美國終於祭出對中國2000億美元產品加徵關稅， 中國不甘示弱馬上回敬600億美元增稅名單。美股這次輪由科技股調整， 台股科技股先前已下跌，有機會利空出盡嗎？非電子股近期展現輪彈走勢， 從塑化、食品、成衣乃至緩漲的金融股，能否替台股闢出另一條主流？

美國川普政府十七日宣布，再對二千億美元的中國大陸進口產品加徵十％關稅，九月二十四日生效，預計明年一月一日將稅率再從十％調至二五％。以中國一年輸美產品約五千多億美元，連同上次的五百億美元，美國已對中國輸美產品約一半調升關稅。接下來除了第二批關稅提高至二五％外，川普還說若中國敢針對增稅報復金額，將再對二六七○億美元調升關稅，意味著中國所有輸美產品都將調升關稅。中國當然不會示弱，之前已對五百億美元增稅，本周馬上說要回敬六百億美元產品增稅。

針對美國課稅動作，中國證監會副主席方星海表示，因為中國經濟強勁，已經對最糟糕情況做出了最充分準備。美方即使對所有商品徵收關稅，對ＧＤＰ影響大概也只有○．七％。只是情勢是否能如中方預期樂觀尚待觀察。

美中關稅戰 蘋概股先受波及

目前市場最注意是蘋果相關產品是否被列入或是中國不給輸出。分析師認為，更關鍵的恐怕是中國的報復行動。如果中國決定限制原材料、設備及關鍵零件銷售給美國，可能會影響iPhone及其他產品的生產。據指出，中國銷售額約占蘋果總收入的五分之一，如果中國反制，對iPhone加稅，蘋果將會受傷。但如果阻止供應鏈提供零件給蘋果，打擊將更為致命，因為蘋果已在中國建立起供應鏈，此事一旦成真，沒有短期的解決方案。難怪十七日蘋果股價出現超過二％的下跌。而台灣蘋概股幾乎全面下跌，股王大立光（3008）摜破四千元跌停，其他如鴻海（2317）、臻鼎ＫＹ(4958)、GIS-KY(6456)、台郡（6269）、可成（2474）等都下跌，更令人注意的是，除了台積電（2330）、和碩(4938)及可成（2474）外，其他蘋概股股價都處於短中期均線之下，相當弱勢。

美中貿易戰結局如何？無人知曉，但若持續全面開打，台灣身為小型開放經濟體，而中國、美國均為主要出口市場，台灣很難不受波及。據台灣研究機構認為，除蘋果相關供應鏈外，就目前情況看來，制裁清單的規模愈來愈大，而電子電力設備及工具機械這兩類占了美國自中國進口金額近五成，因此在美國貿易代表署必須湊足一定金額的情況下，電力電子設備及工具機械商品勢必會出現在清單中，這些產業也是對台灣影響較顯著與直接的部分，所以工具機大廠亞德客ＫＹ(1590)及上銀（2049）股價表現特別弱勢。不過政府看好鋼鐵下游產品轉單至台灣，鋼鐵股轉強，包括中鋼構（2013）、大成鋼（2027）、大國鋼(8415)、新光鋼（2031）、中鴻（2014）等。

陸港股破底反彈 日本股市超漲

也就是受美中貿易戰衝擊，震央在中國及香港股市，前者深滬股市本周還出現近兩年新低，創業板指數更是一度創近四年新低。短線或許在中國積極調放資金，股市出現破底反彈，但國內經濟問題依然未解決。而最新公布八月份外匯存底較七月減少八○億美元，若加上外資匯入買股，顯然資金外流嚴重。

所幸美中貿易大戰，現階段未波及日股、歐股以及新興市場，美國積極扶植的日本股市本周還創二月初以來新高。不過目前來看，除了美國、日本及印度股市外，幾乎所有國家地區股市都在年線之下；當然最強的是美國，道瓊持續創波段新高、標普都還在月線上震盪，即便蘋果一度大跌，但Nasdaq指數只要季線七八二二點不破，還是強勢。倒是費半指數最弱勢，年線一三二八點是多頭必守處。

中港股市最好是處於震盪反覆打底，而台灣也在美中貿易暴風圈範圍，台股本周又跌至年線一○八○○點上下震盪，還有橫盤機會。但是要注意外資期貨多單已降至二．五萬口以下近兩年來低點，若持續下降將不是好事。而指數不宜再出現中長黑跌破一○六○○點，否則近期相對抗跌或逆勢走高強勢股將出現補跌再反彈。在此之前，個股仍有輪動機會。

非電子股撐起半邊天

短線來看，先以強弱勢族群區分：包括生產基地幾年前就陸續外移東南亞或其他地區的紡纖、成衣、運動製鞋；受惠中國將進入冬季減產降低污染的水泥及鋼鐵，以及國際油價在相當高檔的塑化，加上以台灣內需為主的食品股等行業，是台股近期最佳救援，諸如台塑化（6505）、遠東新（1402）、台泥（1101）、亞泥（1102）、台化（1326）、統一（1216）、全家（5903）、泰山（1218）、豐泰（9910）、利勤（4426）、大成鋼（2027）、士電（1503）、中鋼（2002）、新光鋼（2031），加上政策作多的風電相關的世紀鋼（9958）、中鋼構（2013）、華城（1519），都是強勢族群，這些非電子股在電子股次族群被動元件等上半年漲價相關股以及蘋概股重跌時，都還能挺身而出，表現市場還是有資金注意特定族群。

尤其投信下半年以來買超動作超出市場預期，累計買超超過一一五億元，大多以加碼上述個股為主。主要這些個股產業受美中貿易戰波及較小，尤其台塑四寶今年獲利將不亞於去年二三六○億元，明年配息豐厚，股價低檔自有支撐，台塑化領先創波段新高。亞東集團的遠東新、亞泥加上台泥今年獲利都可望創近八年新高，股價低檔抵抗力強。此外美國運動相關的耐吉及Lululemon最近股價都在歷史高峰附近，豐泰、利勤股價相當強。當然政策性指標濃厚的金融股，先前台企銀（2834）及遠東銀（2845）走勢超強，本周輪由很久沒有召開法說會的兆豐金（2886），會後股價積極邁向填息，而外資下半年以來買超台股超過五百億元，半數以上都集中在金融股身上，只要沒有國際性系統問題，外資持續持有乃至買超機率高。

以上這些族群中不少個股股價才從近幾年低檔突破年線，或是在年線之上整理一段時間轉強，都可持續追蹤。電子股部分法人積極買進的欣興（3037）、景碩（3189）、新普（6121）以及權值王台積電（2330），可特別注意。尤其美國科技股中的ＡＩ及５Ｇ相關股AMD、Nvidia、高通、博通等表現強對強勢，而這些公司都有在台積電先進製程投片，超過五家以上外資調升台積電評等，股價都上看三百元以上，在台積電具有強勢競爭力下，會吸引眾多法人進駐；此外過去台灣安全監控族群被中國打趴，但美國政府基於國防安全已決定不採用中國產品，是台灣監控股一次機會，其中晶睿（3454）近期已默默走強，股價尚低於當初台達電介入，可以特別注意。

漲價題材股是跌深反彈指標

至於弱勢有機會跌深反彈者，以與年線乖離大者為主，後有祥文分析。說到跌深，包括被動元件、矽晶圓、部分電子高價股，近兩個月以來跌勢令人驚訝。被動元件年初炒作ＭＬＣＣ、晶片電阻供不應求到明年下半年，幾乎每個月甚至一、兩周價格就大幅調升一次，整個族群股價飆漲倍數以上，但下半年以來股價跌勢也出乎意料，包括指標國巨（2327）、華新科（2492）股價都超過腰斬，最近還一度創新低。其實股價漲多就是最大利空、跌深也是最大利多，這次漲價相關族群包括說景氣可以好七年的環球晶圓(6488)，股價都從六四二元跌到二八四．五元，跌幅接近五五％，股價大多跌破年線，理論上都應有中級反彈出現，不過就是當沖客太多，國巨＋華新科單日成交值合計一直維持在一五○～二五○億元，占大盤一～兩成成交量，演變成股價一路下跌、搶短一路套牢，加上利多不斷，量未縮就很難有中級反彈出現。

龍頭國巨當初在高檔祭出庫藏股，但至十七日截止，執行率六五．八％，公告今年實施庫藏股概況，已買回二九六五張，每張均價八一六．七一元。而國巨在八月九日公告累計買回庫藏股也是二九六五張，此也代表著在八月九日後，國巨股價低於七二○元，公司派就未再買進庫藏股。國巨指出，庫藏股未執行完畢，是考量長期資金規劃及有效運用；相對當初高檔宣布庫藏股時說詞，令人「三條線」。另一家華新科高點以來跌幅約五二％，股價跌到公司宣布原來計畫要辦的現增不辦了。先前說股價跌深是最大利多，加上利空伴隨最好，若股價出現量縮不再創新低一段時間，就有機會跌深反彈。矽晶圓也是如此；反之，若還是大量翻滾反彈，則未改一路以來下跌格局。

金管會資料顯示，上市櫃公司大陸投資收益匯回占原始投資金額比率，去年第四季上升至十六．九％，明顯比第三季十四．七三％增加，今年第二季再上升至十七．七三％。累計匯回金額較去年底增加三一二億元，資金從大陸出走，也有部分回流台灣，最近原本不太動的日勝生（2547）、興富發（2542）、泰山（1218）乃至士電（1503）股價都默默大漲，價值型以及具殖利率優勢個股，未來被卡位情形可能將陸續出現。