一年一度的中國「兩會」，再度發出施政保守謹慎的訊號，但股民們對於兩會行情並不悲觀，交通運輸、人工智慧成為近期市場大熱門。

每年三月在北京召開的「兩會」，和往常一樣成為中國各界的關注焦點。兩會是全國人民代表大會和人民政治協商會議的簡稱，會議上的焦點除了政治還有經濟，股民們關心的則是「兩會行情」，以及政府工作報告中說了什麼？又對資本市場傳遞哪些重要信號？

主動下調ＧＤＰ目標

政府工作報告的重點，主要是總結成績、定目標、談任務。今年的報告內容，大致上和各媒體事先的預期一樣，從會後總結的報導可以看出，措辭四平八穩，又略帶謹慎保守，一再強調風險控制。其中關於今年總體經濟目標的關鍵數字是：ＧＤＰ增速六．五％、ＣＰＩ增幅三％、Ｍ２增長十二％。

今年中國政府將經濟增長目標設定在六．五％左右，略低於去年的六．七％，意味著去年經濟成長率下滑至二十五年新低之後，今年將進一步放緩。這是ＧＤＰ目標的首次官方「主動下調」，與前幾年的「被動下調」明顯不同。官媒《新華社》在第一時間做出解釋，ＧＤＰ目標六．五％是底線，二○二○年之前不會再下調，主動下調是為供給側改革預留空間，避免被ＧＤＰ目標束手束腳，但此舉仍然被多家外媒評為過於謹慎。

其次是貨幣政策，「穩健中性」的基調又被強調一次。報告中針對今年Ｍ２增速目標，由十三％下調為十二％，但比起去年的實際增速十一．三％略低。按照此增速，今年的貨幣政策應是不緊也不鬆，但M2/GDP比值持續上升。此外，ＣＰＩ增幅控制在三％以內，也和去年一樣，在ＣＰＩ接近此水準之前，幾乎沒有實質升息的可能。

這些數字出爐的背後，重申了防風險的基調，一般解讀還是和政治因素有關。中共「十九大」的中央高層換屆，要到今年秋天才底定，人事未定之下，在施政上只做微調，不容易有大開大闔的舉措。每逢換屆之年，官員個個神經緊繃，一般民眾似乎習以為常，但政治因素不免影響經濟，經濟情況又會牽動股市。

人工智慧成熱點

相較於政治局勢的詭譎，最近股市的氣氛又稍微樂觀一些。從歷史數據來看，為期約兩周的兩會期間，Ａ股的表現通常是不慍不火，不容易有太亮麗的演出，但兩會後的一個月，上漲機率達七成，也就是近十年有七次上漲。

或許因為歷史數據有利於股市，投資者對於兩會行情並不悲觀，更多關注的是熱點產業。在政府工作報告中，與Ａ股相關的內容主要是去產能、一帶一路、５Ｇ、人工智慧等等。

去產能仍然是今年的工作重點之一，預計再減少鋼鐵產能五千萬噸，退出煤炭產能一．五億噸以上。但近日發改委表示，煤炭去產能的目標完全可以實現，已無必要再大範圍實施煤礦減量生產措施，煤價短期內可能難有大幅上升空間。至於鋼鐵業的焦點，還是在大型鋼企整併。

在創新方面，身兼政協委員的小米創辦人雷軍、百度李彥宏都發表人工智慧相關提案，人工智慧首次出現在政府工作報告，相關個股因此大漲，以匯納科技（300609.SZ）、富瀚微（300613.SZ）、科大訊飛（002230.SZ）、賽為智能（300044.SZ）、川大智勝（002253.SZ）、機器人（300024.SZ）等，追價力道最強。人工智慧成為兩會新亮點之後，漲勢也往智慧手機、智慧家庭以及部分半導體個股擴散。

高配息股溫和上漲

延續過去施政主軸的是「一帶一路」相關的基礎建設。近日亞洲開發銀行（ＡＤＢ）預估，在二○三○年之前亞洲國家的基礎建設需求將高達二六兆美元，平均每年一．七兆美元；中國的基建支出每年需要七五三○億美元，才足以維持成長態勢。而政府工作報告中提及的交通建設投資，則是全年二．六兆人民幣，涉及的行業包括鐵路、公路、航運、港口等等。

兩會期間，人工智慧和交通運輸類股成為市場大熱門，時間拉長來看，今年以來漲幅最大的則是酒類股、鋼鐵、水泥。酒類股大漲，最大憑藉還是高配息，能夠每年配發一定股息的公司，在Ａ股當中算是十分稀缺，主要分布在金融、公共事業、酒類股、工業類股等，包括貴州茅臺（600519）、五糧液（000858）、瀘州老窖（000568）、福耀玻璃（600660）、海螺水泥（600585）以及大型銀行股，近期股價都創下波段新高。