蘋果擬轉向台廠下單，熬了多年， Mini LED終於盼到基本面行情起飛， 輔以美國棒打三安高階砷化鎵晶片發展， 兩岸LED也正式攻守易位。

蘋果加持，Mini LED這次來真的！據了解，蘋果經長期的測試後，決定未來在將發布的iPad平板電腦、iMac Book等產品確定導入Mini LED，而台廠供應鏈在克服生產良率、成本過高及專利等問題下，已有相當大的勝算取得蘋果單，過去始終停留在概念題材的Mini LED，最快下半年、最晚明年起將轉為有實質獲利貢獻，Mini LED族群也將開始走出基本面行情。

而除了Mini LED的新應用之外，為了擺脫ＬＥＤ產品微利化的窘境，也因應５Ｇ、光通訊感測元件的需求崛起，業者近年也已紛紛轉向VCSEL等砷化鎵產品發展，台廠晶電（2448）如此，對岸的三安光電(600703.SZ)亦是，這次三安光電被美國列入黑名單，美國應材並停止設備供貨，看來劍指三安的砷化鎵半導體布局而來，台廠長期在陸廠不公平競爭下被打壓的頹勢可望被扭轉，台系ＬＥＤ乃至於砷化鎵廠，不僅短線可望吐悶氣，長線營運也將全面大轉骨。

新世代顯示技術Mini LED鴨子划水多年，一直被視為ＬＥＤ廠反敗為勝的新應用，儘管一直有零星的電競螢幕出貨，但始終停留在概念題材上，未能為廠商帶來實質有效的獲利貢獻，也因此，Mini LED雖然熱炒了多年，最後概念股股價都再度打回原點。

Mini LED供應鏈全面到位

但從產業技術發展的角度來看，Mini LED要量產，本就有其一定的難度，從傳統型一釐米以上的ＬＥＤ晶粒，要微縮至一五○μm、甚至一○○μm以下，不僅晶粒的量產難度大為提高外，後段的封裝也需要拉進新的設備重新建置，設備製造商如何開發新一代Mini LED專用裝配設備也是關鍵，在未見到確切的產品出海口之前，業者投入心態保守，供應鏈的建置期也跟著拉長，花個二～三年時間是起碼的。

所幸，面對韓廠OLED面板顯示器應用的強勢來襲，Mini LED已為國內面板廠與ＬＥＤ廠視為絕處逢生的關鍵戰鬥，晶電幾年前登高一呼，國內兩大面板廠包括群創（3481）及友達（2409）都有共識推動，也得以讓整個供應鏈的建置逐漸到位。

Mini LED之所以能肩負國內面板及ＬＥＤ廠敗部復活的重責大任，關鍵還在於其相較於OLED，仍有不少的應用優勢。首先，在大尺寸的電視面板部分，Mini LED的成本約只有OLED的六～八成，但亮度、畫質都與OLED相近，省電效能也比OLED高，壽命也長，加上具有區域調光的功能，雖然在智慧型手機領域，由於OLED成本繼續下探，Mini LED發揮空間有限，但在大尺寸及利基的車用市場上，Mini LED大有可為。

蘋果就是出海口的東風

國際研調機構Yole Research即指出，在耐久性上，Mini LED不管在使用壽命、嚴苛的環境和工作溫度的要求，優異性都遠遠超過OLED，除了Mini LED，汽車製造商無須冒險使用其它顯示器，因此，該機構預估，Mini LED面板的最大出貨量應用市場就在汽車領域，預估至二○二三年，出貨量約可達三五七○萬片，比起智慧型手機的二四一○萬片還要來得高。

然短期而言，對營收貢獻最強的領域則在大尺寸電視上，Yole指出，因為Mini LED可以協助未投資OLED面板的業者，重新奪回在高階、六五吋以上大尺寸的市場占有率，這項應用也確實充滿機會。

初期，因為供應鏈建置未完全，且良率有待提升，Mini LED量產出貨的進度一再被推遲，而如今，隨著整個供應鏈建置到位，Mini LED欠的就是產品出海口這個東風，產品出海口到位，成本也就不再是Mini LED的問題，蘋果若果下單台廠，Mini LED概念股起飛之日亦已不遠。

一直以來，蘋果在ＬＥＤ顯示器的主要供應商為日亞化(Nichia)，台廠受限於專利問題，一直無法打入蘋果的供應鏈，然據指出，蘋果控制成本的壓力趨嚴，轉向探詢由台廠供貨的可能性，晶電自二○一○年即與全球第三大ＬＥＤ磊晶廠豐田合成(Toyota Gosei)有專利交互授權合約，這次透過豐田合成取得專利，已突破台廠打進蘋果供應鏈的最大限制，台廠的生產能力向來優異，成本上絕對有優勢，取得蘋果訂單可望順理成章。

據了解，晶電已通過蘋果認證，蘋果六月將發布的三一．六吋iMac，雖主要仍由日亞化供應，但明年底上市的十二吋iPad及二一年上半年將亮相的MacBook，預計在量產技術穩定提升後，將由晶電供應Mini LED晶粒，搭配韓廠LG Display面板，並交由模組廠瑞儀（6176）進行組裝生產。

依照蘋果新品上市發表前，供應鏈通常半年前就定位來看，台系供應鏈應最快今年底、明年初才可望看到蘋果單的營收貢獻，短期對營運的挹注仍不大，但可以確定的是，台廠Mini LED供應鏈已經動起來，並往實質有利的方向在發展，只要出貨量放大，供應鏈營運將翻二番，其中，又以Mini LED晶粒供應核心的晶電、驅動ＩＣ廠聚積（3527）、背光模組廠瑞儀（6176）及切入Mini LED板材的同泰（3321）等，受益將最大。

美打三安 晶電大贏家

事實上，進入Mini LED發展世代後，愈到下游的封裝製程也會出現明顯改變，這也將顛覆整個供應鏈的發展結構；此外，過去上下游獨立分工的界線將變得模糊，像晶電私募葳天科技，強化Mini LED下游布局，達成上下游一條龍整合；隆達(3698)發展Mini LED，背後有友達出海口；榮創（3437）背後則有群創奧援，進入Mini LED時代，台廠上下游集合打群架，威力值得拭目以待。

除了既有的ＬＥＤ應用已尋找到新的應用春天外，５Ｇ、車用、光通訊領域對於砷化鎵元件的需求驟增，對於擁有三五族化合物半導體生產技術的ＬＥＤ廠家來說，轉型商機更是處處，陸廠三安光電一年多前宣布斥資一五○○億元進行擴產計畫，瞄準的都是高端砷化鎵元件技術發展，美國日前將三安光電列入黑名單，並使出禁止美國應材供應設備予三安的撒手，直接斷了三安的製造命脈，兩岸砷化鎵廠的競爭態勢也將跟著逆轉。

美林及麥格理最新出爐的報告，就因為三安事件，將台系砷化鎵廠晶電及穩懋(3105)投資評等及目標價全面調高，其中，美林將晶電投資評等調升至買進，目標價上看三六元，有望帶動外資買盤回籠，過去幾年右被日廠專利箝制、左臨陸廠低價競爭的台廠，營運及股價可望因為Mini LED及砷化鎵元件發展成型，而逐漸進入黃金交叉，長多亦漸可期。