公司積極介入護盤，但中國大型網路概念股的股價依然軟趴趴；其中一個關鍵是：這類公司並非當前國家所積極培植的策略性產業，難以獲得習大大關愛。

時不予我，昔日身價火紅一時、身為中國網路零售業的龍頭阿里巴巴集團控股公司(Alibaba Group Holding Ltd.; BABA.US)，如今儘管股價經歷了大跌了，卻依然乏人問津，叫股東好不心疼。

二○一四年九月，該公司以存託憑證(ＡＤＲ)的形式在美國上市。上市幾年後，隨著業績的頻創歷史天高紀錄，其價格也一路向上攀升，並於二○二○年十月二十七日盤中，以三一九．三二美元創下歷史最高紀錄。然而，此後行情轉為一路走低的大空頭，並在二二年十月二十四日，以五八．○一美元寫下了自從二○一五年九月二十九日以來的最低紀錄─此時，自天高以來，在過去兩年餘的時間裡，最深下跌了二六一．三一美元，抑或近八二％。

撒錢撐股價

之後，阿里巴巴ＡＤＲ雖然總算反彈，但反映著大勢已去的頹勢，卻顯得欲振乏力；目前其價格在七○美元的關卡上下載浮載沉；而如此的價位，仍僅為其歷史最高紀錄不到二五％的幅度而已。今年以來，其ＡＤＲ價格進一步再下跌了近六·五％，為過去以來連續第四年下跌。

為了挽回頹勢，該公司在三月還宣布，繼去年九五億美元左右的規模之後，還要進一步提升其未來三個會計年度購回自家股票的計畫，達二五○億至三五三億美元之間。

截至去年底為止，阿里巴巴集團控股手中所捧的現金，加上一些短期投資，累計就高達了五五○億美元左右(約一．七兆台幣)，已經相當於目前股本總市值近三分之一的比重。過去營運持續高度成長，的確給該公司累增了可觀的財富；如今整個大環境遽變，尤其中國經濟陷入通貨緊縮，市場也面臨飽和、競爭激烈等，已不像過去般需要持續地擴張；如此一來，該公司於是將大筆的錢轉為其他用途，包括拿來實施庫藏股，抑或配息還給股東。

像阿里巴巴這樣子，以實施庫藏股，抑或提升配息的幅度等方式來護盤的，在中國的網路科技類股當中，其實已經成了普遍的現象；包括了全中國排名第二大的電玩業者網易(NetEase Inc.; 9999.HK)，及京東(JD.com Inc.; JD.US)等其他大型的電子商務業者，也都不例外。

去年底，當中國國家新聞出版署(ＮＰＰＡ)推出了網路遊戲的新規草案(限制業界對於新線上遊戲的支出)之後，騰訊控股(Tencent Holdings Ltd; 700.HK)在香港上的股票應聲倒地，於十二月二十二日立即重挫達十二．三五％的幅度。而為了支撐股價，從此之後，該公司大幅加快了股票回購的步伐，每日回購的金額，由之前的近三億七五○○萬港元，提高至十億港元左右；而光是去年十二月，騰訊控股買入自家股份的總金額，就以達一○○億港元規模再創下新紀錄。

價益比親民

至於今年，身為全世界規模最大的電玩廠商，及中國最大的數位(digital)業者的騰訊控股，還要加碼擴大庫藏股的實施規模，至少會加倍達到一三○億美元左右(約四一○○億台幣)；此外，其給股東的配息，也要提高達四二％的幅度。

而除了公司在配息上，顯得更為大方之外，股價經過大幅度的回檔修正之後，儘管業績不再高度成長，現在中國的網路科技類股的價益比(P/E ratio)，也變得「平易近人」，甚至處在偏低的狀態。

根據彭博商業資訊社(Bloomberg)依據其未來的獲利所計算出來的價益比，目前阿里巴巴與騰訊控股分別僅為八·五倍及十六．五倍左右；然而，研究機構S&P Global Market Intelligence指出，其過去五年來的平均水準，則分別為十八倍以上，及接近二六倍。

事實上，這類的企業在市場上，依然占有一席之地。以騰訊為例，每股獲利能力還是持續刷新歷史高峰；也正因為如此，有些分析師就認為，正當以美股為首的全球股市行情節節高升之際，現在中國的網路科技類股，或許是分散風險的好標的。