參與ＫＹ公司除息享有稅負優勢，可特別留意營運成長、配息相對較佳的公司外，但也必須當心息利政策不如預期的個股。

受到貿易戰、空襲敘利亞、演習等各項狀況考驗，台股縱然仍屬國際股市前段班，然而短線恐仍難脫大箱型整理，不過若站在操作角度來看，指數震盪加劇，有波動才有獲利機會。至五月中旬，第一季財報將會陸續公告，而六月則是股東會旺季，接著揭開除權息行情序幕，掌握節奏將有利於擬定應對策略。

ＫＹ股多具稅負優勢

除權息行情中，短線投機偏好高殖利率，長線投資則青睞穩定息利，而其中第一回台上市的ＫＹ股，若註冊於免稅天堂如開曼群島，則個人海外所得低於一○○萬元可免課稅，就算超過也有基本所得總額最低六七○萬元的門檻優惠，超過則課所得稅二○％，對高所得者仍屬相對有利，且不課徵健保補充費。

台股目前有一○一檔ＫＹ股，去年有八六家公司ＥＰＳ為正，獲利最高的前三名，分別為譜瑞(4966)ＥＰＳ二五．四九元、GIS-KY(6456)二一．四六元與矽力(6415)二一．二元，而虧損較重的則是泰福(6541)、亞獅康(6497)與通訊(6404)，而今年來上漲公司僅有四○家，其中漲幅最高的是大峽谷(5281)。

目前已公告今年股息的ＫＹ股中，其中有十三家超過五％，新掛牌的百貨股凱羿(2939)，去年每股稅後純益十八．六三元，配發現金股息十五元、配發率約八成，現金殖利率八．五％為最高；第二是塑膠地板製造廠的美(8466)，ＥＰＳ七．四九元，配發股息六元、配發率同為八成，現金殖利率約七．五％。

凱羿設計開發各種生活用品，廚房用品占比近八成最高，擁自有品牌Copper Chef，供應全球直效行銷通路商(含電視購物、型錄、郵購、電話行銷等)，產品行銷全球六五個國家，去年營收五六．○五億元、獲利八．五六億元，同步創下歷史新高紀錄，預期今年下半年將推出第二代鍋具、烤盤產品貢獻營收。

製鞋的鈺齊(9802)ＥＰＳ五．六五元、配現金四．一元，配發率超過七成，殖利率六．五％；汽車零件的永新(4557)ＥＰＳ五．二六元、配現金五元，配發率達九五％，殖利率六．五％；家具製造商特昇(6616)ＥＰＳ一．四四元、配現金一元，配發率近七成，殖利率約六％，都是殖利率相對高的ＫＹ公司。

鈺齊去年營收首度突破百億達一○三．八八億元，雖然受到匯率干擾，不過持穩擴增帶來經濟規模，加上產品組合優化、新廠效能提升與產能分散等策略效益顯現，稅後純益八．○三億元、ＥＰＳ五．四九元，皆為歷史新高紀錄，然而今年首季因客戶指定交期及船期安排因素，營收較去年同期下滑八．三％。

凱羿、鈺齊擁高殖利率

不過鈺齊表示，隨著新產線陸續加入，今年產值必然將會創高，短期雖受指定交期、船期與匯率評價因素影響，不過集團營運中長期成長動能無虞。過去五年，鈺齊平均現金殖利率約為四．三六％，近期股價受到首季營收衰退影響而下滑，也使得殖利率向上拉高逾六．五％，或可伺機留意逢低承接的機會。

不鏽鋼扣件廠東明(5538)，受惠中國供給側改革，加上環保政策趨於嚴格，次級品逐步退出市場，且價格相對持穩，又通路布局擴大，帶動全年營收達七五．九三億元、稅後純益六．八四億元、ＥＰＳ四．○七元，且將啟動大規模擴產投資。雖然今年配息率相對低於過去數年，不過殖利率仍保有一定水準。

ＫＹ公司的透明度，相對來說比一般公司來得低，因此，有部分個股的成交量能一直處於相當低迷的狀態，營運前景或公司狀況不明，加上流動性不佳容易成為投資時的盲點，而另外一個被詬病的問題，則是有些公司雖然帳面獲利相當不錯，不過配發率卻是明顯偏低，此舉也將會容易降低長期投資的意願。

留意賺多、配少公司

去年大拓(8455)ＥＰＳ一．八一元，卻配發○．一一四元、配發率僅六．三％，殖利率低於○．五％，再往前兩年看，ＥＰＳ分別為一．三五與一．九五元，卻也只配○．○八與○．一二元，然大拓入股尚茂電子進行上下游整合，並引入日本ＰＣＢ原料生產技術，又有機器人題材加持，營運成長動能不錯。

綠悅(1262)去年獲利大幅衰退，ＥＰＳ僅四．六九元，且只配發現金股息○．三元，往前一年，ＥＰＳ高達十二．二九元，卻也僅配金股息○．一二元、股票股利一元，低配息率與獲利快速滑落，再加上今年首季營收較去年同期衰退超過四成，股價大幅度修正，且籌碼呈現法人連續賣超、融資增加的不利現象。

除大拓與綠悅外，包含世芯(3661)、環宇(4991)、大略(4804)、大峽谷、矽力與紅馬的配發率也都是在三成以下，當中也不乏需要資金繼續投資的個股，因此在操作上成長型與穩定型必須要有所區分，然只要公司體質健全、產業趨勢正確、營運向上，配息獲利只是小菜一疊，價差才是報酬來源。

也有部分些個股配發率超過百分之百，包含鼎固(2923)、艾美特(1626)、達輝(5276)、科嘉(5215)、波力(8467)、慧洋(2637)、材料(4763)與麗豐(4137)，冰上曲棍球代工廠波力，去年受到客戶重整與匯損影響，營收雖能持穩，但獲利呈現衰退，不過今年首季表現不錯，且未來將搶攻中國冬奧商機。

麗豐去年稅後淨利下滑至五．八二億元、ＥＰＳ七．四一元，然公司大方配發現金股息近八．一元，且今年首季營收較去年同期成長逾四成，其主力美容加盟店仍是全年營運成長主軸，而醫美、電商與東南亞市場隨業務拓展，有機會達到損益兩平，預期全年營收獲利皆兩位數成長，法人預估ＥＰＳ將挑戰九元。