台股當中與基本金屬價格連動的相關個股，是近期盤面一大焦點；受惠國內鋼價利差重回擴張趨勢，鋼廠下半年營運逐漸加溫。

七月以來，在南下資金源源不斷的挹注下，恆生指數單月漲幅達六．○五％，領先全球各主要股市。基期偏低的上海股市，也在大型權值股的帶動下緩步盤堅。相較之下，步入除權息旺季的台股漲勢落後，能與中港市場產生密切聯繫的是原物料行情，尤其工業基本金屬相關個股表現相對強勢。

新應用刺激用銅需求

以波段漲幅來看，台股當中與銅價連動的個股都出現驚人漲勢，例如銅箔基板三雄的台光電（2383）、聯茂（6213）、台燿（6274）今年以來漲幅達五～八成。聯茂第二季稅後純益二．七億元，年增二八％，ＥＰＳ為○．八九元。台光電第二季ＥＰＳ達二．二九元，仍是ＰＣＢ產業鏈中的佼佼者。

國際銅價自去年第四季啟動漲勢，一大動能來自中國供給側改革與銅礦廠關廠整併。在供給增加有限之下，中國的一帶一路政策，以及美國一兆美元投入基礎建設發展，都觸發用銅需求大幅成長。此外，汽車市場的新應用也將刺激用銅需求，近期嘉能可（Glencore）樂觀預期，如果電動車在二○三五～四○年達到九成以上市占率，全球用銅需求將較目前二三○○萬噸倍增，如此一來，銅價可能走出二○年長多。

在銅價上漲趨勢下，國內業者如華新（1605）、宏泰（1612）、第一銅（2009）、順德（2351）等可望受惠。台燿與聯茂的新應用，打入新一代英特爾伺服器平台Purley，以及資料中心一○○Ｇ交換器，成為近期市場熱門股，中長期還有５Ｇ世代的材料更新商機。

工業金屬當中，鈷、鋰、銅都是鋰電池的原料，其中鈷金屬價格近一年來漲幅超過一倍，也格外引人注意，而且相關投資標的並不多。美琪瑪（4721）為台灣少數的鈷系列化工廠，主要產品為ＰＴＡ氧化觸媒和鋰電池正極材料原料，六月營收來到三．二四億元，創歷史新高，上半年營收來到十六．九億元、年增五成，營收成長主要來自鈷金屬價格走升帶動。

Ｑ３國內鋼市回穩

進入下半年，中國商品期貨狂升，其中最受矚目的是焦煤、焦炭、鐵礦石價格大漲，中國鋼價也自六月啟動漲勢，寶鋼對八月冷熱軋價格每噸上調一○○人民幣，國內的中鴻（2014）剛開出的八月三大主力產品盤價，一如預期全面調漲，為近五個月首見。

龍頭廠中鋼（2002）先前開出第三季盤價，平均每公噸調降一一四二元、降幅五．二八％，為兩年來最大跌勢，但中國熱軋價格已由低檔反彈二成，有利中鋼八月順勢調漲第四季盤價。如果國內鋼價利差重回擴張趨勢，下游的燁輝（2023）、盛餘（2029）接單可望好轉。

國際鎳價近期持續大漲，創四月以來新高，國內不鏽鋼族群跟進表態。新光鋼（2031）自結第二季稅前獲利二．二二億元，累計上半年稅前獲利六．三八億元，年增三四％，一日股價罕見攻上漲停。彰源（2030）、建錩（5014）、運錩（2069）自去年下半年以來營運回升趨勢不變，股價相對強勢。

東鋼、豐興營運增溫

國際廢鋼價格走升，則與中國地條鋼的限產政策有直接關係。由於地條鋼限產，電弧爐企業陸續投產，廢鋼長期供需較混亂的情況逐漸回到正軌，進而推動鋼筋需求上升，帶動廢鋼、鋼胚報價反彈。

國內的豐興（2015）於近日全面調漲內銷盤價，廢鋼連三周上漲，鋼筋連漲五周。加上目前夏季限電期間，電爐鋼廠整體生產量降低，有利支撐報價走揚。豐興上半年營收達一二三．九億元，年增二四．九％，稅後淨利一三億元，年增三五％，ＥＰＳ二．二三元；獲利年增幅度明顯優於營收增幅，也顯示產業景氣朝正向發展。

條鋼族群當中，東和鋼鐵（2006）第一季毛利率攀高至十四％以上，ＥＰＳ達○．五元。海光（2038）近幾年受鋼筋價格走低影響，大幅縮減煉鋼稼動率，第一季每股虧損○．一七元，第二季恐需認列子公司億昌鋼鐵去年處分土地的未分配盈餘所得稅，預估上半年仍未轉盈。

展望第三季，隨國內鋼市回穩，鋼筋價格有撐，近期海光稼動率持續拉升，有利本業獲利結構改善。另旗下持有近九七○○張鋼聯（6581）股票，鋼聯主要收入來自收集電弧爐煉鋼集塵灰，並將產出的氧化鋅賣給國外煉鋅廠，近期持股市值明顯回升。