加權指數與恆生指數交叉，將會是歷史的里程碑！ 台灣上市櫃企業，憑藉著超亮麗的基本面，加上滾滾而來的資金大浪， 這個目標有機會在2022年達陣。

加權指數將有機會超越恆生指數？都說股市是經濟的櫥窗，二○二一年，在疫情的寬鬆貨幣政策、全球疫苗施打率逐步提高，市場對重啟經濟的樂觀情緒推動之下，不少股市都相繼展現顯著成長甚至創高的表現，然而對比全球股市的上漲，中國股市與香港股市卻陷入困境，尤其港股表現更是幾乎墊底，其中，恆生指數二一年下跌約十五％，為十年來最差表現，恆生科技指數亦下跌約三三％，屢次刷新推出以來的新低紀錄。

台、港股市走勢兩極化

反觀二一年的台股則延續了前一年的氣勢，表現依舊亮眼，繼二○二○年上漲二一．七五％後，二一年截至十二月二十八日，加權指數上漲二二．一一％，櫃買指數更大漲二六．六％。若與國際重要指數相比，台股漲勢也名列前茅，僅落後費半的四五．一三％、標普五○○二九．四七％、法股二七．七六％、那斯達克二四．九九％；若進一步就亞股來看，台股漲幅高居亞軍，僅次於越南指數的三一．八七％。

儘管外資連兩年大賣台股，總計已提款上兆元，但可見台股多頭走勢卻未受影響，反而因著天時、地利、人和逆勢走揚，包括全球對半導體的需求暢旺，使基本面動能佳；又有內資法人扮演多頭總司令；還有如當沖稅調降等政府政策的積極做多，都成為推升台股成長的動力。

而台股這兩年的亮眼表現，或許讓不少人聯想到一九八○年代中期到一九九○年之間。當時適逢台灣錢淹腳目，隨著一九八五年外匯管制結束，新台幣啟動升值行情，從四二元兌一美元，一路升到一九九二的二四．五元兌一美元，令台股迎來過去未有的資金行情；而台股自一九八六年一月突破一○○○點後，僅花短短四年時間就漲到一九九○年的一二六八二點。當時在亞太股市中，除了日股之外，台股無論每日成交量、周轉率等，都可以說是顯著勝過其他亞洲國家，甚至包括港股。

一九九○年前，台股成交量是港股數倍，甚至是幾十倍，然而，一九九○年之後，中國磁吸效應開始發酵，因著中企紛紛壯大，中國政府開始全力支持香港，安排許多中國重點企業赴香港上市，包括四大銀行及規模最大的中石化、中石油等，加上滬港通、深港通及低稅政策等因素加持，自此，搭上中國成長列車的港股順勢崛起，成為世界資金的匯聚地、金融中心，港股日成交值衝高到千億港元，恆生指數也從一八五○點最高漲至三三四八四點。

過去三○年，台灣產業、資金、人才大量出走，股市榮景一去不復返，甚至有過台股交易量用台幣計價也不及用港元算的港股成交量，不過如今，台港角色或將有機會在時間的巨輪下再次轉換。香港近年受不少利空衝擊，從美中貿易戰到美中對抗，加上港版國安法通過以後，香港的金融中心地位已見動搖，隨後又相繼面臨恆大事件、中國監管整頓、對科技公司高強度反壟斷、反覆重起的疫情等，種種因素都使資金陸續移出香港的趨勢愈來愈明顯。

台股可望重拾三○年前榮景

在產業、資金、人才積極回流台灣，帶動經濟強勢成長之際，二一年四月十三日，台股以成交量五七三二億元超越港股的一四二八億港元(約五一二七億台幣)，這是暌違十五年首見。且不同於過去漲至一二六八二的時空背景，是熱錢集中炒作金融、資產類股所致，這次台股挑戰萬八，更有結構性轉變的重要意義，也就是台股護國神山群的紮實營運，不只半導體、電子業獲利佳，傳產包括航運、鋼鐵甚至金融業，也均有大幅成長的好表現，這亦是加權指數有望超越恆生指數的最大底氣。

隨著時序進入新的一年，儘管Omicron疫情狀況飄忽不定、美國確定升息，加上外資對半導體、電子產業景氣示警等市場利空仍不斷，但展望二二年的台股，已有三支箭蓄勢待發，在大環境動盪之際，這三支箭不僅可望成為台股下檔的強勁支撐，亦有望助攻台股朝兩萬點邁進。

第一支箭

半導體與泛半導體供應鏈牢固

台灣擁有全球市占第一的晶圓代工與封測，ＩＣ設計亦高居全球第二，讓台灣持續穩坐全球半導體生產基地的地位；以二○年全球半導體產值四四○四億美元(約十二．二四兆台幣)計算，台灣市占約二六％，僅次於美國。

工研院產科國際所也預測，二○二一年台灣半導體業可望年成長二五．九％，推升總產值突破四兆元，達四．一兆元的歷史新高點，且成長動能高於全球半導體市場的平均值；同時，展望二二年，台灣ＩＣ產業可望再成長十二％，總產值達四．五兆元，持續保有全球市場平均值的高成長動能表現。

第二支箭

台股的高獲利與高殖利率

二○二○年台灣上市櫃公司獲利不畏疫情肆虐「逆風高飛」，一舉衝上二．四六兆元，年增近二二％，改寫歷史新高紀錄，各產業呈現百花齊放、皆繳出亮麗業績，推升全年ＥＰＳ創高的家數達二二六家。不僅如此，二一年前三季上市櫃公司整體獲利就達三．二二兆元，年增九○．二％，已大幅超越二○年全年獲利，可樂觀預期二一年全體上市櫃公司獲利超過四兆元。

值得注意的是，法人分析指出，若二二年台灣經濟成長率(ＧＤＰ)達四．二％，企業獲利成長可望上看五％，相當於增加二千億元獲利，在此情況下，二二年上市櫃公司整體獲利可望達四．三兆元；由此來看，除非碰上系統性風險或疫情再度捲土重來，否則應可樂觀看待台股下檔支撐力道。

獲利越高股息也將越多，法人進一步表示，台灣上市櫃公司配息率高，近五年平均股息配發率達六四．五％，推估二二年總股息有機會超過二兆元，更有望上看二．五兆元，寫下歷史新高紀錄可期，而換算殖利率在四％以上，仍可能是全球低本益比、高殖利率的代表，具有吸引資金的實力。

第三支箭

創新產業的蓬勃發展

當今，隨著５Ｇ時代正式啟航，AIoT、物聯網、電動車、高效能運算(HPC)、智慧家居／城市／工廠、元宇宙等諸多新應用趨勢確立，帶動新機會爆發成長，像是車用電子、低軌道衛星、Mini LED/Micro LED、DDR5、第三代半導體等，不少台廠皆已陸續繳出營運成果，隨著愈來愈多新技術、新應用持續問世，創新產業亦將不斷地蓬勃發展，台股也具長線爆發潛力。