隨著當地人口結構老化，中國無論是總體生產力，以及整個消費市場總需求，將連袂不斷地走下坡；然現在當地政府卻意圖逆勢操作，叫老年人動起來。

累計今年前六個禮拜，全中國三○個最大城市的住宅房屋銷售量，較去年同期還是萎縮了近十六％的兩位數字。

根據國家統計局統計，全中國住宅房市銷售的總金額，經歷過去長達逾二十年的幾乎持續上升，並於二一年攀升至前所未見的最高峰之後(二○二○、二一年兩年的總金額，皆首度突破了十五兆人民幣的關卡)，就反轉出現快速滑落的窘境；至去年為止，已經連續業萎縮了三年。而如今看起來，顯然情況仍難回穩。

受此衝擊，創立於一九八四年五月(成立至今尚不到四一年)、總部位於深圳，以及身為中國乃至全球規模最大的地產發展商之一的萬科企業(China Vanke Co.; 02202.HK)，營運終於不支倒地：今年一月二十七日，該公司宣稱去年由盈轉虧，累計金額達四五○億人民幣(約二○○○億台幣)。

房市重要指標

萬科企業二二年營業收入曾以五○三八億人民幣，創下有史以來的最高紀錄。不過，之後就一路往下滑落了；預估到了二六會計年度，將僅剩下二六六三億人民幣左右；亦即僅為史上最高峰不到五三％的比重而已。

其它同業好大喜功，過去在房市泡沫化的時候，趁機拚命地貸款擴大營運版圖大撈一筆，但萬科企業經營的作風向來較為保守。也正因為營運最為穩健，長期以來，該公司就被分析師被視為房市的重要指標；然而，繼二四會計年度每股虧損二．○六人民幣之後，未來兩個會計年度，萬科企業都還會持續虧損。

而除了萬科企業之外，身為另外一家當地的地產業界穩健營運典範，同時也是屬國營的中國海外發展公司(COLI; 00688.HK)，未來的情況也相當受到投資人的關切─擔心接著下來，該公司恐怕也會陷入周轉不靈的窘態。就此來看，至今中國房地產市場的信心仍相當脆弱。

光是投資這一個部分，在中國ＧＤＰ(國內生產毛額)裡頭所占比重，就高達了四二％左右，遠高於全世界大約二六％的平均水準。而房地產市場景氣持續低迷，正是導致當地投資不振、整個經濟仍難以翻身的關鍵因素。

近些年來，中國有兩個重要趨勢的發展，相當引人矚目：一個是全國性債務愈來愈龐大；另外一個則是當地人口老化的速度，已經遠超過全世界其它開發中國家。由於這兩個問題皆屬結構性，難以化解，而且又連袂出現、環環相扣，這使得北京當局所面臨挑戰的艱鉅性，將前所僅見。中國的人口正在萎縮和高齡化，這個趨勢二五年將加速發展；當地每名婦女的平均生育率已降至一．一；如此情況，對當地的房市長遠來講也是個大利空。

江山易改 本性難移

與此同時，當地六○歲以上的人口，預計則將從二○二三年的三億名，增加到三五年達四億以上，亦即總人口的近三分之一。

這對中國經濟是個壞兆頭：更少年輕人扶養更多老年人。但北京現在卻企圖化腐朽為神奇、把減分轉化成加分，將希望擺在所謂的「銀髮經濟」。去年中國國務院就發布了政策文件《發展銀髮經濟，增進老年人福祉》，要全國動起來，發展各項足以激勵銀髮族消費的產業。

然而，老人的生活等各方面的習性，其實甚難改變；「銀髮經濟」能否振興經濟？日本即是個可以參考的經驗。