撈過界的螞蟻金服樹大招風；除引發中國銀行業抱怨外，也令北京當局感到不安。一旦被規範為金融控股類，就必須遵守各項金融法規，獲利將受影響。

一九九九年四月四日創立於杭州市的阿里巴巴，在短短的十九年之間，現已發展成為全中國規模最大的一家電子商務(e-commerce)集團(擁有七成左右市場占有率)，以及全中國最有價值的一家企業。而在未來的兩、三年之內，阿里巴巴打算再投入達逾五○○億人民幣，來提升服務內涵。

更值得注意的是，透過著二○一四年十月間正式成立的螞蟻金融服務集團公司(Ant Financial Services Group)，不以電子商務的營運為滿足的阿里巴巴集團控股公司(Alibaba Group Holding Ltd.；代號：BABA US Equity)，憑仗先前所營造出來的市場優勢，進一步搶奪起當地傳統金融機構業界的生意。而且，在更短的僅不到四年的時間裡，螞蟻金服更已經發展成為全世界規模最大的一家金融科技服務(Financial-Technology Services)公司。

螞蟻高利率吸存款

事實上，目前螞蟻金服諸多的營運項目，都已經撈過了界；而這些都是在中國政府的容許下，才有辦法做到。除了壟斷中國的行動支付市場之外，至去年底其所承作的消費性貸款，估計也有三二二○億左右的人民幣；另外，其所發行的網路貨幣市場基金「餘額寶」(規模亦是全球最大)，以較高的利率更是大量吸收了大陸民眾的存款，迫使當地的金融業者，最後必須撤除提款機，抑或甚至關閉掉分行。去年該公司網路支付的平台，總計就完成了八兆美元以上的交易金額；如此的龐大數據，乃是德國國內生產毛額(ＧＤＰ)的一倍以上。

就在營運大張旗鼓，與此同時，阿里巴巴集團控股公司無論是業績，抑或在美國上市的存託憑證(ＡＤＲ)價格的表現上，都聯袂不斷地挑戰新高峰：預估二○一八、一九兩個會計年度，其每股獲利能力較之前一年，都還要再成長四○％，和二四％以上的幅度。

在ＡＤＲ方面，今年以來，進一步上漲了二％以上；並在六月五日盤中，還以二一一．七美元進一步刷新歷史天高紀錄。相對而言，該ＡＤＲ在二○一四年九月中上市之後，價格還曾下挫至隔年九月二十九日的五七．二美元的掛牌新低。依據彭博資訊社預估的每股盈餘所計算出來的本益比(P/E ratio)，目前阿里巴巴的ＡＤＲ，乃在近三○倍的水平。

然而，阿里巴巴集團控股公司在中國市場的鶴立雞群，卻引發了北京當局的不安，並開始針對螞蟻金服的營運，來訂法規加以干預。

投資人沒有警覺性

而既然做的多屬金融服務性質，現在北京當局也正考慮是否將螞蟻金服列為金融業的範圍；一旦如此，那該公司就也必須遵守各項的金融法規；例如，自有資本與風險性資產之比率，不得低於一定的水平。而如此一來，勢必會影響到其獲利能力。去年，螞蟻金服的總營業收入為一○○億美元左右，稅前盈餘則約八○億美元。

事實上，北京當局如果任由螞蟻金服在中國的金融市場中，肆意地持續擴張下去，並且不受任何法規範圍，必然會有極大的風險。

儘管如此，一般的小額投資人並沒有警覺性：二○一三年六月，當螞蟻金服在推出了網路貨幣市場基金餘額寶後的數天內，即有為數百萬以上的客戶，立即將資金挪往該貨幣市場基金；畢竟餘額寶所提供的短期性利率，要比傳統金融業高出許多。然而，餘額寶之所以有辦法做到這一點，乃是因為其將投資人的資金，拿去從事高報酬率，但同時卻又是高風險的投資。

螞蟻金服的支付寶(Alipay)，目前在全世界各地擁有著近八億七○○○萬個積極用戶(active users)；而去年其平均的每一秒鐘，即處理了高達二五．六萬項左右的交易。而正是其營運大撈過界，才有辦法吸引如此龐大的客戶。不過，一旦北京當局改變態度，不再容許該企業不斷地擴張，阿里巴巴集團ＡＤＲ的大多頭走勢，就再難以持續了。