最近大陸零售巨頭蘇寧易購公告稱，公司全資子公司蘇寧國際擬出資四八億人民幣(下同)收購家樂福中國八○％股份。這次交易完成後，蘇寧易購將成為家樂福中國控股股東，家樂福集團持股比例降至二○％。

家樂福中國於一九九五年正式進入中國大陸市場，目前在大陸開設有二一○家大型綜合超市以及二四家便利店，覆蓋二二個省份及五一個大中型城市，同時擁有約三千萬會員。二○一八年，家樂福中國營業收入接近三○○億元，位居一八年中國快速消費品(超市／便利店)連鎖百強前十。

家樂福集團為何最終選擇向蘇寧出售中國區業務，主要有兩點原因：第一，家樂福與蘇寧在業務協同方面具有更強的互補性。蘇寧一直堅持線上線下融合的智慧零售模式，對線下門店數位化改造具有非常深刻的理解及豐富的經驗。蘇寧通過輸出智慧零售場景塑造能力，將規劃線上線下融合的超市消費場景。第二，蘇寧擁有強大的資本實力與豐富的收購與整合經驗。

電商巨頭紛布局線下市場

家樂福可以說是大賣場業態的首創者，它是歐洲第一大零售商，也是世界第二大國際化零售連鎖集團。蘇寧收購家樂福，凸顯了其在多場景化、多樣化的購物體驗方面進行拓展的野心。此次中外結合，是大陸本土零售走向國際化的一種大膽嘗試，也是中國零售企業併購外資的大手筆，後續動向，值得本土零售商予以重點關注。

近年阿里巴巴和騰訊先後出手併購優質零售業公司的舉措，應該讓蘇寧看清了方向，刺激了蘇寧加快出手的決心，並且兩大巨頭已經替蘇寧交了學費，具有一定的後發優勢。

中國大陸這兩年零售行業的大規模換手不斷。一七年十一月阿里巴巴宣布投入約二八．八億美元，收購大潤發的母公司高鑫零售三六．一六％的股份，以及此前的參股聯華超市。一八年六月，騰訊宣布與沃爾瑪中國結成深度戰略合作，再到今天蘇寧易購收購家樂福中國，可見互聯網巨頭都在布局大快消零售。

除了結合超市的整合以外，大陸這兩年在連鎖零售上都有大規模的換手，方向如出一轍：即外資退、內資進，在筆者寫這篇文章的時候，日系著名的大型百貨公司高島屋也宣布上海店吹起熄燈號。

其他案例包括麥當勞賣給私募股權基金凱雷和中信資本，以及肯德基出售予螞蟻金服和春華資本。上個月，瑞幸咖啡也在引進美國策略投資人以後，成功在美國上市，募集六．五億美元，未來確定形成和星巴克競爭的格局。

隨著消費需求的持續增長、消費結構的加快升級，中國經濟正步入消費主導的新發展階段。以一、二線城市為主的部分地區居民已經由最初的追求低價商品，到追求品牌、個性化消費，再逐漸進入趨於理性、平衡價格與品質的新消費時代。同時，部分電商巨頭們也都紛紛布局線下市場，例如，阿里系的盒馬鮮生、蘇寧小店、網易考拉、網易嚴選等都開啟了線下體驗店。整體而言，中國大陸零售市場的爆發性與創新發展，已成為全世界最活絡的區域，遠超過歐美。

台灣的機會在特定領域

隨著新消費時代的到來，九五後消費群體的崛起、三四線城市消費潛力的發掘，在商業基礎設施和互聯網等繼續迅猛發展的助推下，都將釋放新的消費紅利。

從新零售概念的興起，到智慧零售、新消費等商業創新概念的普及，短短三、四年，中國大陸的消費市場發生了翻天覆地的變化。馬雲提出的「新零售」代表線上線下融合，基本上屬於對傳統行業的改造，無法脫離零售業的本質，但創造出全新的商業模式，帶來龐大的新商機。

過去三年，阿里的盒馬雖然一開始發展迅速，但自從一八年下半年以來盒馬增速開始放緩，特別是步入一九年後，開店速度進一步下降。當前中國經濟逐漸放緩，零售行業受到影響，線下零售和線上零售增速放緩，對於以電商為主要業務之一的阿里巴巴來說顯然不是一個好消息。雖然盒馬主打線上線下一體化發展，但也難以解決全國範圍內的零售業問題。

對於大陸零售市場併購交易，我們有以下的觀察：第一、中國大陸零售市場正進入成長緩慢期，過去井噴式的高速成長將不復再見。

第二、大陸零售市場的整合將加速，大型外國品牌在美中貿易大戰的陰影以及中國本土業者崛起的背景下，對中國市場看法越來越保守，紛紛打退堂鼓，接手的將是本土業者以及私募股權基金。

第三、「新零售」進入調整期。雖然電商是未來的趨勢，但目前商業模式還未能被消費者廣泛接受，因此需要有一段冷靜期，這已不是商業模式的問題，而是消費者體驗跟不上來，因此無法形成規模。從長期來看，小型特定領域的垂直電商還是主流趨勢，未來存在很多商機。

台灣的製造業已不適合在中國大陸發展，但服務業未來成長空間很大，仍然值得台灣企業關注。台灣的機會是在特定的領域，比如說美妝、醫療或健康食品，發展出Ｏ２Ｏ商業模式，結合線上與線下資源，搭配阿里巴巴、蘇寧這些超大型平台，這恐怕也是詹志宏PChome最近整合三家美妝業者打造新電商平台的原因。

(本專欄由黃齊元、李孟洲、鄺民彬、陳至勇輪流執筆)