一旦中國各項商品進口至美國的關稅，被提高至六○％，如同川普在競選時發出的豪語，分析師預估，明年中國的經濟成長率落掉至四％以下。

明年一月二十日即將入主白宮的川普(Donald John Trump)，其所推行的政策，無論是內政、外交、經貿，以及甚至國防等方面，與當前民主黨的拜登(Joe Biden)政府，勢必大相逕庭；而其撲朔迷離的程度，現在各國政府也只能張著大眼睛等著瞧。

對台灣來講，最感到困擾的，即是其所謂的「保護費」之說；而對於海峽對岸來講，最令現階段的中國政府聽不下去的，乃是他揚言將對中國發動另一回合更加嚴厲的貿易戰，並將來自中國各項商品的進口關稅，大舉提升至至少達六○％的水平。美國市場所吸納的中國製商品，每年大約達四三○○億美元左右。

這回出拳更重

一八年當川普主政的時候，美國首度對中國發動貿易戰爭(trade war)，並對太陽能板(solar panel)、洗衣機及鋁與鋼鐵製品等項目，課徵了二五％高關稅；這些銷往美國市場的中國製商品的總價值，累計為三五○○億美元左右。當時，中國政府當然加以反擊，只是相對於美國，中國的外銷產品更加仰賴美國市場；誰受到的打擊比較大？自然就不在話下了。

不過，當年的中國外銷廠商，總還是得以將其商品，轉銷至美國這個全世界最大消費市場以外的其他國家，包括了俄羅斯及東南亞；在這樣的情況下，勉強還過得去。

但經歷了六年之後，非但中國的經濟今非昔比，當地製造業也正為嚴重的產能過剩所苦；因此，就更加需要仰賴海外市場來去化商品，以及藉之來帶動整個的經濟。在這樣情勢下，顯然很難承擔來自美國政府另一回合更加嚴厲的貿易戰。根據統計，在當地房市泡沫化於二一年攀升至最高峰之前，中國家庭的淨增加的財富，有高達近六成的比重，就全由房地產所貢獻出來的；然而，之後所出現的房市危機重創價格，當地的消費者信心也隨之土崩瓦解。

另一方面，現在中國製的商品連在美國以外的海外市場，由於被指控一直搞低價傾銷的關係，也已經顯得相當「顧人怨」。這類的商品包括了：鋼鐵、紡織、陶瓷器、半導體、電動汽車，以及太陽能相關的商品等等，真是不勝枚舉。而這即西方人所謂新一波的「中國震撼」(China Shock)。

包括太陽能、新能源車(new-energy vehicle)在內的綠能產業，以及半導體(semi-conductor)等，都是當前中國政府極力發展，及引以為豪的產業。這類的產業深獲來自中國最高領導人習近平關愛的眼神；因此，當地政府對於這類的產業，無論是在設廠土地的供應、電費、貸款免利息，甚至相關高端科技的提供等各方面，可說是照顧得無微不至。

成長率大縮水

不過，就其貿易對手國的眼裡，這些卻都是屬於不公平競爭的手段；因此，現在各國政府都紛紛祭出增稅的反制措施，以保護本國的製造業；這些國家包括了：巴西、印度及墨西哥等人口眾多的新興市場。

就這些種種因素來看，未來一旦川普出重手，這一回中國經濟顯然會吃不消。根據瑞士百達資產管理(Pictect Asset Management)首席經濟學家瑞菲爾(patrick Zweifel)的估計就指出，中國各項進口商品的關稅，如果被提升至六○％的話，中國的經濟成長率恐怕將折損達一．四個百分點；由原先成長四．八％的預估值，調降至僅三．四％左右。

研究機構Rhodium指出，去年全中國的製造業，即有高達二○％以上的比重，就都已經沒有賺錢了。但其實中國有許多屬於政策性產業，都有政府在背後支撐；如果不是如此的話，這些企業只會賠得更慘。

由此不難想見，如果川普真的祭出幅度高達六○％的進口關稅的話，對中國股市可能造成的衝擊。