近期國際銅價走疲引來放空；然而，高盛及花旗銀行的分析師卻相信，明、後兩年國際銅價仍有持續刷新歷史新高的可能性。

雖說身為全球次大經濟體的中國，去年底從全世界最為嚴厲的防疫政策「動態清零」中，突然祭出「大解放」(the grand reopening)，就立即被視為今年全球最重要的經濟事件，而其經濟景氣復甦的表現，一開始也受到了全世界的注目；然接著下來，由當地年輕人失業率再創新高、通貨膨脹率陷入全球最低水準，以及股、匯市行情聯袂不振等現象來看，似乎在在都顯示中國經濟，要從去年僅三％的增長幅度走出來，恐怕都還必須面對著諸多挑戰。

另一個足以顯示中國經濟景氣復甦動能的，就是國際原物料價格的走勢；除了國際油價之外，另一個最具代表性的，就是銅(copper)的價格。而這類商品的行情，現在同樣也都陷入了低迷的態勢。

業者削減產能

銅乃是住屋建築及電子商品等諸多產業的關鍵性原物料，因此，其行情的表現，往往被視為經濟景氣良窳的一個指標；其中，目前全球有高達過半的精銅(refined copper)，就全為中國一地所消費掉；因此，當中國經濟景氣復甦的時候，其可能對整個市場造成的影響力，就可想而知了；反之亦然。

而在中國政府防疫政策髮夾彎的激勵之下，今年初期，行情的確曾出現短暫性的激情；不過，目前國際的銅市場，卻正陷入了供過於求的窘態。在市場需求不振的情勢下，今年首季，國際間許多的銅礦業者，只好被迫紛紛降低產能。以倫敦金屬交易所(London Metal Exchange)的期貨銅為例，今年一月十八日盤中，還一度攀升至每公噸九五五○．五美元的最高峰；不過，之後卻反轉走低，並且，最深還一路跌破每公噸七九○○美元的關卡。

在美股的帶領下，正當現階段全球股市普遍出現強勁反彈之際，來自美國的自由港麥克莫蘭銅金公司(Freeport-McMoRan Inc.；股票代號：FCX US Equity)，及來自英國的嘉能可公開公司(Glencore plc;GLEN LN Equity)等各地銅礦相關類股的股價走勢，反卻都顯得相當的疲軟，就是反映著銅市場需求不振的窘境。

根據資產管理機構UBS Asset Management的表示，目前國際銅價的回檔，正意味著在未來的半年裡，全世界經濟活力大幅下降的可能性；不過，該機構同時指出，現階段全世界所出現各項經濟數據的利多、利空混淆不清，以至於，就很難光由國際銅價的走勢，來看出一個明顯的大趨勢。

行情短空長多

無論如何，原本市場所預期的解封後會出現的大行情，現在顯然落空了；非但如此，銅的期貨市場現在也引來愈來愈多的空單。據金融業者渣打集團(Standard Chartered)指出，目前現貨的銅與期貨市場的銅行情之間的價差(現貨價低於期貨)，創下了自從二○一七年以來所僅見的水準，凸顯了市場供過於求的問題。

然而，未來看似並不悲觀；高盛(Goldman Sachs)分析師就相信，基於經濟景氣復甦的理由，明年國際銅價將有再刷新歷史性最高紀錄的機會，並且攀上每公噸一一○○○美元關卡。相對而言，倫敦金屬交易所的期貨銅的歷史最高紀錄，則是在去年三月七日盤中創下的每公噸一○八四五美元。

由於不只是經濟景氣的復甦這項因素而已，新興起的環境保護相關的產業，其實也都會大量地使用到銅；例如，來自電動汽車(electric vehicle)、太陽能板(solar-panel)，以及風力發電廠(wind farm)等，長期來講，都將增添了對於銅需求的材火。

而這也是為何有些分析師相信，國際銅價未來還是可能再刷新歷史最高紀錄(況且，每當市場供過於求、行情低迷的時候，銅礦的業者就會削減產能)。

而花旗銀行(Citibank)的看法就更樂觀了，並相信長期來講，國際銅價持續攀天高的可能性；該銀行預測：到了二○二五年，每公噸可望進一步攀升至每公噸一五○○○美元的另一道新關卡。