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台股過關斬將 台積電是護國神山
蘋果帶頭向錢衝


方亞申 文章摘錄自第2063期

蘋果總市值屢創新高, 台股供應鏈台積電、鴻海股價處高姿態; 5G代表的聯發科股價也創新高, 台股正受到美國科技股利多以及中國去美化轉單加持, 左右逢源。 未來蘋概股以及半導體IC設計及封測業績看好, 成為台股中流砥柱。

美股在微軟及蘋果兩家總市值超過一兆美元公司帶領下,標普及費半指數創下歷史新高;Nasdaq也逼近歷史高點八三三九點(這還是在總市值第三名的亞馬遜不漲反跌下出現)。微軟接到美國政府百億美元大單,股價創下一四四美元歷史新高,將總市值推升至一.一兆美元;蘋果更猛,在這次新手機定價採取較低價格而大賣,總市值再推升至一.一三兆美元歷史新高,十月以來已重新奪回總市值第一名寶座。美國科技股就在這兩家頻創總市值歷史新高公司帶領下,標普及費半指數創下歷史高點;Nasdaq距離歷史高點也近在咫尺。

中國市場銷售再度擊敗華為

美國四大指數全面呈現向上推升模式,股價對季報大多反應較正面,例如半導體的應材、特斯拉等等。台股呼應指數屢創近二九年新高,波段走勢持續,日KD值則呈現高檔鈍化十個交易日(KD皆超過八○),過去最常可鈍化十六至二一個交易日,不可否認指數一路突破一萬一千點、一一二○○點乃至一一三○○點,距離這波起漲點一○八○九點已上漲超過五百點,隨時潛藏拉回可能,但是年線已轉彎正式向上,季線也是同步向上,低檔一○六○○~一○八○○點已轉為中長期支撐所在。即使短線拉回,月線一一○○○點也會有支撐。

而美股最強的就是費半指數,領先創歷史新高超過一六二○點,主要功臣先是台積電、後是英特爾,連設備相關股應材、科磊及PC晶片急追英特爾的AMD股價都很強;通訊相關晶片的博通及高通也表現不錯。費半底部支撐已提高至季線一五五○點。

台積電(2330)的大客戶蘋果,這次手機銷售暢旺,在定價策略成功下,雖有美中貿易大戰,但外資最注意的中國市場銷售再度擊敗華為居第一名。蘋果將在台北時間三十一日清晨公布上季財報,預估營收將與一年前差不多,分析師預估,蘋果在截至九月三十日的二○一九年度第四季營收將為六二九.八億美元,跟一年前差不多,每股盈餘將年減二.七%至二.八三美元。蘋果自己預估,上季營收將介於六一○至六四○億美元,毛利率將介於三七.五~三八.五%。

投資人密切關注的將是三大訊息:iPhone的上季營收、服務事業與大中華區營收,以及本季財測(關注蘋果對年底購物季業績的展望)。

由於iPhone 11銷售優於預期,並傳出追加訂單,成為激勵近日蘋果股價、市值頻創新高的主要動力。接下來十一月及十二月一向是年底銷售旺季,蘋果又推出新一代無線耳機AirPods Pro、筆電、iPad等,搶攻年底消費者荷包企圖心相當明顯,預計業績將成長。當然蘋果股價已上漲在前,今年以來累計上漲約一百美元或七○%,是大型股中漲最多之一,股神巴菲特成本約一五○美元,這次又大獲全勝,未來蘋果財報公布後是利多出盡或利多出不盡,是觀察重點。

不管蘋果財報市場是以利多或利空反應,蘋果新機增單是事實,且明年一、二月又將出貨中價位兩萬元以下平價機種iPhone SE2,對於供應鏈應屬利多,包括鴻海(2317)、台積電、緯創(3231)、日月光投控(3711)、和碩(4938)、正崴(2392)、中探針(6217)、台郡(6269)、臻鼎(4958)、燿華(2367)、華通(2313)、可成(2474)等蘋概股業績將有幫助,事實上十月以來外資就是以回補鴻海、緯創、和碩等為主。

鴻海今年漲幅本來就相對較低,外資回補,七七元以下底部形成,本周完成填息;當然最重要是台積電,可以說是台股的「護國神山」,本周傳來原本對台積電提起專利訴訟的格芯,達成和解,兩家公司已經達成全球專利交互授權協議,當然台積電原本就沒在怕,該公司焦點應在五奈米技術量產。

台灣半導體業今年相當旺

此外,先前市場消息傳出,蘋果、華為海思、超微、賽靈思以及比特大陸等五大客戶以五奈米作為下個世代主力晶片製程。台積電預計五奈米製程也從今年下半年以來,陸續調高產能規模,從每月產能四.五~五萬片,調高至八萬片,這也是法說會說提高今年資本支出至一四○~一五○億美元所在。甚至高通也可能回頭向台積電要先進產能,三星已被遠甩在後面。只要是有關5G、AI等熱門相關產品皆偏向高階製程,台積電先進製程通吃市場,難怪所有外資皆上調目標價至三二○~三六○元。雖說市場已有雜音說台積電股價不便宜,但也沒人敢說貴,台積電本周股價持續創歷史新高,接下來總市值將追三星(兩者約相差一百億美元)。

有台積電坐鎮台股,指數基本上就不太容易大跌,外資十月以來買超台股已接近千億元,加上九月已超過一千九百億元,彌補七、八月賣超還多出來。除非國際股市出現系統性風險,否則台積電要下跌可能不太容易,本周該股日KD值再度交叉向上,有機會挑戰三一○元。

台灣半導體業今年相當旺,主要就是拜美中貿易戰所賜,美國命令政府部門不准採購華為、大疆、海康威視等產品外,半導體或電子相關公司也有不少不能出口至中國,即便兩者達成協議,中國另尋賣方也是必然,去美化已成共識。全球半導體最完整供應鏈就屬台灣,所以台灣半導體業今年相當旺,包括IP、電源管理、類比、通訊等相關IC等封測都見到中國採買的影子。測試相關的的京元電(2449)、矽格(6257)、精測(6510)等股價再創新高,多頭格局維持。而最近今年股價從五○元以下大漲至二五三元的立積(4968)出現大量下跌,拖累其他IC設計族群拉回,不過通常趨勢形成中首次大跌還未達反轉條件,即使跌破月線還會再反彈逃命一次,且現階段包括聯陽(3014)、智原(3035)、世芯KY(3661)、M31(6643)、尼克森(3317)、聚積(3527)、譜瑞KY(4966)、信驊(5274)、杰力(5299)、茂達(6138)、矽力KY(6415)、神盾(6462)、矽創(8016)、聯詠(3034)、致新(8081)等股價都還在十日線之上,其中M31、尼克森、世芯、神盾、茂達、矽創、矽力等本周股價都還曾創今年或歷史新高,只要股價未跌破月線之前都算強勢!且基本上這些強勢IC設計股市場都以明年EPS來推升股價,預估PE若再度落到二○至十五倍以下,買盤又將進來。

聯發科股價也是創今年新高,與高通是5G全球晶片代表,聯發科在無線通訊晶片、藍牙晶片、電源管理晶片等幾乎無役不與且都獲得成績,前三季EPS十.六六元,市場預估該公司今年EPS約可挑戰十五元,明年將重返二○元,由於是重量級股,與台積電一樣屬於盤堅。

PCB及散族群整理拉近年線乖離

已公布財報的穩懋(3105),第三季EPS三.九五元,超過上半年總和二.二七元,前三季EPS為六.二二元,前三季營收年增僅十.四%,但是EPS卻從五.五八元增加至六.二二元,幅度接近十二%,代表利潤提高。而5G對於PA的需求是4G的三至五倍,從穩懋第三季每個月營收都創歷史新高來看,的確正接受5G熱度,砷化鎵也是中國去美化一環,若未來單季EPS以四元起跳,明年EPS至少超過十五元;再者該公司已擴廠,每月約增加五千片產能,明年下半年以後單月總產能將達四.一萬片以上,則EPS可能推向十七至十八元以上,那麼以目前三三○元左右股價,PE還未達二○倍,以5G需求前景,業績具成長性,逢拉回仍可注意。宏捷科(8081)及全新(2455)亦同。

PCB及散熱同樣也是受惠5G成長,近期這兩大族群輪流休息,但未見跌幅超過七%以上,中線都還屬多頭。5G明年重點將在於手機,市場預估將有一.七至兩億支的銷售量,較今年不到三千萬支,成長幅度十分驚人,其中天線及散熱需求有所改變,如佳邦(6284)及雙鴻(3324)等,兩家公司九月營收皆創歷史新高。佳邦有華新集團加持,在營收連續兩個月創歷史新高下,已開始鋪陳業績題材了。至於雙鴻,智慧型手機明年採用散熱板(VC)比重將大為提高,5G在於高速運轉,散熱需求大增,若再加上摺疊手機,散熱要求將超過傳統的散熱管,目前VC在手機滲透率只有五%左右,在三星及華為積極轉進VC下,法人預估未來三年內將拉升至五○%,而雙鴻、泰碩將受惠。這次散熱股價九月以前就大漲一次,最近拉回趁此機會拉近與年線乖離,也是中期可注意標的。

另外,PCB部分,上游CCL聯茂(6213)認為5G基建商機至少五年榮景,現在只是前菜,瀚宇博(5469)、華通以及供需吃緊的ABF的南電(8046)、欣興(3037)仍可注意,等待與年線乖離拉近後還是有機會。

第三季季報陸續公布,不少公司表現相當不錯,包括IC設計、蘋概股系列,生技醫材醫藥有些也不錯,例如旭富(4119)前三季營收成長二四.四%、每股稅前賺七.六一元,全年每股稅前挑戰十元、稅後約七.五至八元,業績優、PE不高,拉回也可注意。