揮別上半年陰霾，血糖檢測廠在「剛性」需求下，第三季獲利顯著回升，在旺季效應推動下，第四季營運有機會創今年高峰。

新藥股經過浩鼎事件已沈寂、向下修正近兩年，原本該承接資金移轉的醫材股因財報未能拿出好成績，今年以來股價也向下「沈淪」，而過去獲利穩健的血糖儀檢測廠，在匯率、歐洲縮減補貼政策等多重因素衝擊下，前三季營運成長也不如預期，獲利更大幅下滑。

或許有人認為，血糖檢測屬成熟醫療產業，業績下滑是因產業成長動能將減緩。不過，根據美國疾病管制局預測，二○○○年之後出生的小孩將有三分之一的人口會得到糖尿病，世界衛生組織推估二○三○年全球糖尿病人口數將達三．六億，占全球總人口的五％。

台廠善用ＩＣＴ優勢

目前全球市場仍由羅氏、嬌生、拜耳及亞培四大主導，合計囊括超過八成市占率，但台灣血糖儀與血糖測試片廠商，以多年累積的電子產品製造及醫療器材開發經驗，善用功能開發等ＩＣＴ強項，在全球血糖檢測市場鯨吞蠶食，市占率逐步提高，並取得一定之地位，且隨生產規模放大，價格更具競爭力，也建立其他廠商進入的新障礙，並帶動營運翻轉。

血糖檢測廠雖然上半年表現多不如預期，但隨著健康照護與預防醫學觀念興起，剛性需求推升業績趨勢向上，泰博（4736）、五鼎（1733）、華廣(4737)及訊映(4155)，第三季甚至第四季營運就會回溫，而今年初掛牌上櫃的福生(4183)因面臨市場激烈競爭及新市場儀器大量鋪貨期，營運恐待明年才有機會好轉。

國內龍頭公司泰博受美元匯率不佳、市場價格競爭及產品組合不佳等影響，前二季合併營收十五．九九億元，年增率五％，毛利率年減八個百分點至四一．七％，獲利更大減六三％，ＥＰＳ僅一．三六元。不過，隨代工、品牌在各市場訂單回溫，義大利新客戶也於九月出貨，推升月營收站上史上第三高。

第三季營收達八．四五億元刷新歷史紀錄，季增率約五％，在試片出貨占比拉高、匯率轉趨有利下，毛利率將明顯提升，獲利挑戰倍增，ＥＰＳ有機會突破二元，一季賺贏上半年總和。義大利新客戶訂單將延續到明年，而試片出貨量更會伴隨放大，年營業額貢獻有機會超過一億元，且第四季為傳統旺季，代工品牌將同步成長，將推動營收再創歷史新高。

泰博、華廣季營收拚史高

主攻自有品牌的華廣，前三季營運同樣不如預期，主要是中國總經銷商通化東寶因應新產品推出，第二季起調整庫存，但具聯網功能的產品須先建置醫院系統連結，前期投入時間較預期長，在新舊產品青黃不接下，出貨量僅持平，遠低於市場預估的年成長四～五成，而主力市場歐洲也受補貼減少，價格競爭加劇影響，累計前三季營收僅小增二％。

華廣各市場銷售中，以非洲成長力道最強，主要是阿爾及利亞客戶的訂單推升，今年出貨量可望達去年的三倍，原本九月預計出貨訂單金額約一八○萬美元，但卡在信用狀問題，出貨時程延後至十月，第四季續旺。通化東寶拉貨量也將急起直追，單季的量估達全年三分之一，第四季月營收將挑戰二億元，第四季有機會拚六億元新高，季成長超過三成，年增率亦達十五％，將刷新歷史紀錄。

五鼎因主力客戶訂單下滑，前二季營收出現雙位數衰退，不過，最大客戶日商Arkray訂單已從第二季起加溫，南歐客戶合作品項亦由二款增至四款，下半年拉貨力道開始轉強，而三月併購的Omnis Health，除主力市場Medicare，也拓展零售市場，業績逐步向上，推升第三季營收達四．七八億元，年增率十八．六％，為今年首度轉為正成長，季增率亦達十四％，創下今年高峰。

今年七月五鼎與南歐客戶簽約合作，將開發重症加護病房使用的連續性動態血糖的監控系統及耗材，最快二○一九年上市，五鼎將負責製造，也評估取得亞洲區代理。根據合約，五鼎可依產品開發時程，四階段收取里程碑金，預計九月就會認列第一筆。隨營收擴大及里程碑金貢獻，法人預估，第三季ＥＰＳ約與前一季○．五八元相當，第四季營收將維持高檔，全年營收將轉為正成長。

而即將在年底上市的新兵訊映(4155)，承銷價暫訂每股二二元。該公司美國市場透過持股四五％的Prodigy銷售，營收占比約五成為最大單一客戶，中東等其他新興國家近年開發亦有不錯成果，前三季營收年成長三成，居類股之冠，預估第四季將挑戰全年高峰，現海外市場也規劃與其他公司合作在當地生產。

不過，近二年毛利率大幅滑落，從原本的三二％降至今年前二季的二一％，也讓獲利不增反減，全年ＥＰＳ預估約二．五～三元。