對於以銅為主要原料的產業，如電線電纜、ＰＣＢ銅箔、導線架、連接器線材等，因近期銅價飆升創四年新高，若廠商擁有低價庫存，將受惠這波漲升紅利。

銅是基本金屬當中用途最為廣泛的元素，更是衡量經濟好壞的重要指標之一。然而，影響銅價的變數除了基本面的需求之外，常常會受到全球主要產地智利礦場罷工，進而造成銅價波動。近日全球最大銅礦場智利Escondida的礦工威脅罷工，造成倫敦金屬交易所(ＬＭＥ)三個月期銅上漲，每噸報價達七三三二美元，創二○一四年以來新高。

此外，近期各國政府大力推動電動車，帶動銅需求大增，成為支撐銅價維持高檔的另一原因。根據國際銅業協會(ＩＣＡ)委託IDTechEx所進行的研究顯示，隨著電動車逐漸普及，未來十年電動車對於銅的需求將飆升近九倍，至一七四萬公噸。電動車所用電池、線圈與轉子採用了大量的銅，一輛車使用的銅線長度累積可達六公里。

華榮搭銅價上漲順風車

基本上，傳統內燃機引擎汽車，每輛最多可能需要二三公斤的銅做為原料，而油電混合動力車的需求則高出近一倍，至四○公斤左右；插電式混合動力車銅需更多達六○公斤；若是純電動車所需要的銅更高達約八三公斤。顯示，未來銅價除了受制於供給面有限之外，需求面則是受惠於電動車市場興起，因此，多數投資機構普遍認為銅價易漲難跌。

面對銅價維持高檔，對於高度仰賴銅為原料的產業如電線電纜、ＰＣＢ銅箔與銅箔基板、導線架、連接器線材與端子等，若是擁有低價庫存的業者來說，將受惠於這波銅價漲勢。電線電纜業者為規避國際銅價暴起暴落的營運風險，這幾年將銅庫存水位降為一～一個半月，並同意客戶點銅價避險，依報價前一個月倫敦金屬交易所銅三個月期貨均價計算；因此，會視銅價走勢而調整產品報價。

國內生產裸銅線的廠商如華新（1605）、華榮（1608）、大亞（1609）、億泰（1616）、大山（1615）等將受惠於這波銅價漲勢。其中，華榮為因應台電這幾年釋出電力線纜標案減少，以及降低競爭高且低毛利的產品，積極轉型開發汽車用發電機、半導體產業鏈，高階整流二極體及醫療用線等所需的銅材，同時為爭取高品質無氧銅材的訂單。

受惠銅價大漲以及電動車市場增溫，華榮去年營運終於走出二○一四年以來低潮，稅後淨利大賺四．四億元，ＥＰＳ達○．六九元。今年第一季因工作天數減少與匯率影響，造成獲利出現衰退；不過，第二季開始 隨著銅價再度飆漲，業績與獲利可望恢復正常水準。目前股價在季線附近整理，且低於每股淨值十七．一四元。隨著基本面好轉，並待量能逐步放大，華榮股價可望往前波高點十四．一五元邁進。

順德受惠功率半導體商機

銅價波動對於連接線、端子、導線架等廠商來說十分敏感，尤其，銅占導線架生產成本高達六～七成，因應銅價的漲勢，像是順德（2351）、界霖(5285)等導線架廠，為反映成本進而調漲售價。全球第三大導線架廠順德，是採用國際銅報價月均價來計算售價。例如月均價上揚或是月均價下滑時、才會跟客戶反映合理報價變動。

受惠於車用電子與電動車趨勢，帶動功率半導體元件需求大增，目前全球前十大功率半導體廠如英飛凌、安森美、NXP、TI、STM、三菱等均是順德的客戶，間接打進歐美豪華車與Tesla供應鏈；今年順德更成功打進日本功率元件大廠Rohm供應鏈。為提升毛利率，公司異形銅原料採自主生產，自製率已達七～八成。因應市場需求強勁，今年將啟動彰化與南投建廠計畫，預估明年第三季完成；法人預估，產能擴建完成後模具年增加兩成產能。

雖然今年第一季順德因台幣匯率升值以及所得稅率提高影響，但稅後淨利仍與去年同期相當，ＥＰＳ○．八五元。第二季因調漲產品售價，以及產品組合優化，加上台幣匯率趨貶，營運逐步好轉，單季營收可望突破二五億元，創歷史新高水準。第三季進入傳統旺季，業績持續看俏，法人估今年ＥＰＳ挑戰四．五元。相較於同業日本Mitsui High-tec(6966.JP)本益比高達四○倍，目前順德本益比約二四倍，具有比價上漲空間。

聯穎ＥＰＳ挑戰二．五元

連接器線材廠聯穎(3550)過去主要以３Ｃ產品為主，近來積極轉型至高毛利的車用、工控、航太、機器手臂控制線、醫療、物聯網等應用領域，目前非３Ｃ產品比重已達三～四成。受惠於產品組合優化，聯穎去年獲利表現不錯，創七年新高。今年在新產品應用持續擴大，前五月營收達十七．四三億元，年成長二五．五％，且隨著台幣匯率回貶，第二季營收可望突破十一億元，改寫單季歷史新高，ＥＰＳ上看○．六元。下半年進入傳統旺季，業績將逐步增溫，法人預估今年ＥＰＳ挑戰二．二～二．五元。

聯穎目前股價本益比約十倍，且股價低於每股淨值二四．三一元。此外，公司採取高配息政策，連續十年以上都有配息，且過去四年現金股利至少一元，去年ＥＰＳ 一．二六元，今年配發現金股利一．五元。若以今年每股獲利優於去年，明年現金股利將不亞於一．五元，若以目前股價二二．六元計算，殖利率可望逾八％。此外，對於ＰＣＢ上游材料廠商如銅箔與銅箔基板(CCL)廠商，包括金居（8358）、榮科(4989)、台光電（2383）、台燿（6274）、聯茂（6213）等，也可望享有銅價上漲之優勢，值得留意。