中國疫情近日逐漸穩定，各地陸續解除封城，工廠復工率穩健回升，經濟活動也開始重回正軌，帶領半導體上游的ＰＣＢ、ＩＣ設計產業營運率先回溫。

今年，原本應是５Ｇ商機的爆發年，整個半導體產業都相繼擴廠、增加資本額來展現高度期待，然而突如其來的新冠肺炎，打亂了整個產業鏈的樂觀情緒，一度造成中國逾八○座城市封城或封閉式管理，大多數經濟活動被迫暫停，導致人流、物流、金流中斷，為市場增添極大不確定性。

自一月二十三日疫情起源地武漢封城起至今，中國內部的疫情逐漸受到控制，但疫情在中國以外國家的影響似乎才剛開始，封城景況隨後在歐美各地上演，如今中國各地相繼解封、工廠逐步重回正軌，供需可以說全掌握在中國手中，且中國作為全球第一大製造工業國，復工情況好壞自然也成為市場矚目焦點。

ＰＣＢ重振旗鼓

在眾多電子供應鏈中，台灣印刷電路板(ＰＣＢ)產業算是較依賴中國的族群，整個產業中有高達六三％產能位於中國，其中又以健鼎（3044）、欣興（3037）、定穎（6251）等中國廠區營收占比較高，且多集中在湖北重災區，因此疫情剛爆發時，許多廠區僅剩下不到五成的留守率，最少的甚至只有平時產能的二到三成，也讓市場相當擔心將對台灣ＰＣＢ產業造成不小衝擊。

有著電子工業之母的ＰＣＢ，透過小小一片板子，串連起積體電路、電阻、電容等，讓訊號可以順利流通，在眾多電子產品及設備中扮演著不可或缺的角色。根據第一線供應商表示，三月中旬後，工廠的招工與復工均加緊腳步進行，物流、供貨秩序有機會加速回到正軌，營運可望陸續重回成長軌道、化解產業鏈卡關的問題。

南電營運好轉 股價走揚

供應鏈復工狀況良好，加上伺服器、資料中心、基礎建設等需求居高不下，表示ＰＣＢ廠商業績有望自第二季起回溫，甚至可能有大幅度的營收季增率可期；台灣電路板協會(ＴＰＣＡ)也認為，雖疫情使產業暫時面臨逆風，但上半年因稼動率下降及終端需求減少而遞延出貨的訂單，將有機會使下半年旺季更旺，更預估今年ＰＣＢ整體產值有望達到六八○○億。

ＰＣＢ營運成長力道逐步回溫，也激勵整個族群包含南電（8046）、華通（2313）、臻鼎ＫＹ(4958)、台郡（6269）、聯茂（6213）等股價跌深後強勢上漲，自近月低點累計回彈一成以上。其中，南電表現相當強勢，股價從二十三日低點，至二十七日止已反彈逾三○％，順利站回所有均線之上，甚至有望挑戰前波高點五八．八。

南電布局５Ｇ網通等高值化產品效益逐步顯現，在系統級封裝(SiP)載板需求良好，且網通、ＡＩ、高效運算(ＨＰＣ)銷售明顯增加，產品組合的改善帶動營運績效好轉，去年業績逐季成長，一九年全年合併營收達三一○．九四億，年增七．八％，為近五年高點，毛利率與營益率分別創近五年與八年高點，本業更是終止連七年虧損，另外，稅後淨利三．○八億、每股盈餘○．四八元，雙雙創下近四年高點、終止連三年虧損，可以說是全方面轉好。

南電因中高階產能均在台灣，受封城影響較輕微，加上今年因伺服器、ＡＩ、５Ｇ等需求促使其ＡＢＦ、ＢＴ等載板需求暢旺，產能有望維持滿載，法人看好，南電今年第二季營收可望季增達雙位數百分比，且全年營收則有機會挑戰雙位數成長，營運表現續揚可期。

由於中國復工率日漸提升，市場也預期整體消費性產品在第二季有機會出現補庫存效應，強勁拉貨力道也帶動相關上游ＩＣ設計廠成為率先回溫的族群。根據市場調查機構IC Insights報告指出，綜合評比全球無晶圓廠的ＩＣ設計公司及垂直整合生產半導體公司(ＩＤＭ)中，台灣拿下六％市占率，成為美國、南韓、歐洲之後排名第四個國家。

且根據集邦科技(TrendForce)旗下拓墣產業研究院最新統計，去年全球前三大ＩＣ設計業者博通(Broadcom)、高通(Qualcomm)及輝達(Nvidia)營收皆呈現年減，相比之下，去年台灣ＩＣ設計總產值年增十五．一％，加上前三大ＩＣ設計廠聯發科（2454）、瑞昱（2379）、聯詠（3034）也同步繳出正成長成績單，整體表現可以說相當亮眼。

台ＩＣ設計秀亮眼成績

台灣ＩＣ產業布局以台灣為主，占比高達九成以上，因此不像ＰＣＢ製造一樣受封城影響甚巨，雖多少會因終端產品需求下降而削弱第二季營運成長力道，不過市場預期需求僅是遞延，而非消失，因此在貿易衝突與５Ｇ題材持續發燒下，對台灣的ＩＣ設計廠營運仍有撐。故，展望今年，隨著ＡＩ、５Ｇ等高頻高速與萬物聯網的時代來臨，台灣ＩＣ設計業者也將在各個領域百花齊放，像是５Ｇ領域中有聯發科、網通的瑞昱、驅動晶片的聯詠、Mini LED的聚積（3527）、ＡＩ方面有創意（3443）等，有望帶領台灣ＩＣ設計更上層樓。

受惠於復工進度佳，加上中國全力布建５Ｇ基礎建設之下，中國客戶在網通晶片的拉貨力道也開始轉強，法人就預估瑞昱今年WiFi產品營運維持高速成長，在機上盒、PON及路由器等產品訂單皆無虞；另外，瑞昱的新款WiFi 6單晶片已開發完成，隨著WiFi規格提升的加速提升，有望成為瑞昱另一大成長動能。據悉，瑞昱近期就接到中國客戶的強勁訂單，因此也帶領股價止跌並展開一波上漲態勢，已順利站回十日均線朝月線邁進。

此外，近期在家工作、學習趨勢成形，帶動筆電出現強勁需求，使電腦周邊ＩＣ出貨回溫，也成為瑞昱另一大營運成長推手。瑞昱的電腦周邊ＩＣ包含音效、攝影機控制與USB HUB等，每台平均約使用三到五顆，筆電熱銷帶動客戶拉貨力道加大，第二季出貨可望優於上一季，且業績將有機會出現季增、年增的表現。