近來亞光、錩新成為Tesla新供應商，激勵股價飆漲，為了去化Model 3龐大訂單，未來將有更多台廠有機會晉升為Tesla概念股

一談到電動車，相信大多數的人就會直接聯想到特斯拉（Tesla），儘管傳統車廠也積極跨入電動車領域，但卻絲毫不影響特斯拉的領導地位。自從二○一二年特斯拉推出Model S以來，就引發汽車產業與投資界廣大的震撼，酷炫的外型設計與科技感的內裝，吸引眾多人目光，更成為投資市場的新寵兒；特斯拉股價也一路飆漲，最高來到二九一．四二美元。

雖然特斯拉直到去年第三季才正式轉虧為盈，但市場仍對於未來發展寄予高度期待，也吸引國內廠商積極搶進特斯拉供應鏈。倘若成為Tesla概念股就如同智慧型手機的蘋概股一樣，市場自然會賦予較高的本益比。若是獨家供應關鍵零組件的廠商，股價本益比相對上又會比其他特斯拉供應鏈來得高。

去年推出售價只要三．五萬美元的平價版電動車Model 3，引起熱烈預購，訂單突破四○萬台，也讓特斯拉股價從去年十一月十四日低點一七八．一九美元一路飆漲至近期高點二八七．三九美元，再度逼近歷史高點。近期已傳出特斯拉將開始試產Model 3，預計今年七月正式量產，屆時相關供應鏈廠商將配合Model 3量產，開始著手出貨，營運也將增溫。

和大搶下Model 3大單

目前國內特斯拉供應鏈廠商，主要包括減速箱齒輪和大（1536）、電池模組線束貿聯ＫＹ（3665）、鍛造輪圈巧新（1563）、扣件世德（2066）、電池正極材料康普（4739）與美琪瑪（4721）、充電槍康舒（6282）與健和興（3003）、觸控面板群創（3481）與TPK-KY（3673）、保護元件興勤（2428）、電源零組件台達電（2308）、電池模組電流控制板高技（5439）、電池上下蓋板乙盛ＫＹ（5243）、檢測設備致茂（2360）與馬達廠富田電機。

其中，獨家供應Tesla減速箱齒輪的和大，由於當年Tesla發表的第一款車Roadster，因減速齒輪箱發出異音，造成銷售表現不理想，經和大研發後排除特斯拉困擾許久的異音問題，成為特斯拉的合作好夥伴，自此和大就成為Tesla減速箱齒輪組件獨家供應商。正因為是獨家供應商，也讓和大營運自一二年開始展開逐年成長的態勢，受惠於特斯拉訂單擴增，讓和大一六年營收創下歷史新高，獲利更可望同步創高。和大也因搭上Tesla，股價從一三年的十六．五五元起漲，最高來到一七三．五元，短短三年多，股價大漲九．四八倍，可說是台股近年來的長線飆漲股之代表。

和大除了供應Model S減速箱齒輪之外，也成功奪下Model 3訂單，由於採購規模遠超過特斯拉先前二款車Model S與Model X的採購總和，且採購項目新增差速器，法人估Model 3採購大單對和大業績貢獻至少十億元。為了Model 3龐大訂單，日前和大決議啟動大埔美二期擴建新廠計畫，董事會通過斥資四．二七億元，向同集團的高鋒工業（4510）買下緊鄰於大埔美一期廠的土地廠房，並將另外斥資十二億元，採購四條工業四．○的智能化生產線設備，規劃為專門生產特斯拉所需零件的專廠。目前Tesla占和大營收比重近二成，堪稱國內純度相當高的Tesla概念股，加上是獨家供應的角色，因此，享有較高的本益比。

近來Tesla也積極擴大供應商，也讓原本不是Tesla供應鏈的廠商，得以打進Model 3供應鏈，如揚聲器鍛件錩新（2415）、車用鏡頭亞光（3019）、散熱模組建準（2421）、電動車電池高壓連接器崧騰（3484）、被動元件電感美磊（3068）、導線架順德（2351）等，成為特斯拉概念股的新兵。這些新加入特斯拉供應鏈廠商，近期股價也出現大漲走勢，最具代表性的個股如亞光從今年初三○．九元起漲，最高來到五六．二元，短線漲幅達八一％；錩新也從年初的二四．四五元攻上四○．二五元，漲幅達六四％。

錩新成為Tesla新秀

全球揚聲器鍛造零件龍頭的錩新，主要生產汽車揚聲器零件如導磁極、導磁環、導磁座及鋁音錐，目前最大客戶是國際知名音響品牌的領導者Harman，占營收比重達二五％，透過Harman打進雙Ｂ、Lexus、Volvo等豪華車品牌。今年營運成長動能之一，就是所生產的導磁零組件透過品牌客戶間接打入Tesla供應鏈，預計Tesla有三個車款（Model S/Model X/Model 3）採用該零件，也讓錩新成為Tesla概念股之新秀。

高技擴產搶攻電動車

然而，錩新去年因經濟規模提升、低價原料庫存效益顯現，促使獲利明顯改善，毛利率從過去的二○％左右水準晉升到三○％以上，稅後淨利達二．○四億元，ＥＰＳ達二．三三元，雙雙改寫歷史新高。

儘管近來鋼價大漲，但公司握有六～七個月的低價原料庫存，因此對於毛利率影響有限，不過，今年首季因工作天數減少及傳統淡季，加上新台幣升值，恐對獲利有所影響。由於近期股價出現大漲，加上初期Tesla占營收比重不高，因此，股價受題材面影響較大，建議不宜過度追高。

專攻利基型少量多樣ＰＣＢ的高技，主力產品仍為六～十四層板、占比七成，其餘則為十四層板以上與雙面板，終端產品應用包括工業電腦、雲端伺服器、電動車與機器人充電板等領域。其中，最引人注目的是，高技與電源供應器大廠台達電合作，透過台達電打進Tesla供應鏈，負責供應電源控制板；相較於一般電動車ＰＣＢ主要為四～六層板，但特斯拉的要求是十二層板，且認證期間長達三年以上，技術難度高，成為高技的競爭優勢所在。

受惠於產品組合優化，高技去年前三季獲利已超越前年全年，ＥＰＳ達一．八八元，法人預估全年每股獲利上看二．五～二．八元，改寫六年以來新高。今年一月不受工作天數減少影響，營收創下單月歷史新高，達一．八二億元，首季業績呈現淡季不淡，單季營收可望維持五億元以上水準，法人預估今年ＥＰＳ挑戰三元。此外，高技也具備高殖利率優勢，平均配息率達八成以上，若以去年獲利估算，今年可望配發二元現金股息，換算殖利率達六％。由於高頻交換機等雲端產品及汽車電子等新能源訂單近年穩健成長，去年底董事會決議辦理八○○萬股現金增資案，用來整建廠房及購置機器設備，若一切順利可望在今年第三季底投產；增添營運成長新動能。

被動元件之電感廠美磊，近來也積極搶攻車電商機，並鎖定車用影音娛樂及電源管理；經過多年努力，美磊大陸廠已於去年十二月正式通過Tesla認證，應用於Tesla影音及電源管理系統的電感產品目前已有五～六個產品通過認證，預估下半年開始出貨給Tesla，為未來營運再添動能。不過，因現階段Tesla占營收比重不到一成，短線股價恐僅止於反映題材面居多。此外，像是建準在車用風扇布局多年，目前已是Tesla、奧迪、BMW及賓士等供應商，今年車用比重將明顯拉高，有助於改善毛利率與獲利，值得留意。