全球被動式ＥＴＦ資產規模大增，ＭＳＣＩ權重調整更見影響力，陸股權重連升，加上美國升息在即，短、中期外資恐沒有回補台股的誘因。

ＭＳＣＩ公布最新季度權重調整，落實加速將Ａ股納入ＭＳＣＩ動作，台股權重受衝擊連三降，時值土耳其股匯危機攪局，國際金融市場動盪，台股八月底難期待被動式資金回流台股，加上近期美元走升，壓抑主動外資回流意願，主被動外資都停看聽下，台股外資資金動能弱，一般預料，聯準會九月份將再升息，近期已走升的美元是否持續走強，將是外資在暑假交易淡季過後是否回流台股的關鍵！

台股權重連三降

過去一段時間，美中貿易戰衝擊，中國股、匯雙殺，陸股市值從巔峰時的逾十兆美元大減至六兆美元，市場原預估陸股權重將有可能在八月份ＭＳＣＩ的調整中被調降，或者調升幅度不如預期，不料，ＭＳＣＩ最新公布，按照計畫將Ａ股納入新興市場比率上調至五％，帶動中國股市占ＭＳＣＩ新興市場指數比重從三一．八九％調升至三二．二六％，權重增加○．三七％；Ａ股占ＭＳＣＩ新興市場指數權重也由○．三九％大幅調升至○．七五％。

不管是ＭＳＣＩ新興市場指數或是新興亞洲指數，中國都是這波ＭＳＣＩ權重調整下的最大贏家，而台灣及南韓的權重則被下調最多，台股在ＭＳＣＩ新興市場指數權重減少了○．○九％，ＭＳＣＩ新興亞洲指數則減少○．一五％，陸股入摩後，台股成了被影響最大的市場。

值得一提的是，ＭＳＣＩ指數一直是全球被動資金配置的重要指標，近年全球ＥＴＦ的快速發展，帶動全球被動基金規模在短短不到三年的時間，從三兆美元成長至五．一二兆美元(至七月底為止)，追蹤ＭＳＣＩ的被動式資金規模也同步大增，其中又以美國有高達三．六三兆美元的被動式資金為最多，未來ＭＳＣＩ季度權重調整對國際資金的影響力，將更甚以往。

一般而言，ＭＳＣＩ一年有四次的調整，其中，又以五月及十一月份的半年度調整幅度為最大，今年，因為確立Ａ股將分階段入摩，八月份的季度調整幅度也打破慣例，出現了較大的調整，不僅中國已連續兩個季度蟬聯ＭＳＣＩ權重調整的大贏家，這次仍為唯一在ＭＳＣＩ新興市場指數及新興亞洲指數獲得權重雙升的市場，儘管這次的上調幅度較小，但已不難看出未來陸股在國際資金眼中難以撼動的地位，十一月份半年度的調整，其他新興亞洲市場勢必受到更大的壓縮。

外資提款暫告段落

此外，因為Ａ股入摩，整個新興亞股在全球新興市場的投資份量也直線拉升，新興亞洲權重不僅已連續十季獲得調升，在全球新興市場的權重更已拉升至逾七五％，亞股在國際資金的投資份量可見一斑，新興市場的後市，亞股已是動見觀瞻。

唯中國在ＭＳＣＩ的權重雖逐步調升，但法人指出，國際資金早已分批布局，對台股衝擊有限，相對於ＭＳＣＩ調整產生資金挪移的影響，全球景氣基本面放緩、美國對各國發動貿易戰等事件，對金融市場的影響更甚。

據統計，今年以來至八月十日止，外資已自台股提款八九．九九億美元，從二月一路大賣到六月，暑假期間外資放假去，賣超壓力減緩，主動式外資也並未在近期土耳其股匯危機中進一步對台股提款，短期本土資金賣壓宣洩及融資減肥後，台股或有望出現一波反彈，但接下來美中貿易協商及聯準會將於九月份升息，消息面因素都仍不利於外資積極回籠。

近期美元的強勢已壓抑新興市場走勢，並讓國際資金停看聽，唯歷史經驗也顯示，全球股市鮮少因為單一地緣政治因素即導致股市瞬間步入熊市，法人圈一致認為，輕言全球股市股市已步入熊市，仍言之過早，但投資氣氛的轉變往往是一時的，仍有必要持續留意，待外資資金回籠，台股也才可望再啟動反彈行情。