聯想集團認為，ＡＩ未來將可以給ＰＣ市場注入一股活水；儘管今年來其股價創下過去近九年來最高紀錄，不過，未來其獲利能力能否明顯改善，尚待觀察。

十九年前，來自中國大陸的聯想集團(Lenovo Group Inc.; 00992.HK)以十二．五億美元的代價，買下了美國的國際商業機器公司(International Business Machines Corp.; IBM.US)的個人電腦(ＰＣ)事業部門，盼藉之跨足國際市場，並將聯想電腦打造成中國第一個成功的國際品牌─當時，該公司才成立二十一年。

如此大膽的做法，自然會受到人們的質疑，因為當時ＩＢＭ賣給聯想的，是一個已經不賺錢的部門。不過經過一番努力之後，原來ＩＢＭ的個人電腦事業部門，非但鹹魚翻身，還一度成為聯想的金雞母；聯想集團也因此心想事成，一舉超越美國ＰＣ產業的龍頭惠普(HP Inc.; HPQ.US)，躋身全球桌上型個人電腦(desktop)的最大廠商。

聯想傳奇 曇花一現

然好景不常，沒想到該產業就逐漸步入成熟的階段；而智慧型手機(smartphone)的問世，更是搶盡了個人電腦的丰采，加速該產業老化的速度。當年ＩＢＭ之所以將其個人電腦事業部門，低價脫手給聯想集團，其實早就預料如此的情況遲早會到來。

除了ＩＢＭ的個人電腦事業部門外，十年餘之前，聯想集團先後又宣布了兩起規模更大的併購案(在嘗到了甜滋味之後)；一是以二三億美元的代價，再從ＩＢＭ買下其伺服器(computer server)硬體部門─從事低階(low-end)的伺服器生產。接著，在當年底又以二九億美元買下摩托羅拉行動(Motorola Mobility)。而這兩起併購案，當時還引起美國政府的關切。

不過，花大錢完成了這些國際化的布局之後，聯想集團在智慧型手機方面的營運所遭遇到的挫敗，卻還比個人電腦更嚴重。而這個也是為何雖然號稱全球最大的ＰＣ製造廠商，但長期以來，其獲利能力都顯得極其貧乏的原因。

幸好這幾年全球正興起的人工智慧革命(AI revolution)，給予了包括ＰＣ在內的美國不少的大型高科技企業，帶來重生的契機；聯想集團的同業戴爾科技(Dell Technologies Inc.; DELL.US)，更是當地大型高科技產業浴火重生的典型例子。因此，相當看好ＡＩ未來長期將可以給ＰＣ市場注入活水的聯想集團，自然也期盼獲利能力得以改善。

今年第二季，聯想集團營業收入較前一年同期，寫下了二○％左右的增幅，為一五四．五億美元；不過，更耀眼的是，其同一期間二．四三億美元左右淨獲利的表現，非但較前一年的同期大幅增長了近三八％，而且，還超越了分析師的預期。相對而言，其二三年會計年度的營運，是處在衰退的狀態。

營運契機與拐點

今年五月，聯想集團推出了AI PC，並且寄望這個價格更高的ＰＣ，將成為其營運的新契機與拐點。此外，聯想集團也正努力於提升其非個人電腦部們的營運；目前這個部分占該公司整個的銷售額比重，已經攀升至四七％左右的歷史新高紀錄。

在中國與香港股市的行情連袂陷入低迷的情況下，今年五月二十七日盤中，聯想集團在香港上市的股票，還一度以十二．二六港元的水準，創下了自從一五年六月五日以來的最高紀錄。相對而言，其歷史性的最高紀錄，為二○○○年三月六日創下的十六．一六六港元；當時因為美國網路泡沫化的緣故，大幅推升了其股價。不過今年以來，其股價還是下跌近十四％。

根據彭博商業資訊社(Bloomberg)以預估每股盈餘所計算出來的價益比，目前聯想集團在十一倍以上，低於戴爾的十四倍以上。未來這些ＰＣ類股的股價如果要有進一步的表現，就得要在美股獲利的表現上，真正地「端出牛肉」，而不能只靠ＡＩ的熱門題材。