去年底，中國將原本實施的全球最為嚴厲的「清零」防疫政策，轉了大彎兒；同時，也祭出挽救房地產市場的措施，因為當地房市存在著系統性風險。

新型冠狀病毒防疫政策的大解放，以及當局終止了對當地網路科技及相關企業的打壓等諸多利空政策上的髮夾彎，讓今年中國經濟的成長幅度，可望由去年僅三％的水平(北京政府原先所訂定的目標，則為五．五％)，創下自從毛澤東於一九七六年辭世以來，當地經濟擴張速度第二弱的紀錄，獲得明顯改善。

據國際貨幣基金(ＩＭＦ)一月底的預估，今年中國的國內生產毛額(ＧＤＰ)成長率，將擴增為五．二％；比起其原先於三個月之前(去年的十月間)所做的四．四％預測值，還高出了○．八％的百分點。不過，據經濟學人資訊中心(ＥＩＵ)更新的預測，今年中國的經濟成長率，更可望達到五．七％。

股民掌聲零落

事實上，中國一些官方的經濟數據都顯示，今年以來，無論是當地的製造業、服務業、營造業，甚至出口訂單等方面，都出現了比原先預期更為活絡的跡象。其中，今年二月當地製造業擴張的速度，進一步創下了過去逾十年以來單月最高紀錄；此外，同一個月份出口的訂單數量，也是過去近兩年來首度出現成長。

雖說如此，無論中國股市在政策大鬆綁以後，所出現的反彈行情，抑或人民幣匯率的走勢，卻都是軟趴趴的。以上海證交所綜合指數為例，自從去年十月三十一日二八八五．○八九點的谷底反彈以來，至今年三月七日盤中寫下的三三四二．八五七九點最高峰，最多也不過上揚了不到十六％的幅度。投資人對於當前中國經濟景氣「強勁反彈」的反應，顯得相當淡定。

不僅股、匯市而已，中國房地產市場低迷的情況，至今依然難以化解，儘管北京政府不再持守「去槓桿化」，並轉變為責成當地的國營銀行，緊急提供貸款給地產業者等的激勵措施。根據中國房產信息集團(China Real Estate Information Corp; CRIC)指出，今年一月中國規模前一○○大地產業者的總銷售金額，進一步滑落至僅四兆人民幣的關卡。

除了放寬業者的融資管道之外，事實上，早於一年餘之前，當房市泡沫出現破滅的時候，中國當局就已經責成要對民間地產界的同業伸出援手，來協助緩和一場山雨欲來的債務風暴。

北京政府所打的如意算盤：讓財務狀況良好的國營地產業者，來當先鋒部隊，透過介入出了問題的民間同業的不良資產，及未完成建案等的方式，來協助這些受到重創的業者重整；換句話說，如果能夠單純透過市場的機制來運作，就可以省掉政府的許多麻煩，畢竟目前中國自己財政的包袱，也相當沉重。

直到如今，眼見房地產市場低迷有增無減，但國營業者配合的願意卻不高，似乎將政府的一番話當作耳邊風；一來是因為這些民間同業的不良資產，有許多產權極其複雜；再者，其所願意出售的資產，大部分都沒有甚麼價值了。也就是說，要「我們這些優質的國營業者，來給惹大麻煩的民間地產業者擦屁股：門兒都沒有！」

因此，自從去年初以來的這麼長一段時間，在全中國銷售金額規模最大的二八家民營的地產業者裡頭，總計也僅有四家而已，曾經將其未完成的建案賣給國營的同業。在這樣的情況之下，無怪乎未來中國房市的景氣，恐怕還會持續低迷下去。

當作耳邊風

近幾年來，光是房地產及其相關的產業，在中國的ＧＤＰ中占據的比重，高達了近四分之一。此外，近七成的中國家庭財富也與房市有關。因此，儘管許多機構都相信，今年中國的經濟景氣可望好轉，不過，實際情況將如何發展？還是相當值得進一步觀察。

事實上，國務院前總理李克強於三月五日公開發布的二○二三年中國經濟成長目標，也僅五％左右而已，並創下了過去逾二五年以來，中國政府所設定的一個最低的經濟成長目標的紀錄。之所以如此的原因之一，正是因為中國政府其實非常了解，當地房市的問題一點兒都不好搞。而對北京政府來講，五％的成長幅度，是個不能再低的底線。