底為止的本會計年度。鴻海集團接收夏普營運至今，夏普股價漲了接近三倍，今年以來也漲了約二二％。

日股股價的大概分類中，三○○日圓以下的股票屬低價股，三○○～五○○日圓間的股票屬於營運效能不佳的股票，但某檔股票若能從三、五百日圓漲上來超過一千日圓以上屬於轉機股。從附表觀察，半導體封測設備的Inspec，營運狀況普普，上半會計年度小幅虧損，但因為股本僅三九．二億日圓（約○．三五億美元），股本小、籌碼集中的緣故，或許在下次公布財報前營運有轉機，這波股價大漲三．七倍。

德山多晶矽景氣大好

漲幅第二大的德山公司，主要營運項目為特用化工、水泥和建材等為主。上季ＥＰＳ一○．三日圓，獲利能力沒有前年同期好，股價從一三七日圓漲到五六九日圓，今年來漲幅達三成。該公司的特用化學部分使用到多晶矽，今年多晶矽景氣大好，加上資本市值僅約十七．四八億美元，帶動股價的漲勢，股價創六年新高。

題材股與轉機股外，這次日本很多中小型股在公布財報後陸續調高年度財測的股票很多，帶動股價上漲者眾。生產汽車音響、電話用天線和無線通訊設備天線與電路連接器的Yokow，前三季ＥＰＳ為八七．三三日圓，比上個會計年度同期的二六．八二日圓強勁成長很多。財報公布後，提高本會計年度營業利益達到二五億日圓，比先前財測調高五億日圓，調高的幅度雖然不多卻也帶動股價大漲超過一二○○日圓，股價更創下十年新高。

矽晶圓也是這波日本強勢股之一。這兩年半導體產業景氣熱絡，國際大廠不斷併購下，帶動上季業績強勁成長，日本券商也調高股價投資評等。Sumco股價從去年九月份起漲，創近兩年新高。上季（會計年度第四季）Sumco的營業利益為五五億日圓，比市場預期的四六億日圓強勁許多，ＥＰＳ達十．七九日圓，是最近四季以來表現最好的一季。累計一六年會計年度的ＥＰＳ達二二．四六日圓，市場預估從本季開始的一七年會計年度每季的ＥＰＳ從十一．四六日圓，全年預估ＥＰＳ將達六九．○八日圓，一八年會計年度全年ＥＰＳ預估進一步成長到一○五日圓以上。由此可以推測，未來的矽晶圓產業每季都很旺。野村證券預估，本季Sumco股價還有機會上漲超過五％。

半導體相關股強勢

我們在研究中也發現，日本半導體產業景氣真的不錯。生產半導體元件的Megachips，這波股價上漲超過一．六倍，上季ＥＰＳ達二五．二七日圓，是最近五季以來首度單季獲利，該公司生產大型積體電路和數位監控系統用的ＩＣ元件。半導體光罩的雷射科先進技術這波股價漲幅也有一．六倍，上季ＥＰＳ八八日圓，是最近五年來單季最高ＥＰＳ表現。該公司一月底調高本會計年度營業淨利的幅度超過十四％，達到四二五○億日圓；市場預估在一七年會計年度的ＥＰＳ將超過一三五日圓，一八會計年度可望超過一七三日圓。即便最近半年股價大漲，本益比仍沒超過十六倍。Megachips和雷射科先進技術的資本市值都在六百多億日圓（還不到六億美元）上下，籌碼集中且股本不大，加上基本面好轉，股價不漲也難。

國際原物料價格大漲，日本原物料類股這波漲勢也很凌厲，東邦亞鉛股價從二四○日圓大漲到六三五日圓，東碧股價也從一九三○日圓漲到三二八○日圓，股價與國際非鐵金屬行情同步，國際非鐵金屬行情仍好，這些原物料股股價就不會寂寞。