第一季受到假期因素影響，依照慣例各家公司多為傳統淡季，因此在淡季裡營收能夠不淡，除了為今年寫下好彩頭，未來進入旺季營運更可期。

營收逐月公告，提供了投資人檢視與推敲公司營運概況及方向，尤其是第一季受到一月春節及二月連續假期的工作天數較少影響，對於大部分公司來說皆為傳統淡季。觀察已公告累計前兩月營收內容，能夠有淡季不淡的味道，對於後續進入三月甚至步入旺季的營運成長力道將值得期待。

淡季不淡訂單喊熱

其中，在淡季就能夠創下歷史新高的公司，訂單的掌握度可以說相當高，包括和大（1536）、南帝（2108）、台燿（6274）、金居（8358）。特別是，受惠銅價上揚與下游ＰＣＢ需求熱絡，屬於同族群的台燿與金居營收雙雙表現亮眼，又以金居連續四個月寫下新高紀錄，營運動能最為強勁，且在加工費持續上漲的情況下，有望在營收、獲利雙雙得意，法人也預估首季表現可望優於前一季。

此外，生產銅箔基板的台燿營收也是連兩個月創新高，除了自去年第四季開始就已經淡季不淡，在產品結構上面近年來積極布局的高頻基板搭上４Ｇ、雲端及一○○Ｇ交換器的趨勢，營收比重也已經突破五成，有利於毛利率的走勢。

唯須留意的是，雖然受到價格調漲下游客戶訂單相當積極並反映於營收上，然若銅箔價格上漲的成本無法完全轉嫁出去，對於獲利將產生一定壓力。另一方面，汽車零組件以和大為首，其他如和勤（1586）、宇隆（2233）、皇田（9951）營收成長也皆有一定幅度。當中，沖壓件廠和勤受惠車用訂單持續成長，加上硬碟部分客戶訂單回流，帶動公司由谷底彈升。

此外，中國基礎建設動工火熱，重型卡車市場同蒙其惠，繼一月銷售年增一二○％之後，二月幅度再上層樓來到一五二％，單月銷售八．八萬輛，創下同期新高。對於產品以柴油引擎噴油嘴為主的宇隆營運連結度高，累計前二月營收三．八五億元，年增三三．三％，而全年來自於各項產品線訂單看增，加上低價庫存能夠延續到第三季的優勢，整體表現可望優於去年。

至於原物料報價的走升，推升塑化族群台塑（1301）、亞聚（1308）、台達化（1309）；鋼鐵族群豐興（2015）、新光鋼（2031）、允強（2034）、建錩（5014）等訂單動能續強，單月與累計營收都有高雙位數的年增幅度。另外，可以留意的則是ＰＣＢ整體族群，除了前述提到上游的銅箔原料之外，包括設備廠、ＰＣＢ本身今年以來釋放出的消息皆相當正面。

如川寶（1595）、華通（2313）、燿華（2367）、由田（3455）、牧德（3563）等今年以來營收動能皆可圈可點。傳統ＰＣＢ廠今年主要來自於蘋果新機的訂單動能，讓表現可望擺脫去年疲軟的情況，加上像軟硬結合板、任意層板或是類載板等新應用與需求提升，導致ＰＣＢ廠的營運結構優化並擴大資本支出，推升設備廠的營收挹注。

ＰＣＢ族群營運齊步走

其中燿華轉機意味濃厚，不僅去年第四季獲利可望由虧轉盈，今年來自於軟硬結合板、任意層與應用於ＡＤＡＳ的高頻板帶動，燿華累計前二月營收二四．○八億元，年增二八．九三％，且在三月預估與前兩月落差不大下，首季將可淡季不淡。展望今年，法人預估上下半年營收分布約為四六比，步入第三季後將有較大跳躍，全年營收可望有二～三○％的成長。

獲利部分則是在產品優化與規模經濟之下，不僅將由虧轉盈，ＥＰＳ則有上看一元的機會，同時為了因應未來ＡＲ、穿戴式等訂單的需求，公司資本支出預計將超過二○億元，投入宜蘭廠的擴增，屆時產能至少增加二成，預計在下半年起量產。

其他如鮮活ＫＹ（1256）、美律（2439）、旭軟（3390）、西勝（3625）、康控ＫＹ（4943）、亞泰（4974）、神盾（6462）、環球經（6488）等二月營收年增率都達三位數以上。

當中影像感測器模組廠亞泰來自於緬甸廠成本效益顯現，去年獲利相較營收不減反增，全年ＥＰＳ四．四一元，年增近一成。而今年首季在客戶調整庫存的情況不再發生，預估單季營收年增率表現將相當強勁。全年則是在事務機市況持穩與ＡＴＭ的需求加溫，加上產能陸續移轉至緬甸，成本效益將更為彰顯，有助於公司營運穩定向上。