現在大部分中國城市的房價，都已經回落至二○一七、一八年的水準；至於未來是否將進一步往下修正？很不幸的，有些分析的答案是肯定的。

一九七八年中國推行改革開放；為了避免人口不斷滋生所形成的種種問題與壓力，隔年中國政府也祭出了一胎化的計畫生育政策。

直到二○一五年十月二十九日，中共十八屆五中全會才宣布全面放棄一胎化政策，改實施普遍二胎政策。豈料，這個長達三六年的一胎化、全世界最為嚴厲的節育政策，如今卻深深地改變了當地的人口結構(demography)，並且給其社會、房地產市場，以及整個的經濟、國家財政等，帶來「致命性」的影響。

與台灣一樣，現在中國的年輕人也「生不出小孩」來；另一方面，當地平均的壽命也持續在往上提升。其結果，不但「生不如死」，人口老化的問題也日趨嚴重。根據估計，未來的三十年間，當地的總人口將減少達二．○四億名；此外，據聯合國人口部(UN Population Division)統計，二○○四年新生兒男嬰與女嬰的數量比為一一七：一○○。男女人口的不均衡，也是導致當地小孩「生不出來」的原因。

生不出小孩

少子化的現象，除了叫當地「人口紅利」的優勢盡失之外，現在也給中國的房市危機帶來更大的壓力。而當地房地產市場的景氣，能否從谷底爬上來？現在已經成了中國政府挽救當地經濟、股市成敗的一個最重要關鍵。

北京政府用力「打房」，一不小心卻戳破了當地房市的大泡沫之後，過去三年以來，情勢非但未見起色，而且每下愈況─儘管中國政府想辦法介入搶救。而在此之前，建商眼見有利可圖，就拚命地蓋住宅，並導致了嚴重供過於求的窘態：據一群經濟專家估計，目前全中國的住宅空屋的數量，累計可能已經高達九千萬個單位左右，創下前所未見的紀錄。

既然如此，未來這些空屋要如何去化？恐怕並不是政府努力介入挽救房市就可以解決的。不過，當地諸如：上海、北京、深圳等經濟狀況較佳的一線城市，情況還比較好；因為這些地方工作機會較多，仍持續在吸引新住民移入。反之，在當前經濟陷入困境的情況下，中國有許多規模較小的城市，年輕的人口卻出現了往外遷移的現象。

來自中國官方的數據顯示，在二○二○至二三年的這一段期間，當地屬於三至五線的中小型城市(人口最多的也有數百萬；而這類的城市，全中國約有三四○個)中，即已經有高達至少六成的比重，人口出現了下滑。因此，這些地方住屋市場供過於求的情況只會愈來愈嚴重。

而到底又是誰造成了當前全中國到處空屋養蚊子的窘境？要怪，其實就要怪各地的地方政府；因為銷售土地，及過去營建業的大繁榮，不但可以給地方帶來就業的機會，也是地方財政的重要來源。

房價還要跌

無怪乎，地方政府會一直鼓勵建商蓋房屋，再加上中國的投資管道不暢通，股市又長期低迷，人們於是樂於介入炒房、共襄盛舉，最後，果不其然地搞出一個史上的最大泡沫。

據中國國家統計局統計，今年八月包括一、二級在內的當地主要城市的新屋，及成屋的平均價格，較去年同期分別再下跌了五．七％，以及八．六％的幅度。而如果是上述的那一些累積的空屋數量更多，年輕人口持續往外遷移的城市，情況就更不樂觀了。

另外，據美商投資銀行高盛(Goldman Sachs)所屬的中國地產研究部門指出，現在大部分中國城市的房價，都已經回落至二○一七、一八年的水準了；至於未來，是否將進一步地向下修正？如果是依照美國非營利的兩大智庫之一的彼得森國際經濟研究所(Peterson Institute)的看法，很不幸的，答案是肯定的；理由沒有別的，就在於：當地正陷入人口萎縮的窘境。

果真如此，意味著當前中國政府搞得沸沸揚揚的救經濟，很難有成效。無怪乎，股市中營建類股的股價，還是很難有像樣的反彈。