阿里巴巴的新零售版圖正在擴大，銷售管道下沉之後，見到的是百萬店家擁抱大數據的新生態，阿里系Ａ股公司可望成為外資首選的新零售標的。

自正式入摩以來，外資持續透過滬港通等管道進入Ａ股，包括貴州茅台、海天味業、恆瑞醫藥、海螺水泥、上海機場等多檔成分股因此大漲。然而，兩市二二六檔順利入摩的成分股未必全部受惠，據統計，大約只有九○檔個股跑贏滬深三○○指數，其餘以跌勢居多。

在Ａ股逐步接軌國際的過程中，外資偏愛的績優股有集中化趨勢，其餘約三分之二成分股不漲反跌，甚至部分個股在順利入摩後反而呈現空頭走勢。究其原因，可能是外資圈普遍認可的績優股為數不多，或者是外資認可的標的不在Ａ股掛牌，如商業零售股便是顯著案例。

蘇寧銷售管道下沉

中國商業零售最受矚目的公司，是在美國掛牌的阿里巴巴(BABA.US)、京東(JD.US)。而此次順利入摩的Ａ股零售公司僅四檔，其中，蘇寧易購(002024)、永輝超市(601933)又分別接受阿里、京東入股，兩家公司入摩之後，前者股價表現明顯強於後者。

二○一五年八月，阿里巴巴以二八三億人民幣(下同)入股蘇寧十九．九九％，成為第二大股東。當時的阿里尚未發表新零售戰略，蘇寧作為電商的後進者，營運實力遠遠不及阿里、京東。阿里牽手蘇寧，主要目的在於整合線下資源，蘇寧電器旗下擁有超過一五○○家家電賣場，以及龐大的自建物流體系。

併入阿里體系之後，蘇寧的營運狀況未見好轉，一六年本業僅損益兩平，全年淨利七．○四億元，ＥＰＳ○．○八元。去年淨利大幅提升至四二．一三億元，主要原因則是去年七月第一個「零售雲」項目開業。

「零售雲」採用合夥人制，由蘇寧易購與加盟商合作投資開店，共同承擔租金費用，再向加盟商輸出品牌、技術及配套服務。從外觀上看，蘇寧的店面類型類似國內的燦坤，以販賣手機、家電為主，一大特色是管道下沉，開店以三、四線城市為主。截至第一季底，蘇寧易購的「零售雲」門市數量達二一五家，今年計畫開到三千家。

大數據賦能

在各縣城、鄉鎮大量開設電器門市，打出的口號則是為加盟商賦能，這一點與阿里巴巴的天貓小店幾乎是同一個樣版。實際上，阿里與蘇寧的合作大致分為幾個層面，一是蘇寧易購在天貓開設旗艦店(簡稱貓寧店)，阿里的線上流量通過蘇寧線下門店實現轉化，為網上購物的消費者提供售後服務；二是借助阿里的大數據優勢，菜鳥物流與蘇寧的物流體系結合，提供更強大的配送能力；三是支付寶全面接入蘇寧線下門店。

線上線下接通之後，帶來的直接好處是天貓與蘇寧的流量互導。去年天貓雙十一購物狂歡節中，貓寧店的銷量居所有旗艦店榜首，而天貓的線上流量優勢有利於豐富蘇寧的線下客群。

蘇寧拉動線下流量又有幾種方式，包括Ｖ購、千里傳音、拼團、推客等工具。例如Ｖ購是透過手機App預約免費的ＶＩＰ專人服務；千里傳音是依據顧客的行為數據做出即時推薦；拼團是通過用戶向朋友、家人、鄰居等發起邀請進行拼單。

對加盟主來說，線上線下接通的最大改變是一切營運皆以數據分析為基礎，阿里巴巴稱它為數據賦能。以阿里的「零售通」為例，最基本的數據叫「達芬奇密碼」，也就是為旗下各店家打上標籤，標籤上顯示的資訊包括位置、街道狀況、人群訊息等等。這些訊息的收集方式，一是各店家自填的訊息，二是由「城市拍檔」的拜訪或送貨員而來，三是POS機上顯示的訊息，POS

機又接入阿里巴巴的大數據體系。

第二組數據叫「天眼」，它會顯示在POS上，確認商品的最佳倉儲位置，也就是店家要找貨，看看天眼就知道。對店家或加盟主來說，POS機除了處理支付結算，還能從中獲取重要訊息。

零售業大打訊息戰

更重要的是，店越多資源就越多，大量店家接上這兩組數據，就會產生平台的營運力，並且顯現在進貨管道多元、採購成本降低、存貨風險降低、門店引流、提升客戶滿意度等多種層面。阿里系在線下招商的過程，也以數據賦能為主要號召。

在阿里的新零售生態鏈中，接上數據的不只有蘇寧、天貓小店，還包括近幾年併購或入股的高鑫零售、百聯股份、鄂武商Ａ、中央商場、三江購物、新華都、聯華股份等等。新零售版圖當中，基本上覆蓋了家電、生鮮、服飾等各品項，場景遍及百貨、超市、社區小店、餐廳、農村等等，而阿里雲、螞蟻金服、菜鳥網路等基礎設施也已大致搭建完成。

阿里巴巴的銷售管道大量下沉之後，見到的是百萬店家擁抱大數據的新生態。由此也可看出，未來中國零售業競爭之激烈，各實體店家大打訊息戰，各平台比拼的是協同作戰能力。近期各研究機構紛紛將蘇寧易購納入推薦標的，原因之一也在於它是阿里系的重要成員，並且在接上數據之後營運力大增。