財報猶如企業營運的體檢表，也是影響股價表現的重要關鍵之一； 2016年有不少上市櫃公司交出亮麗成績，獲利創新高， 因此，不妨從年報當中找尋， 年年賺超過一個股本、高股息殖利率、毛利率與營益率雙升之黑馬股。

從農曆年開紅盤以來，台股跟隨著美股創新高的步伐，逐步奔向萬點大關，除了資金行情發酵之外，更重要的是總體經濟環境好轉與企業獲利佳等基本面支撐，促使台股可望第五度站上萬點大關。

距離三月底公布去年財報截止日已進入最後倒數，從已公布的上市櫃公司獲利表現來看，不少公司二○一六年可說是大豐收的一年，不論是營收、獲利、ＥＰＳ都雙雙創下歷史新高，加上配發高股息，吸引法人買盤青睞。

因此，本期封面故事則從年報的角度出發，為讀者挑選出能夠連續三年每股獲利賺一個股本以上、高殖利率股（現金股息殖利率逾五％）以及毛利率與營益率同步成長之個股；並且就上述三個面向，分別以三個篇幅作深入分析報導，幫讀者挖掘出具備投資價值的黑馬股。

高獲利為高股價之後盾

以去年財報來看，股王大立光（3008）應毫無疑問地問鼎台股每股獲利王寶座，去年下半年受惠於蘋果iPhone 7 Plus雙鏡頭商機，帶動第四季獲利衝高，單季ＥＰＳ高達六二·九九元，累計全年ＥＰＳ賺將近十七個股本。如此亮眼的獲利表現，至今無人能敵，這也是大立光穩坐股王重要原因之一。因此，高獲利往往是推升高股價的必備條件之一，若能夠連續三年大賺一個股本以上的公司，更是展現出該公司在產業地位與競爭力明顯優於同業，以及產業前景不錯。

在電子股當中，除了大立光之外，晶圓代工龍頭台積電（2330）、機殼廠可成（2474）、IC設計股聯發科（2454）、譜瑞-KY（4966）、昂寶-KY（4947）、矽力-KY（6415）與信驊（5274）；不斷電系統（UPS）旭隼（6409）以及伺服器導軌川湖（2059）、太陽能導電漿碩禾（3691）、筆電品牌廠華碩（2357）、儲存型快閃記憶體（NAND FLASH）控制晶片廠群聯（8299）等，同樣具備連續三年大賺一個股本的公司。

在非電子族群中，隱形眼睛雙雄精華（1565）與金可-KY（8406）、紡織機能衣儒鴻（1476）、汽車股和泰車（2207）與裕日車（2227）、生技股康友-KY（6452）、汽車零件股為升（2231）以及烘培原料大廠德麥（1264）等則是少數高獲利的代表。不過，上述這些高獲利股，股價位階相對較高，一旦獲利不如預期時，股價修正壓力較大，因此，在投資上述個股時，則須隨時留意產業環境變化，進而是否會影響營運與獲利表現。

高息利股進可攻退可守

相較於其他主要股市，台股目前殖利率大約在三·九六％，僅以些微差距輸給英國，但遙遙領先美、日、韓與中國股市，高殖利率儼然成為台股吸引外資流入的誘因之一。若是去年獲利創高且公司大方配發股息的，向來是法人追逐的標的，若殖利率達五％以上，更能吸引長線資金進駐。像是ＳＭ（苯乙烯）大廠台苯（1310），公告擬以盈餘配發每股現金股利二·二元，估算殖利率達八％，激勵近期股價大漲。

中小型業績成長股如被動元件帛漢（3299），去年每股賺五．四六元，發放五．二元，股息配發率高達九五％，由於殖利率達七％，促使近期股價也從六○元起漲，最高來到七二．五元，創下掛牌新高價。廚具衛浴設備廠櫻花（9911）去年在中國事業轉虧為盈下，全年稅後純益七．○一億元，創新高，年增三五％，ＥＰＳ達二．七五元，董事會擬配發二·五元現金股息，殖利率也有六％以上的表現。

國內最大及全球第二大高分子聚合物正係數溫度元件（PPTC）廠商聚鼎（6224），雖然去年受ＰＣ、ＮＢ市場成長動能趨緩，影響獲利表現，每股獲利五．○七元，但公司過往都實施高股息政策，今年也不例外，配發現金股息四．五五元，創下歷史新高，若以三月二三日收盤價計算，殖利率達七．三％。

此外，營建股也是高現金殖利率股的大本營，包括皇翔（2545）、華固（2548）、長虹（5534）、達麗（6177）、興富發（2542）、潤隆（1808）等都是入列高配息概念股。雖然投資高殖利率股，對股價具備下檔防禦，但必須留意公司未來營運前景與成長動能，否則恐會賺了股息而賠了價差。

原物料與自動化影響雙率

毛利率與營益率向來是分析財報重要的二項指標，更是法人在尋找潛力股的參考依據，也是市場賦予一家公司本益比高低的關鍵指標。影響毛利率與營益率的變數很多，主要包括匯率、製程良率、原物料價格、產品組合以及自動化提升。例如：工業電腦廠泓格（3577）受惠於高毛利漁業署專案大單拉抬，去年本業獲利跳升，稅後淨利達一·三九億元，ＥＰＳ三·一九元，創上櫃以來新高。

此外，近年來不少企業積極跨足毛利率較高的車用電子領域，不僅提升毛利率，同時也讓獲利明顯成長，像是連接器線材、ＰＣＢ、被動元件、導線架、二極體與ＬＥＤ等族群，都具備車電題材。全球前三大導線架廠順德（2351）同樣也是具備雙率雙升的題材，去年受惠於車用高功率ＩＣ導線架比重拉升，以及轉投資音圈馬達彈片德輝獲利挹注，促使去年毛利率與營益率逐季攀高，且優於前年同期，稅後淨利達七．二八億元，年成長二六．六％，ＥＰＳ達四元，雙雙創歷史新高。

全球最大車用揚聲器鍛造零組件廠錩新（2415），受惠產業成長趨勢，並配合內部製程改善、減少工序、降低成本，以自動化及資訊化提高產能及良率，帶動錩新去年毛利率達三一·一％相較於一五年毛利率二三·五六％，大幅成長，稅後淨利二·一五億元，ＥＰＳ二·三三元，創歷史新高。展望今年，在大客戶Harman持續擴大下單以及打進Tesla供應鏈挹注下，營收、獲利可望續創新高，法人估每股獲利挑戰三元。